Covered-Ratio-Spread-Optionsstrategie
Erfahren Sie mehr über den Covered Ratio Spread mit Aktie, zwei verkauften Calls mit niedrigerem Ausübungspreis und einem gekauften Call mit höherem Ausübungspreis, einschließlich Gewinnmaximum, Aufwärtsplateau, Abwärtsspielraum und Zuteilung
Kurzantwort
Ein Covered Ratio Spread besitzt typischerweise 100 Aktien, verkauft zwei Calls mit einem niedrigeren Ausübungspreis und kauft einen Call mit einem höheren Ausübungspreis, wobei alle Optionen denselben Verfall haben. Ein Short Call ist durch die Aktien gedeckt; der zweite Short Call mit dem niedrigeren Ausübungspreis und der Long Call mit dem höheren Ausübungspreis bilden einen Bear Call Spread. Der maximale Gewinn bei Verfall entsteht normalerweise am niedrigeren Call-Ausübungspreis. Zwischen den Call-Ausübungspreisen sinkt der Gewinn, weil der zweite Short Call schneller verliert, als die Aktie gewinnt; oberhalb des Ausübungspreises des Long Calls erreicht die Auszahlung ein niedrigeres Plateau. Die Struktur vermeidet bei passenden Stückzahlen einen unbegrenzten Aufwärtsverlust, begrenzt aber den Kursanstieg der Aktie und behält bei einem Einbruch der Aktien einen erheblichen Abwärtsspielraum.
Aktien und Call-Spread schaffen drei Bereiche
Unterhalb des niedrigeren Ausübungspreises K1 können alle Calls wertlos verfallen, und die Position verhält sich wie eine Long-Aktie plus anfängliche Optionsgutschrift oder -belastung. Bei K1 erreichen die Aktien typischerweise das Gewinnmaximum der Strategie.
Zwischen K1 und dem höheren Ausübungspreis K2 wirken zwei Short Calls gegen eine Aktieneinheit, sodass das Nettoengagement negativ wird. Oberhalb von K2 stellt der höhere Long Call eine flache Nettosteigung wieder her.
Gedeckt bedeutet nicht, dass jedes Bein risikolos ist
Die Aktie liefert die Aktien für einen Short Call. Der zweite Short Call auf K1 ist mit dem Long Call auf K2 gepaart und bildet einen Call-Credit-Spread mit definierter Breite statt eines weiteren Covered Calls.
Die Gesamtposition kann einen ungedeckten Aufwärtsschwanz vermeiden, weist aber weiterhin Spread-Verluste zwischen K1 und K2, Mechaniken der vorzeitigen Zuteilung und bis nahe null nahezu den vollständigen Aktienverlust auf.
Gewinnmaximum und oberes Plateau sind verschieden
Bei K1 beträgt der maximale Gewinn vor Gebühren typischerweise K1 minus Aktienkaufpreis plus Nettooptionsgutschrift. Wenn der Preis auf K2 steigt, verringert der zusätzliche innere Verlust des Short Calls diesen Betrag.
Oberhalb von K2 gleichen sich Optionen und Aktien zu einem festen Ergebnis bei Verfall aus. Berechnen Sie dieses Plateau ausdrücklich; es kann deutlich weniger attraktiv sein, als einfach einen Covered Call zu verkaufen.
Der Abwärtsspielraum ähnelt dem Aktienbesitz
Wenn die Aktie unter beide Call-Ausübungspreise fällt, können die Optionen wertlos verfallen, und nur ihr Netto-Cashflow federt den Aktienverlust ab. Eine Put-Untergrenze ist nicht vorhanden.
Stressen Sie eine Aktie mit Preis null, veränderte Dividenden, eine Ausweitung der Volatilität und einen breiteren Markt für mehrere Legs. Mehr Optionsprämie macht den Abwärtsspielraum einer Long-Aktie nicht zu einem definierten Risiko.
Zuteilung verändert die Aufschlüsselung
Ein oder beide amerikanischen Calls mit niedrigerem Ausübungspreis können vorzeitig zugeteilt werden, besonders rund um Dividenden. Eine Zuteilung kann Aktien entfernen oder vorübergehend eine Short-Aktienposition erzeugen, während der höhere Call offen bleibt.
Planen Sie, wie alle Optionslegs geschlossen werden, ob Sie Aktien verkaufen und ob die Ausübung des Long Calls den Zeitwert zerstören würde. Verwechseln Sie diese Anordnung mit Short Calls auf niedrigem und Long Calls auf hohem Niveau nicht mit der umgekehrten Call-Platzierung, die beim Stock Repair verwendet wird.
Häufige Fragen
Ist jeder Short Call in einem Covered Ratio Spread durch Aktien gedeckt?
Nein. Die Aktien decken einen Call; der andere ist als Call-Spread mit definierter Breite mit dem höheren Long Call gepaart.
Wo liegt der maximale Gewinn?
Üblicherweise beim niedrigeren Ausübungspreis der beiden Short Calls bei Verfall, angepasst um Aktienbasis, Options-Cashflow und Kosten.
Kann die Strategie verlieren, wenn die Aktie steigt?
Der Gewinn kann zwischen dem Ausübungspreis des Short Calls und dem des Long Calls sinken, obwohl die Aktie steigt, weil zwei Short Calls einer Aktienposition gegenüberstehen.
Ist ein Covered Ratio Spread dasselbe wie Stock Repair?
Nein. Der übliche Covered Ratio Spread verkauft zwei Calls mit niedrigerem Ausübungspreis und kauft einen Call mit höherem Ausübungspreis; Stock Repair kauft einen Call mit niedrigerem Ausübungspreis und verkauft zwei Calls mit höherem Ausübungspreis.