Call-Ratio-Spread-Optionsstrategie
Erfahren Sie mehr über die 1-zu-2-Call-Ratio-Spread-Auszahlung, maximalen Gewinn, Debit- und Credit-Break-evens, unbegrenzten Aufwärtsverlust, Greeks, Margin und Zuteilungsrisiko
Kurzantwort
Ein gewöhnlicher Call-Ratio-Spread kauft einen Call mit niedrigerem Strike und verkauft zwei Calls mit höherem Strike und demselben Verfall. Er kann als Bull-Call-Spread plus ein ungedeckter Short-Call betrachtet werden. Der maximale Gewinn bei Verfall liegt beim höheren Strike und entspricht der Strike-Breite plus einem Credit bei Eröffnung oder minus einem Debit bei Eröffnung. Darüber hinaus lässt der zusätzliche Short-Call den Gewinn Dollar für Dollar fallen und erzeugt schließlich einen unbegrenzten Verlust nach oben. Ein kleiner Credit macht die Strategie nicht zu einem Trade mit definiertem Risiko. Kontraktverhältnis, ausführbare Preise, wechselnde Greeks, Margin, vorzeitige Zuteilung und Unsicherheit beim Verfall müssen vor dem Einstieg modelliert werden
Ein 1-zu-2-Call-Ratio-Spread lässt einen Call ungedeckt
Kaufen Sie einen Call am niedrigeren Strike K1 und verkaufen Sie zwei Calls am höheren Strike K2, wobei K2 über K1 liegt. Ein Short-Call wird durch den Long-Call gedeckt; der zweite bleibt ungedeckt
Die Bezeichnung als Spread kann diese verbleibende Verpflichtung verdecken. Das Konto muss für einen ungedeckten Call genehmigt und kapitalisiert sein, sofern andere Bestände keine anerkannte Deckung bieten
Der maximale Gewinn liegt beim Strike der Short-Calls
Bei K2 bei Verfall ist der niedrigere Call K2 minus K1 wert und beide höheren Calls verfallen ohne inneren Wert. Der maximale Gewinn ist diese Breite plus Netto-Credit oder minus Netto-Debit
Unter K1 verfällt jede Option wertlos, sodass der Credit bei Eröffnung als Gewinn oder der Debit als Verlust verbleibt. Zwischen den Strikes fügt der Long-Call inneren Wert hinzu
Debit- und Credit-Einstiege verändern die Break-evens
Bei einem Netto-Credit liegt der obere Break-even bei Verfall bei K2 plus Strike-Breite plus Credit. Bei einem Netto-Debit liegt er bei K2 plus Breite minus Debit, und zusätzlich erscheint ein unterer Break-even bei K1 plus Debit
Gebühren und Slippage verändern diese Werte. Ein anderes Verhältnis, ungleiche Breiten oder ein späterer Roll erfordern eine neue stückweise Auszahlung und nicht die Wiederverwendung der 1-zu-2-Formel
Das Aufwärtsrisiko beschleunigt sich nach dem Höchstwert
Über K2 übernehmen zwei Short-Calls die Verpflichtung gegenüber nur einem Long-Call. Sobald der Maximalgewinn aufgebraucht ist, laufen die Verluste ohne vertragliche Obergrenze weiter, wenn der Basiswert steigt
Ein IV-Anstieg kann den Mark-to-Market-Verlust und die Kaufkraftanforderungen erhöhen, bevor der obere Break-even erreicht ist. Netto-Delta, Gamma, Theta und Vega ändern sich ebenfalls mit Spot und Zeit
Eine Zuteilung kann das geplante Paket trennen
Jeder Short-Call amerikanischer Art kann vorzeitig zugeteilt werden, besonders in der Nähe von Dividenden, während der andere Call und der Long-Call offen bleiben. Die Ausübung des Long-Calls kann Zeitwert vernichten und ein zwischenzeitliches Aktienexposure erzeugen
Planen Sie die genaue Aktienpflicht nach einer oder zwei Zuteilungen, Dividendendaten, Marginreserve, Gap-Szenarien und eine Mehrbein-Schließungsorder. Ein Call-Backspread kehrt das Ungleichgewicht der Stückzahlen um und hat eine andere Risikokarte
Häufige Fragen
Wie hoch ist der maximale Gewinn eines Call-Ratio-Spreads?
Bei einer 1-zu-2-Position die Strike-Breite plus Netto-Credit oder die Strike-Breite minus Netto-Debit; er wird bei Verfall am höheren Strike erreicht
Kann ein Call-Ratio-Spread unbegrenzt verlieren?
Ja. Bei mehr Short- als Long-Calls wächst der Nettoverlust ohne feste Obergrenze, nachdem der Basiswert über den oberen Break-even gestiegen ist
Wird ein Call-Ratio-Spread immer für einen Credit eröffnet?
Nein. Quotierungen, Strikes, Volatilität und Verhältnis bestimmen, ob er für einen Credit oder Debit beginnt, was auch die Anzahl der Break-evens verändert
Was geschieht, wenn nur ein Short-Call zugeteilt wird?
Das Konto kann Short-Stock werden, während ein Short-Call und ein Long-Call verbleiben. Die verbleibende Position muss separat gesteuert werden