Kann ein Covered Call vor dem Verfall zugeteilt werden?

Ein Covered Call besteht aus Long-Aktien und einem Short-Call auf denselben Basiswert. Der Käufer des Calls besitzt das Recht, die Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen; der Verkäufer ist verpflichtet, sie bei einer Zuteilung zu liefern. Wenn der Inhaber ausübt, weist der Clearingprozess die Ausübungsmitteilung einer Short-Position in dieser Optionsserie zu. Ihr Broker zeigt anschließend die Zuteilung an und entfernt die entsprechenden Aktien, normalerweise zum Ausübungspreis

Die Zuteilung ist keine Anfrage, die Sie genehmigen oder ablehnen können. Sie können die Short-Position entfernen, indem Sie den Call zum Schließen kaufen, bevor der relevante Verarbeitungspunkt erreicht ist. Ein aufgegebener Auftrag hilft aber erst, wenn er ausgeführt wird. Ein Roll besteht ebenfalls aus zwei Trades, daher bleibt der alte Short-Call exponiert, bis das Buy-to-Close-Bein ausgeführt ist

Amerikanische Aktienoptionen erlauben dem Inhaber im Allgemeinen, an jedem Geschäftstag bis zum Verfall auszuüben. Europäische Kontrakte beschränken die Ausübung im Allgemeinen auf ihren festgelegten Verfallsprozess. Indexoptionen können außerdem bar statt durch Lieferung von Aktien abgerechnet werden. Leiten Sie den Prozess daher nie allein aus dem Wort „Call“ ab

Lesen Sie die Kontraktspezifikationen und die Optionsvereinbarung des Brokers. Prüfen Sie Liefergegenstand, Multiplikator, Ausübungsart, Abrechnungsmethode, Handelszeiten und Frist für Ausübungsanweisungen. Ein nicht standardisierter Kontrakt nach einem Split, einer Fusion, einer Sonderdividende oder einer anderen Kapitalmaßnahme kann etwas anderes als 100 gewöhnliche Aktien liefern

Die vorzeitige Ausübung eines Calls gibt normalerweise den verbleibenden Zeitwert auf und ist daher oft unattraktiv, solange noch ein wesentlicher Zeitwert vorhanden ist. Vor einem Ex-Dividenden-Tag kann sich die Wirtschaftlichkeit ändern. Ein Call-Inhaber, der vor dem Ex-Tag ausübt, erhält möglicherweise die Dividende auf die gekauften Aktien. Die Ausübung kann attraktiv werden, wenn die Dividende höher ist als der verbleibende Zeitwert und die Finanzierungskosten

Für den Stillhalter des Covered Calls ergibt sich daraus eine praktische Checkliste:

1. Ermitteln Sie den Ex-Dividenden-Tag der Aktie und den Dividendenbetrag 2. Vergleichen Sie die Dividende mit dem verbleibenden extrinsischen Wert des Calls, nicht nur mit seiner Gesamtprämie 3. Prüfen Sie, ob der Call im Geld liegt und ob Leihe, Finanzierung oder steuerliche Effekte den Vergleich verändern 4. Bestätigen Sie die Zuteilungs- und Ausübungsfristen Ihres Brokers 5. Entscheiden Sie, ob Sie bereit sind, die Aktien vor dem Ex-Tag zu liefern

Das ist eine Risikoprüfung und keine Formel, die eine Zuteilung vorhersagt. Ein Inhaber kann aus anderen Gründen ausüben, und Kapitalmaßnahmen können den Liefergegenstand verändern

Sie besitzen 100 Aktien und verkaufen einen Call mit Ausübungspreis 50. Die Aktie notiert bei 54 $, der Call bei 4,20 $, und morgen ist der Ex-Dividenden-Tag für eine Dividende von 0,60 $. Der innere Wert des Calls beträgt 4,00 $, sodass vor Spread und Gebühren etwa 0,20 $ Zeitwert verbleiben

Der Inhaber kann eine Ausübung erwägen, weil die Dividende von 0,60 $ höher ist als der verbleibende Zeitwert von 0,20 $. Wenn Ihre Position zugeteilt wird, werden 100 Aktien zu 50 $ verkauft, und Sie erhalten morgen auf diese Aktien keine Dividende. Das genaue Ergebnis hängt von der Anweisung des Inhabers, der Clearing-Zuteilung, der Verarbeitung durch den Broker und den Kontraktbedingungen ab. Die Rechnung erklärt nur, warum der Zeitpunkt Aufmerksamkeit verdient

Gehen Sie nicht davon aus, dass die gesamte Position sofort verschwindet. Stimmen Sie das Konto ab, nachdem der Broker das Ereignis verbucht hat:

Eine Zuteilung kann teilweise erfolgen. Ein Inhaber kann nur einige Kontrakte ausüben, und die Methode von Clearingstelle oder Broker bestimmt, welches Short-Konto die Mitteilung erhält. Wenn weniger als alle Aktien geliefert werden, verkaufen oder überschreiben Sie die verbliebenen Aktien nicht, bevor die Deckung geklärt ist

• Bestätigen Sie, dass die Menge des Short-Calls für die zugeteilten Kontrakte null ist
• Bestätigen Sie die Zahl der gelieferten Aktien und die auf dem Ausübungspreis basierende Gutschrift
• Prüfen Sie das Aktienlot, das Anschaffungsdatum und das vom Broker angezeigte realisierte oder unrealisierte Ergebnis
• Prüfen Sie Gebühren, Steuern, Dividendenberechtigung, Margin und Auswirkungen auf das verfügbare Cash
• Prüfen Sie, ob weitere Calls gegen die verbliebenen Aktien offen sind

Führen Sie eine wiederholbare Prüfung vor dem Verfall durch, statt auf eine Mitteilung zu warten:

Wenn Sie bereit sind, zum Ausübungspreis zu verkaufen, kann eine vorzeitige Zuteilung einfach den bereits akzeptierten Ausstieg vollziehen. Wenn Sie die Aktien behalten möchten, kann das Schließen des Calls das Zuteilungsrisiko nach der Ausführung beseitigen, kostet aber den aktuellen Ask-Preis, den Spread und Gebühren

• Markieren Sie Ex-Dividenden-, Ergebnis-, Fusions-, Split- und Sonderausschüttungstermine im Positionsdatensatz
• Notieren Sie Ausübungspreis, Verfall, Multiplikator, Liefergegenstand, inneren Wert und ausführbaren Buy-to-Close-Preis des Calls
• Halten Sie mindestens die nach den Brokerregeln erforderlichen, abgerechneten und lieferfähigen Aktien
• Spielen Sie drei Fälle durch: keine Zuteilung, teilweise Zuteilung und vollständige Zuteilung
• Entscheiden Sie, ob der Kauf zum Schließen günstiger ist als der geplante Aktienverkauf und die entgangene Dividende
• Geben Sie einen Limitauftrag früh genug auf, damit er ausgeführt werden kann, und prüfen Sie, ob sich die Short-Menge tatsächlich verändert hat

„Er ist gedeckt, also kann die Zuteilung nicht schaden“

Die Deckung verhindert ein Lieferproblem bei einem ungedeckten Call. Sie bewahrt aber weder die Aktien noch die Dividende. Eine Zuteilung kann einen Aktienverkauf früher als geplant auslösen und Steuern, Konzentration und verfügbare Liquidität verändern

„Im Geld bedeutet, dass die Zuteilung sicher ist“

Der Status im Geld macht eine Ausübung wirtschaftlich relevant, aber eine vorzeitige Zuteilung nicht automatisch. Der Inhaber entscheidet, ob er ausübt, und der Clearingprozess verteilt die Mitteilungen. Behandeln Sie sie als mögliches Exposure, nicht als garantiertes Ereignis

„Ein Roll beseitigt das heutige Risiko sofort“

Nur ein ausgeführter Kauf zum Schließen entfernt den alten Short-Call. Ein Auftrag mit mehreren Beinen kann zuerst nur ein Bein ausführen oder überhaupt nicht ausgeführt werden. Prüfen Sie die Live-Position nach der Ausführung und verwalten Sie verbliebene Short-Kontrakte separat

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