Die Broken-Wing-Butterfly-Optionsstrategie erklärt
Erfahren Sie mehr über den Broken-Wing- oder Skip-Strike-Butterfly, seine 1-2-1-Beine, ungleichen Flügelbreiten, Credit- und Debit-Einstiege, Spitzenwert, Flügelverlust, Zuteilung und Ausführungsrisiken
Kurzantwort
Ein Broken-Wing-Butterfly, auch Skip-Strike-Butterfly genannt, verwendet vier Calls oder vier Puts mit einem Verfall und drei Strikes K1 unter K2 unter K3. Er kauft je eine Option am äußeren Strike und verkauft zwei bei K2, doch K2 − K1 entspricht nicht K3 − K2. Die ungleichen Breiten verschieben die Prämie und lassen bei Verfall einen Flügel mehr verlieren als der andere. Der Maximalwert konzentriert sich weiterhin in der Nähe der beiden Short-Optionen bei K2, doch ein kleiner Credit oder ein nahezu ausgeglichener Einstieg kann einen deutlich größeren Verlust am breiten Flügel, höhere Margin, Zuteilungsexposure und Ausführungskosten für drei Märkte verbergen
Die Stückzahl bleibt symmetrisch, während der Strike-Abstand die Form bricht
Eine Long-Call-Version kauft einen K1-Call, verkauft zwei K2-Calls und kauft einen K3-Call. Eine Long-Put-Version kauft einen K3-Put, verkauft zwei K2-Puts und kauft einen K1-Put
Alle Kontrakte müssen bei Basiswert, Verfall, Multiplikator und Liefergegenstand übereinstimmen. Der Broken Wing entsteht durch ungleiche Strike-Abstände und nicht durch ungleiche Kontraktstückzahlen
Ungleiche Flügel tauschen Einstiegspreis gegen Flügelform
Das Verbreitern eines vertikalen Spreads senkt häufig den Debit oder erzeugt einen Credit, weil der Schutz weiter entfernt liegt. Diese Kostenersparnis wird mit einem schlechteren Endwert jenseits des breiten Flügels bezahlt
Die schmale Seite kann den Eröffnungs-Credit bei Verfall erhalten, während der breite Flügel den Maximalverlust realisieren kann. Credit beschreibt daher den Cashflow-Zeitpunkt und nicht einen Credit-Spread mit überall kleinem Risiko
Der Körper-Strike ist das schmale Gewinnziel
Bei einem Long-Broken-Wing-Butterfly liegt der Maximalgewinn normalerweise beim Verfall des Basiswerts auf K2, wenn beide Short-Optionen am Körper liegen
Die Gewinnzone kann kurz vor dem Verfall schmal sein. Eine richtige Richtungsmeinung reicht nicht aus, wenn sich der Basiswert zu früh, zu spät oder über die profitable Zone hinaus durch K2 bewegt
Greeks ändern sich stark mit Spot und Zeit
Theta kann in der Nähe des Körpers positiv und davon entfernt negativ sein. Auch Vega und Delta können ihr Vorzeichen oder ihren Betrag ändern, wenn der Basiswert die Strikes überquert und der Verfall näher rückt
Ein statisches Etikett wie „short volatility“ ist unvollständig. Bewerten Sie Szenarien über Spot, Zeit und IV hinweg, statt sich nur auf das Verfallsdiagramm zu verlassen
Vier Kontrakte erzeugen Ausführungs- und Zuteilungsarbeit
Drei Strike-Märkte tragen bei Eröffnung und Schließung zu den Geld-Brief-Kosten bei. Ein Paket-Midpoint muss nicht handelbar sein, und Legging kann sowohl die Nettoprämie als auch das Richtungsengagement verändern
Zwei Short-Optionen amerikanischer Art können vorzeitig zugeteilt werden, sodass Aktien plus zwei Long-Optionen übrig bleiben. Prüfen Sie Broker-Margin, Ausübungsabwicklung, Pin-Risiko, Provisionen und den Plan, bevor die Short-Strikes herausgefordert werden
Häufige Fragen
Welche Beine hat ein Broken-Wing-Butterfly?
Kaufen Sie eine äußere Option, verkaufen Sie zwei Optionen desselben Typs am Körper und kaufen Sie eine Option am anderen äußeren Strike mit ungleichen Flügelbreiten
Ist ein Skip-Strike-Butterfly dieselbe Strategie?
Ja. Der Name betont, dass ein normaler gleichmäßig gestaffelter Strike übersprungen wird, wodurch asymmetrische Flügelabstände entstehen
Kann ein Broken-Wing-Butterfly für einen Credit eröffnet werden?
Ja, aber der Credit ist weder der Maximalgewinn noch das maximale Risiko; der breitere Flügel kann weit mehr verlieren als der erhaltene Cashflow
Wo liegt der Maximalgewinn bei Verfall?
Bei der üblichen Long-Struktur normalerweise am mittleren Strike, an dem die beiden Short-Optionen liegen