ফিউচার সহ একটি স্টক পোর্টফোলিও কীভাবে হেজ করবেন

একটি দরকারী অর্ডার তৈরি করতে "পোর্টফোলিও হেজ" খুবই অস্পষ্ট। ঝুঁকি এবং সময় উইন্ডো সংজ্ঞায়িত করুন:

একটি বিস্তৃত S&P 500 ভবিষ্যত একটি বৈচিত্রপূর্ণ মার্কিন ইকুইটি বাস্কেটকে যুক্তিসঙ্গতভাবে ভালভাবে ট্র্যাক করতে পারে তবে একটি ঘনীভূত প্রযুক্তি পোর্টফোলিও, একটি আন্তর্জাতিক পোর্টফোলিও বা বড় ছোট-ক্যাপ এক্সপোজার সহ একটি পোর্টফোলিওর জন্য একটি দুর্বল হেজ হতে পারে। হেজ ইন্সট্রুমেন্ট নির্ধারণ করে কোন ঝুঁকি পিছনে ফেলে রাখা হয়েছে।

ফিউচার হেজ রেশিও এবং বেসিস রিস্ক ব্যাখ্যা করে কেন পোর্টফোলিও এবং ভবিষ্যতের মধ্যে সম্পর্ক টিকার নামের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ।

• তিন সপ্তাহের জন্য ব্রড-মার্কেট বিটা 1.00 থেকে 0.50 কমিয়ে দিন
• পরিচিত নগদ উত্তোলনের তারিখের সময় একটি পোর্টফোলিও রক্ষা করুন
• অস্থায়ীভাবে সূচক এক্সপোজার হ্রাস করার সময় পৃথক স্টক অবস্থান রাখুন
• পুরো বাজারের পরিবর্তে একটি নির্দিষ্ট খাত বা দেশের এক্সপোজার অফসেট

একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ মূল্যায়ন টাইমস্ট্যাম্প ব্যবহার করুন। শেয়ার, তহবিল এবং অন্যান্য ইক্যুইটি অবস্থানের বাজার মূল্য যোগ করুন যা হেজ কভার করার জন্য। নগদ, বন্ড, বিকল্প, এবং সংক্ষিপ্ত অবস্থানগুলি হেজ করা হাতার ভিতরে বা বাইরে আছে কিনা তা নির্ধারণ করুন।

বিটা হল একটি বিবৃত নমুনা এবং পদ্ধতির উপর পোর্টফোলিওটি কীভাবে একটি নির্বাচিত বেঞ্চমার্কের সাপেক্ষে স্থানান্তরিত হয়েছে তার একটি অনুমান। এটি হোল্ডিং, দাম, পারস্পরিক সম্পর্ক এবং বেঞ্চমার্ক পরিবর্তন হিসাবে পরিবর্তিত হয়। 1.20 এর বিটা মানে এই নয় যে পোর্টফোলিও পরের দিন ঠিক 20% বেশি বাড়বে বা কমবে।

বেঞ্চমার্ক, লুকব্যাক উইন্ডো, রিটার্ন ফ্রিকোয়েন্সি, মুদ্রা, লভ্যাংশের চিকিত্সা এবং অনুমানটি ডলার-ভারিত কিনা তা নথিভুক্ত করুন। যদি একটি একক বিটা খুব ভিন্ন হাতা লুকিয়ে রাখে, প্রতিটি হাতা গণনা করুন এবং পোর্টফোলিওটিকে একটি অপরিবর্তনীয় সংখ্যা হিসাবে বিবেচনা করার পরিবর্তে তাদের একত্রিত করুন।

হেজ সমীকরণের জন্য, সংজ্ঞায়িত করুন:

CME এর স্টক-ইনডেক্স ফিউচার এডুকেশন অস্থায়ী হেজ-অনুপাত সম্পর্ককে উপস্থাপন করে:

contracts = (βtarget − βcurrent) × (Vportfolio ÷ Vfuture)

একটি নেতিবাচক ফলাফল একটি শর্ট-ফিউচার হেজ মানে; একটি ইতিবাচক ফলাফল মানে একটি দীর্ঘ-ভবিষ্যত সমন্বয়। সূত্র একটি শুরু অনুমান. এটি অনুমান করে যে নির্বাচিত সূচকটি একটি দরকারী প্রক্সি, কার্যকরী ঘর্ষণকে উপেক্ষা করে এবং হেজ উইন্ডোর সময় বিটাকে স্থিতিশীল হিসাবে বিবেচনা করে।

• βবর্তমান = হেজের আগে আনুমানিক বিটা
• βtarget = বিটা আপনি হেজ পরে চান
• Vportfolio = ইক্যুইটি হাতার ডলার মূল্য
• Vfuture = একটি ফিউচার চুক্তির ধারণাগত মান

একটি সূচক ভবিষ্যতের জন্য, ধারণাগত মান হল সাধারণত চুক্তির গুণক দ্বারা গুণিত উদ্ধৃত সূচক স্তর। ধরুন একটি E-mini S&P 500 ভবিষ্যৎ 5,000 এ উদ্ধৃত করা হয়েছে এবং এর গুণক হল $50। মার্জিন বিবেচনা করার আগে একটি চুক্তি $250,000 ধারণাগত এক্সপোজারের প্রতিনিধিত্ব করে। একই সূচক স্তরে $5 গুণক সহ একটি মাইক্রো ই-মিনি $25,000 প্রতিনিধিত্ব করে।

সঠিক চুক্তির স্পেসিফিকেশন, মাস, মুদ্রা এবং গুণক পরীক্ষা করুন। ফিউচার নোশনাল ভ্যালু এবং টিক ভ্যালু এবং কন্ট্রাক্ট মাল্টিপ্লায়ার দেখায় কেন চুক্তির শর্তাদি জানা না হওয়া পর্যন্ত একটি চার্ট পয়েন্ট ডলারের পরিমাণ নয়।

অনুমান করুন:

একটি ভবিষ্যতের ধারণাগত মূল্য $250,000 আছে। অস্থায়ী গণনা হল:

(0.60 − 1.10) × ($600,000 ÷ $250,000) = −1.20 contracts

ফিউচার সম্পূর্ণ চুক্তিতে লেনদেন করা হয়, তাই একটি ছোট চুক্তি হবে নিকটতম ব্যবহারিক পছন্দ। এর সাধারণ বিটা-সমতুল্য ধারণা হল $250,000, যা পোর্টফোলিওর প্রকৃত বিটা, পারস্পরিক সম্পর্ক এবং সূচক গঠন বিবেচনা করা হলে কাঙ্ক্ষিত পরিমাণের চেয়ে কম বা বেশি হেজ করতে পারে। একটি মাইক্রো চুক্তি সামঞ্জস্যকে আরও সূক্ষ্ম করে তুলতে পারে, তবে পাঁচটি মাইক্রোতে একটি ই-মিনির আনুমানিক ধারণাগত স্কেল হবে শুধুমাত্র তখনই যখন পণ্যগুলির প্রকৃতপক্ষে সংশ্লিষ্ট গুণক থাকে৷

শুধু লক্ষ্যে আঘাত করার জন্য রাউন্ড আপ করবেন না। একই পরিস্থিতিতে শূন্য চুক্তি, একটি ই-মিনি সংক্ষিপ্ত, এবং একটি উপযুক্ত আকারের মাইক্রো চুক্তির গ্রুপ তুলনা করুন। কমিশন, বিড-আস্ক স্প্রেড, প্রত্যাশিত স্লিপেজ এবং হেজ আংশিকভাবে পূর্ণ হওয়ার সম্ভাবনা অন্তর্ভুক্ত করুন।

• ইক্যুইটি পোর্টফোলিও মান: $600,000
• আনুমানিক বর্তমান বিটা থেকে S&P 500: 1.10
• কাঙ্ক্ষিত বিটা: 0.60
• ই-মিনি S&P 500 উদ্ধৃতি: 5,000
• গুণক: $50

ভিত্তি ঝুঁকি

ভিত্তি ঝুঁকি হল পোর্টফোলিও এবং ফিউচার সূচক একসাথে না চলার সম্ভাবনা। একটি সেক্টর, দেশ, ফ্যাক্টর বা একক স্টকের ভারী একটি পোর্টফোলিও একটি বিস্তৃত সূচক থেকে তীব্রভাবে বিচ্ছিন্ন হতে পারে। স্ট্রেস ইভেন্টের সময় পারস্পরিক সম্পর্কও পরিবর্তিত হতে পারে, ঠিক যখন হেজ সবচেয়ে মূল্যবান হয়।

বিটা ড্রিফট

পোর্টফোলিও বিটা দাম এবং ওজন পরিবর্তনের সাথে পরিবর্তিত হয়। সোমবার একটি হেজ আকার একটি বড় আপেক্ষিক পদক্ষেপ পরে খুব বড় বা খুব ছোট হতে পারে. একটি তারিখ, একটি উপাদান পোর্টফোলিও পরিবর্তন, বা একটি বিটা পরিসরের উপর ভিত্তি করে একটি পর্যালোচনা ট্রিগার সেট করুন প্রাথমিক অনুপাত চিরকাল স্থায়ী হয় বলে ধরে না নিয়ে৷

চুক্তি এবং রোল ঝুঁকি

অ্যাকাউন্ট একটি নির্দিষ্ট চুক্তি মাস ধারণ করে। একটি হেজ যা তার মাস ধরে চলে তার জন্য একটি রোল প্রয়োজন, একটি নতুন মূল্য, স্প্রেড, কার্যকর করার পথ এবং মেয়াদ শেষ হওয়ার নিয়ম। একটি ক্রমাগত চার্ট ট্রেডযোগ্য চুক্তি নয়। কীভাবে একটি ফিউচার কন্ট্রাক্ট মাস বেছে নেবেন এবং ফিউচার কন্ট্রাক্ট রোল মেকানিক্স সেই সিদ্ধান্তগুলিকে আলাদা করে।

মার্জিন এবং নগদ-প্রবাহ ঝুঁকি

ফিউচার মার্কেটে চিহ্নিত করা হয় এবং জামানত প্রয়োজন। একটি হেজ স্টক পোর্টফোলিও লাভ করার সময় অর্থ হারাতে পারে, বা পোর্টফোলিও প্রত্যাশার চেয়ে কম হারানোর সময় লাভ করতে পারে। সেই নগদ প্রবাহ পোর্টফোলিও বিক্রি হওয়ার আগে বা হেজ থিসিস পর্যালোচনা করার আগে আসতে পারে। মার্জিন প্রয়োজনীয়তা পরিবর্তিত হতে পারে, এবং একটি ব্রোকার বিনিময় ন্যূনতম থেকে একটি উচ্চ প্রয়োজনীয়তা আরোপ করতে পারে। ফিউচার মার্জিন বনাম লিভারেজ ব্যাখ্যা করে কেন একটি ছোট প্রাথমিক আমানত ক্ষতির সীমা নয়।

হেজ জমা দেওয়ার আগে, রেকর্ড করুন:

1. সঠিক পোর্টফোলিও হাতা এবং মূল্যায়ন সময় 2. বেঞ্চমার্ক, বিটা পদ্ধতি, বর্তমান বিটা, লক্ষ্য বিটা, এবং হেজ দিগন্ত 3. চুক্তির মূল, মাস, গুণক, নিষ্পত্তির ধরন, এবং উদ্ধৃতি টাইমস্ট্যাম্প৷ 4. অস্থায়ী চুক্তি, রাউন্ডিং পছন্দ, সীমা মূল্য, এবং সর্বোচ্চ স্লিপেজ 5. মার্জিন প্রয়োজন, নগদ বাফার, এবং এক পা পূরণ না হলে কি হবে 6. পর্যালোচনার তারিখ বা বিটা পরিসর, রিব্যালেন্স ট্রিগার, এবং পরিকল্পিত বন্ধ বা রোল

যখন স্প্রেড এবং আকারের মূল্য শৃঙ্খলার প্রয়োজন হয় তখন একটি সীমা অর্ডার ব্যবহার করুন এবং জমাকৃত পরিমাণের পরিবর্তে ভরাট পরিমাণ যাচাই করুন। কার্যকর করার পরে, প্রকৃত ধারণার উপর ভিত্তি করে গড় ফিল, ফি, ​​অবশিষ্ট এক্সপোজার, ক্রয় ক্ষমতা এবং হেজ অনুপাতের সমন্বয় করুন।

পোর্টফোলিও এবং ফিউচার একসাথে ট্র্যাক করুন। একটি দরকারী পর্যালোচনা আলাদা করে:

কমপক্ষে একটি বিস্তৃত-বাজার সমাবেশ, বিস্তৃত-বাজার পতন, সেক্টর-নির্দিষ্ট পদক্ষেপ, রাতারাতি ব্যবধান, অস্থিরতা বৃদ্ধি এবং মার্জিন বৃদ্ধি পরীক্ষা করুন। যদি হেজ শুধুমাত্র তখনই কাজ করে যখন পোর্টফোলিও ঠিক সূচকের মতো আচরণ করে, এটি একটি শক্তিশালী ঝুঁকি পরিকল্পনার পরিবর্তে একটি সংকীর্ণ দৃশ্যকল্প। [!WARNING] একটি হেজ ঝুঁকি পরিবর্তন করে; এটা মুছে না স্টক-নির্দিষ্ট, খাত, মুদ্রা, ভিত্তি, তারল্য, মার্জিন, এবং কর্মক্ষম ঝুঁকি ত্যাগ করার সময় ইনডেক্স ফিউচার একটি নির্বাচিত বাজারের এক্সপোজার কমাতে পারে। চুক্তির স্পেসিফিকেশন এবং ব্রোকারেজ নিয়ম প্রকৃত বাণিজ্য নিয়ন্ত্রণ করে। এই নিবন্ধটি একটি গণনার কাঠামো প্রদান করে এবং এটি কোনো ফিউচার চুক্তি সংক্ষিপ্ত বা কেনার সুপারিশ নয়।

• স্টক এবং ফান্ড P&L
• ফিউচার P&L এবং দৈনিক সেটেলমেন্ট নগদ প্রবাহ
• নির্বাচিত বেঞ্চমার্কের সাথে সম্পর্কিত ভিত্তি আন্দোলন
• অ্যাকাউন্টের সাথে প্রাসঙ্গিক অর্থায়ন, লভ্যাংশ, ফি এবং কর
• স্লিপেজ এবং বন্ধ বা ঘূর্ণায়মান খরচ