شرح سعر تنفيذ الخيارات على العقود الآجلة مقابل سعر السوق
تعرّف إلى سبب إنشاء تنفيذ خيار على العقود الآجلة مركزًا آجلًا عند سعر التنفيذ، وكيف يختلف ذلك عن سعر السوق الحالي للعقد الآجل، وكيف يبدأ التقييم بالسوق.
الإجابة المباشرة
ينشئ تنفيذ الخيار على العقود الآجلة عمومًا مركز العقد الآجل الأساسي عند سعر تنفيذ الخيار، لا عند سعر السوق الحالي. وبعد ذلك، يخضع مركز العقد الآجل الجديد للتقييم بالسوق وفق قواعد العقد الآجل.
يحول التنفيذ الخيار إلى مركز عقد آجل
ينشئ تنفيذ خيار شراء طويل عادةً مركزًا طويلًا في العقد الآجل.
وينشئ تنفيذ خيار بيع طويل عادةً مركزًا قصيرًا في العقد الآجل.
ويتلقى كاتب الخيار المخصص مركز العقد الآجل المقابل.
شرح الخيارات على العقود الآجلة يغطي بنية العقد الأوسع.
يصبح سعر التنفيذ سعر دخول العقد الآجل
توضح CME أن سعر التنفيذ، ويسمى أيضًا exercise price، هو السعر الذي يتبادل عنده العقد الآجل الأساسي بعد التنفيذ أو التخصيص.
إذا نُفذ خيار شراء بسعر تنفيذ 105، يصبح حامله عادةً طويلًا في العقد الآجل المسمى عند 105 حتى لو كان العقد يتداول عند سعر سوق مختلف.
وتبقى علاوة الخيار منفصلة عن سعر دخول العقد الآجل.
مثال محسوب: تنفيذ 105 وسوق العقد الآجل 108
افترض أن لخيار شراء واحد سعر تنفيذ 105 وأن العقد الآجل الأساسي يتداول عند 108 عندما تتم معالجة التنفيذ.
يدخل العقد الآجل الطويل الناتج عند 105.
وفرق السوق هو 108 - 105 = 3 نقاط.
إذا كانت قيمة العقد الآجل 50 لكل نقطة، يكون الفرق الإجمالي 3 × 50 = 150 لكل عقد.
ولا يمثل ذلك 150 ربحًا مجانيًا إضافيًا. فما زالت علاوة الخيار والرسوم وتوقيت التسوية والتدفقات النقدية للتقييم بالسوق مهمة.
يبدأ التقييم بالسوق بعد وجود العقد الآجل
بمجرد وجود مركز العقد الآجل، يتبع مساره النقدي اليومي عملية تسوية العقود الآجلة.
إذا دخل العقد الآجل الطويل عند 105 ثم تمت تسويته لاحقًا عند 106.50، تكون حركة التسوية 1.50 نقطة.
وعند 50 لكل نقطة، يساوي ذلك 75 قبل الرسوم واقتصاديات الخيار السابقة.
هامش التغير في العقود الآجلة يشرح العملية النقدية اليومية.
تختلف قيمة التنفيذ عن نتيجة الصفقة الكلية
لنفترض أن الخيار كلف 2.40 نقطة قبل التنفيذ.
ومع مضاعف قدره 50 نقطة، كانت كلفة العلاوة 2.40 × 50 = 120.
وتساوي ميزة العقد الآجل البالغة 3 نقاط مقابل التنفيذ 150، لذلك يكون المبلغ المجمع البسيط قبل الرسوم 150 - 120 = 30.
هذه لقطة مبسطة فقط. فهي تتجاهل التوقيت وفروق العرض والطلب والتمويل والضرائب وحركات العقد الآجل اللاحقة.
استخدم قائمة فحص التنفيذ إلى عقد آجل
- أكد سلسلة الخيار الدقيقة وشهر العقد الآجل الأساسي
- أكد سعر التنفيذ والمضاعف
- سجّل سعر سوق العقد الآجل عند نقطة فحص التنفيذ
- تحقق مما إذا كان التنفيذ ينشئ عقدًا آجلًا أو تسوية نقدية
- تحقق من اتجاه العقد الآجل الناتج وكميته
- تحقق من متطلبات الهامش والتسوية اليومية
- طابق علاوة الخيار منفصلة عن ربح وخسارة العقد الآجل
تشرح آلية التنفيذ تحويل العقد. ولا تحدد ما إذا كان التنفيذ أفضل من إغلاق الخيار.
للقراءة ذات الصلة: شرح الخيارات على العقود الآجلة، هامش التغير في العقود الآجلة
أسئلة شائعة
هل يشتري تنفيذ خيار شراء آجل العقد بسعر السوق الحالي؟
عمومًا لا. ففي العقود التي تنفذ إلى عقود آجلة، يتلقى حامل خيار الشراء العقد الأساسي عند سعر التنفيذ وفق شروط الخيار.
لماذا قد يظهر مركز عقد آجل بسعر دخول بعيد عن السوق الحالي؟
لأن سعر التنفيذ يصبح سعر الدخول التعاقدي للعقد الآجل بعد التنفيذ أو التخصيص. وقد يكون السوق قد ابتعد عن ذلك السعر.
هل الفرق بين التنفيذ وسعر سوق العقد الآجل ربح مجاني؟
لا. تؤثر العلاوة المدفوعة أو المقبوضة والرسوم وقواعد التنفيذ والتقييم اللاحق للعقد الآجل بالسوق في النتيجة الكلية.
هل ينشئ كل خيار على العقود الآجلة مركزًا آجلًا عند انتهائه؟
لا. قد تختلف قواعد المنتج، ومنها التصاميم المسواة نقديًا. تحقق من مواصفات الخيار الدقيقة وإجراءات الوسيط.