خيارات على العقود المستقبلية

الخيار على عقد مستقبلي لشهر يونيو ليس خياراً على السوق النقدي اليوم. تقاس حالته بالنسبة إلى سعر ذلك العقد المستقبلي لشهر يونيو، وتشير شروط ممارسته إلى العقد المحدد في مواصفاته.

قبل الدخول، حدد مرجع السلعة أو الأداة المالية وشهر العقد المستقبلي المرتبط ومضاعف العقد وانتهاء الخيار وأسلوب الممارسة وقيمة النقطة وعملية التسوية النهائية. قد تشير خيارات متشابهة الاسم إلى أشهر مستقبلية مختلفة أو تستخدم اصطلاحات انتهاء مختلفة.

يعكس سعر العقد المستقبلي بالفعل وقته حتى التسليم وشروط الحمل وحالة السوق. لا تستبدل سعراً نقدياً بسعر العقد المدرج عند فحص علاقة سعر التنفيذ. تساعد رموز أشهر العقود المستقبلية على تحديد الشهر المرتبط، لكنها ليست بديلاً عن المواصفة الكاملة.

يدفع المشتري علاوة لقاء الحق، ويتلقى البائع العلاوة مقابل التزام إذا خُصص له الخيار. يؤثر الوقت المتبقي وعلاقة سعر التنفيذ بسعر العقد المستقبلي والتذبذب الضمني وأسعار الفائدة والعرض والطلب في العلاوة. تشرح علاوة الخيار مكونات السعر.

مثال افتراضي: إذا كانت علاوة الخيار 2 نقطة وكان المضاعف 50، فقد تبلغ علاوة عقد واحد 100 قبل الرسوم. عند الاحتفاظ بخيار شراء طويل حتى الانتهاء، قد تمثل هذه البداية لخطر الخيار وحده؛ لكن العقد المستقبلي الذي يبقى مفتوحاً بعد ممارسة مربحة لا يملك حد 100 نفسه.

للخيارات القصيرة خطر مختلف وقد يكون كبيراً. تتحدد قواعد الهامش والأهلية ومعاملة المراكز المقابلة بالمنتج والوسيط.

إذا مارس مشتري خيار شراء حقه، يصبح عادةً مشترياً للعقد المستقبلي الأساسي عند سعر التنفيذ ويصبح بائع خيار الشراء المخصص له بائعاً مقابلاً. أما خيار البيع الممارس فينشئ عادةً مركز بيع للمشتري ومركز شراء للبائع المخصص له، وفق شروط السلسلة.

هذا فرق تشغيلي رئيسي عن أمثلة كثيرة لخيارات الأسهم. بعد الممارسة أو التخصيص، افحص الكمية الدقيقة وشهر العقد ومتطلب الهامش ومهلة التسليم أو التسوية التي تنطبق. يوضح هامش العقود المستقبلية والرافعة المالية لماذا ينشئ المركز الجديد خطراً نقدياً يومياً منفصلاً.

يغلق كثير من الحاملين الخيار قبل الانتهاء بدلاً من ممارسته. يزيل الإغلاق مركز الخيار، بينما تستبدله الممارسة بنتيجة العقد المحددة في مواصفات الخيار. وتشرح خيار الشراء وخيار البيع اللغة الأساسية للحق والالتزام.

قد ينتهي الخيار قبل العقد المستقبلي الأساسي. تسمح بعض المنتجات ذات الأسلوب الأمريكي بالممارسة قبل الانتهاء، فيما تسمح المنتجات ذات الأسلوب الأوروبي بها عند الانتهاء فقط. وقد تختلف ممارسات الممارسة التلقائية والتعليمات المخالفة أيضاً.

يمكن أن يكون السعر النهائي تسوية للعقد المستقبلي أو قيمة افتتاح خاصة أو مرجعاً آخر يعرفه العقد. قد يهم فرق صغير داخل نطاق الربح عند ضربه في حجم العقد أو عندما تؤدي الممارسة إلى عقد مستقبلي ذي هامش. راجع مواصفة البورصة وموعد الوسيط بدلاً من افتراض أن تقويم خيار أسهم ينطبق هنا.

سجل سلسلة الخيار الدقيقة والعقد المستقبلي المرتبط وسعر التنفيذ ووقت الانتهاء والعلاوة والمضاعف وهامش الحساب والإجراء المقصود قبل وقت القطع. إذا كان الغرض تحوطاً، قارن شهر العقد المستقبلي وكميته مع توقيت وحجم التعرض الفعلي.

يمكن للخيار أن يحد الالتزام الاتجاهي الأولي مع بقاء مخاطر الأساس والتذبذب والسيولة وخطر العقد المستقبلي بعد الممارسة. إنه هيكل عقد لا ضمان لنتيجة تحوط معينة.