ما غاما الخيار؟

تقدّر دلتا الاستجابة المحلية لقيمة الخيار أمام حركة السهم. أما غاما فتقدّر كيف يمكن أن تتغير دلتا بعد تلك الحركة، ولذلك تلتقط الانحناء الذي يفوته التقدير الخطي البسيط.

لا تعني دلتا متساوية في وقتين مختلفين أن التعرض اللاحق متساوٍ. تساعد غاما في توضيح كيف يمكن لحركة صغيرة في الأصل أن تغير الحساسية التالية.

افترض أن دلتا خيار شراء تساوي 0.50 وغاما تساوي 0.08. مع ثبات المدخلات الأخرى، قد تصبح دلتا نحو 0.58 بعد ارتفاع السهم $1، ونحو 0.42 بعد هبوطه $1.

لا يصف ذلك السعر الدقيق للخيار في اللحظة التالية. فدلتا 0.50 تعطي تقديراً محلياً للحركة الأولى، وتضيف غاما تقديراً لتغير دلتا أثناء الطريق.

عندما يعبر الخيار سعر التنفيذ، قد يتغير بسرعة احتمال انتهاءه داخل النقود أو خارجها. لذلك تحظى غاما غالباً باهتمام أكبر قرب حالة الخيار عند السعر.

كما يهم الوقت حتى الانتهاء. قد تتبدل حساسية عقد قصير الأجل أسرع من عقد طويل الأجل، لكن لا يوجد رقم غاما واحد يصلح لكل حالة.

تحسب غاما مع ثبات بقية المدخلات، بينما قد تستجيب الأسعار الفعلية أيضاً لمرور الوقت، والتقلب الضمني، والفائدة، والتوزيعات، وتغير العروض السعرية. استخدمها كحساسية واحدة لا كتوقع كامل.

• سجّل دلتا وغاما لكل رجل من المركز
• أعد تسعير المركز كاملاً عند هدف السهم وتاريخ القرار
• قارن سيناريو ثبات IV بسيناريو تغيره
• افصل فارق العرض والطلب القابل للتنفيذ عن القيمة النموذجية

راجع غاما مع عرض جديد ومدخلات جديدة بعد حركة كبيرة في السهم.