دلتا مقابل غاما في الخيارات: الفرق العملي

بالنسبة إلى خيار الشراء، تعني دلتا 0.50 أن ارتفاعاً صغيراً قدره نقطة واحدة في الأصل الأساسي يضيف تقديرياً نحو $0.50 إلى قيمة الخيار للسهم، مع تثبيت المدخلات الأخرى. وتكون دلتا خيار البيع سالبة عادةً. اضرب في مضاعف العقد وإشارة المركز لتقدير استجابة المركز ككل

تشرح دلتا الخيار قاعدة الإشارة ولماذا لا ينبغي قراءة دلتا كاحتمال دقيق. دلتا المعروضة محلية: تفيد أكثر لحركة صغيرة قرب السعر الحالي، لا كوعد بشأن حركة كبيرة أو نتيجة الإغلاق

تقيس غاما تغير دلتا مقابل حركة مقدارها نقطة واحدة في الأصل الأساسي. فإذا كان لخيار شراء دلتا 0.50 وغاما 0.06، فإن ارتفاع نقطة واحدة يعطي تقديراً تقريبياً للدلتا التالية عند 0.56، بينما يعطي الهبوط بنقطة نحو 0.44. التقدير اتجاهي ومحلي، وتتغير غاما نفسها مع تغير السعر والوقت والتقلب

توضح غاما الخيار لماذا تملك الخيارات القريبة من المال انحناءً أكبر غالباً، خصوصاً قرب الانتهاء. وتحمل خيارات الشراء والبيع الطويلة غاما موجبة في النموذج المعتاد. ويعكس المركز القصير الإشارة، لذلك قد يصبح مركز غاما القصيرة أكثر اتجاهية ضد صاحبه بعد حركة

| السؤال | دلتا | غاما | | --- | --- | --- | | ماذا تصف؟ | التعرض السعري الحالي من الدرجة الأولى | سرعة تغير ذلك التعرض | | الوحدة المعتادة | قيمة الخيار لكل نقطة واحدة في الأصل الأساسي | تغير دلتا لكل نقطة واحدة في الأصل الأساسي | | الاستخدام الأفضل | تقدير الحركة الصغيرة التالية | اختبار الحركة التالية والتي بعدها | | ما الذي تغفله وحدها؟ | الانحناء وآثار الفجوة وإعادة تسعير التقلب | الاتجاه وتآكل الوقت وحجم التعرض الحالي |

لا تقول أي من الإغريقتين إن كان الأصل الأساسي سيرتفع أم يهبط. إنهما تصفان المركز بعد اختيار سيناريو، ولا تختاران السيناريو نيابةً عنك

لنفترض أن لخيار شراء دلتا 0.40 وغاما 0.05 ومضاعفاً قدره 100 سهم

1. ينتج الارتفاع بنقطة تقديراً أولياً قدره $40 للمركز (0.40 × 1 × 100) 2. بعد ذلك الارتفاع، يكون تقدير دلتا التالية 0.45 (0.40 + 0.05)، لذلك يقدّر ارتفاع آخر بنقطة قرب $45 قبل تغير المدخلات الأخرى 3. أما الهبوط بنقطة فيعطي تقديراً للدلتا التالية قرب 0.35، لذلك يستجيب المركز بعد الانخفاض كخيار دلتا 0.40 بدرجة أقل

الحساب تقريب محلي. فالحركة ذات النقطتين ليست ببساطة حركتين متطابقتين من نقطة واحدة لأن غاما تتغير عبر المسار. كما يمكن للتقلب والفائدة والتوزيعات وفرق العرض والطلب والفجوات المنفصلة أن تهيمن على التقدير

قد تملك الخيارات القصيرة الأجل والقريبة من المال غاما مرتفعة: يمكن لحركة صغيرة في الأصل أن تغير دلتا بسرعة. وقد يكون ذلك مفيداً عندما تعتمد الفرضية على حركة فورية، لكنه يجعل مركز غاما القصيرة أصعب في الإدارة أيضاً. وقرب الانتهاء، يمكن لـثيتا أن تزيل القيمة الخارجية بسرعة بينما تتغير غاما بالسرعة نفسها

غالباً ما تملك الخيارات الأطول أجلاً غاما يومية أقل ووقتاً أطول لتطور الفرضية. لكنها تكلف أكثر وتظل معرضة للتقلب وإعادة تسعير الأحداث مدة أطول. قارن المركز كاملاً عبر التواريخ بدلاً من اختيار الانتهاء بناءً على إغريقي واحد

ابدأ بالنطاق السعري الذي يمكن أن تكون فيه فرضية الصفقة خاطئة أو معقولة أو ناجحة. ثم افحص:

قد يبدأ الخيار البعيد خارج المال بدلتا منخفضة ويبدو رخيصاً، لكنه يتطلب حركة كبيرة قبل أن تصبح غاما مفيدة. وقد يوفر الخيار القريب من المال تعرضاً فورياً أكبر لكنه يعرض علاوة أكثر للخطر. وتربط كيفية اختيار سعر تنفيذ الخيار هذه المدخلات بعملية اختيار قابلة للتكرار

• دلتا الحالية بوصفها التعرض الابتدائي
• غاما الموقعة عند سعري السيناريو السفلي والعلوي
• العلاوة التي يمكن خسارتها قبل بطلان الفرضية
• اتساع الاقتباس وسيولة الخروج عند كل سعر تنفيذ

في الفارق، اضرب إغريقي كل رجل في كميتها ومضاعف العقد وإشارة المركز الطويل أو القصير، ثم اجمع. قد يملك مركز ذو دلتا صافية قريبة من الصفر غاما موجبة أو سالبة ذات معنى. وبعد حركة متواضعة، قد يصبح المركز المحايد سابقاً اتجاهياً

اختبر ثلاثة أسعار على الأقل: السعر الحالي وسعر بطلان الفرضية وسعر الهدف أو التحوط. أعد الحساب بعد حدث أو صدمة تقلب أو فجوة كبيرة. تساعد تحديد حجم مركز الخيارات والخسارة القصوى في تحويل السيناريو إلى ميزانية خسارة لا قرار قائم على الإغريق فقط [!TRYMARK] نقطة مراجعة دلتا وغاما في TryMark سجّل سعر الأصل الأساسي والأيام حتى الانتهاء وصافي دلتا الموقعة وصافي غاما الموقعة والمضاعف وعرض الخروج. أعد الحساب عند حركة متوقعة صعوداً وهبوطاً. واكتب الفعل الذي يبقي الخسارة داخل الميزانية قبل الدخول في الصفقة [!WARNING] غاما ليست إشارة اتجاه لا تعني غاما الموجبة أن الأصل الأساسي سيرتفع، ولا تتنبأ غاما السالبة بهبوطه. تصف غاما فقط كيف يتغير التعرض بعد تحرك السعر. وقد يجعل خطر الفجوة وكلفة التنفيذ النتيجة الفعلية مختلفة كثيراً عن تقدير الإغريق

يشرح هذا الدليل حساسيات الخيارات لأغراض تعليمية. وليس توقعاً أو توصية. أكد مواصفات العقد وقواعد هامش الوسيط والأسعار القابلة للتنفيذ قبل التداول

للقراءة ذات الصلة: دلتا الخيار، غاما الخيار، ثيتا، كيفية اختيار سعر تنفيذ الخيار، تحديد حجم مركز الخيارات والخسارة القصوى، دلتا ليست احتمالاً