Giải thích các lựa chọn giao của hợp đồng tương lai Treasury
Tìm hiểu cách lựa chọn chất lượng, thời điểm, cuối tháng và wild-card định hình hợp đồng tương lai Treasury được giao tài sản mà không coi chúng là các quyền chọn được giao dịch
Câu trả lời trực tiếp
Với hợp đồng tương lai note hoặc trái phiếu U.S. Treasury tiêu chuẩn được giao tài sản, các lựa chọn giao là những quyền mà thiết kế giao trao cho bên short, bao gồm việc chọn chứng khoán đủ điều kiện để giao và thời điểm hành động trong quy trình được phép. Clearing phân bổ bên long theo quy tắc hợp đồng. Từ “option” mô tả sự linh hoạt theo hợp đồng trong việc giao; nó không có nghĩa các đặc tính chất lượng, thời điểm, cuối tháng hoặc wild-card là các quyền chọn được giao dịch riêng hay cơ hội lợi nhuận miễn phí.
Phạm vi là giao Treasury vật chất, không phải mọi futures liên quan đến Treasury
Các khái niệm này bắt đầu từ một hợp đồng tương lai note hoặc trái phiếu Treasury tiêu chuẩn mà quy trình cuối có thể yêu cầu giao tài sản. Khung giao có rổ đủ điều kiện, các bước thông báo và nêu ý định, quy tắc thời điểm, trường thanh toán và quy trình invoice. Hợp đồng tương lai thanh toán tiền mặt so với giao tài sản là điểm phân biệt đầu tiên: sản phẩm liên quan đến Treasury thanh toán bằng tiền mặt không dùng quy trình giao chứng khoán này chỉ vì chúng tham chiếu thị trường Treasury.
Phải gọi tên hợp đồng và tháng giao trước khi thảo luận về một lựa chọn giao. Các nhóm sản phẩm có thể dùng chứng khoán đủ điều kiện, lịch, thời hạn và quy trình vận hành khác nhau. Tài liệu hiện hành của sàn và clearing chi phối vị thế thực tế; một giải thích chung không thể xác định kết quả giao của khách hàng.
Lựa chọn chất lượng là lựa chọn giữa các chứng khoán đủ điều kiện
Quality option nói đến khả năng của bên short, theo quy tắc hợp đồng, chọn một chứng khoán Treasury đủ điều kiện trong rổ giao. Bên long được phân bổ thông qua quy trình clearing và phải tuân theo quy tắc giao áp dụng. Vì vậy, kinh tế của từng chứng khoán đủ điều kiện quan trọng dù một hợp đồng futures chỉ có một giá được báo.
Hợp đồng tương lai Treasury cheapest-to-deliver giải thích cách đánh giá chứng khoán đủ điều kiện có chi phí giao thấp nhất cho một sản phẩm và tháng được gọi tên. CTD là kết quả kinh tế, không phải nhãn vĩnh viễn cho trái phiếu hay lời hứa rằng một bên long cụ thể sẽ nhận chứng khoán đó. Hệ số chuyển đổi hợp đồng tương lai Treasury giải thích hệ số do sàn xác định giúp chuẩn hóa các phép tính giao trong rổ đủ điều kiện.
Lựa chọn thời điểm và carry cần cùng một hồ sơ theo sản phẩm
Thời điểm giao của bên short được điều chỉnh bởi cửa sổ được phép và quy trình giao của hợp đồng. Giá chứng khoán tiền mặt, lãi tích lũy, giả định tài trợ hoặc repo, thời điểm coupon và thời gian đến ngày giao có thể thay đổi khi vị thế futures tiến đến quy trình cuối. Vì vậy, tác động kinh tế của lựa chọn thời điểm không thể tóm tắt bằng một nhãn kỳ hạn chung chung hay một lịch lịch sử.
Basis hợp đồng tương lai Treasury tách mối quan hệ giá sạch khỏi các giả định carry. Lợi suất repo hàm ý của hợp đồng tương lai Treasury mô tả một phép so sánh mua tiền mặt đến giao theo ngày. Cả hai đều cần trường giá, ngày và giả định riêng; không nội dung nào quyết định tài khoản cụ thể nên làm gì khi giao.
Các thuật ngữ cuối tháng và wild-card là khái niệm về thời điểm, không phải lịch phổ quát
Tài liệu giáo dục của sàn dùng nhãn end-of-month và wild-card cho các đặc tính liên quan đến thời điểm trong một số khung giao futures Treasury. Nói rộng ra, thanh toán futures cuối cùng, thị trường chứng khoán tiền mặt, tài trợ và quy trình nêu ý định giao có thể được quan sát hoặc hành động tại các thời điểm khác nhau theo quy tắc hợp đồng. Cấu trúc đó có thể quan trọng đối với kinh tế giao.
Đừng sao chép một số ngày, một thời điểm trong ngày hay một hạn chót từ hợp đồng, tháng, lịch ngày lễ hoặc ví dụ lịch sử khác. Lịch trình liên quan phụ thuộc vào sản phẩm được gọi tên và lịch giao hiện hành. Ngày thông báo đầu tiên và ngày giao dịch cuối giúp tách các nhãn trong vòng đời, nhưng không thay thế rulebook hiện hành và thông báo giao. [!WARNING] Đừng coi lựa chọn giao là một hợp đồng quyền chọn riêng hoặc lợi nhuận miễn phí Đặc tính chất lượng và thời điểm là một phần trong quy tắc của hợp đồng tương lai được giao tài sản. Kinh tế của chúng phụ thuộc vào chứng khoán đủ điều kiện, giá, lãi tích lũy, nguồn vốn, thời điểm, thanh khoản, thông báo, thực hiện, clearing và quy trình tài khoản. Chúng không bảo đảm lợi nhuận hoặc cho một người nắm giữ cụ thể biết nên chọn hành động giao nào.
Lập hồ sơ cơ chế giao trước khi hợp đồng tiến đến thời điểm thông báo
Ghi sản phẩm, tháng giao, nguồn rổ đủ điều kiện, cửa sổ giao, các trường thông báo và nêu ý định, trường thanh toán, hệ số chuyển đổi, đầu vào chứng khoán tiền mặt liên quan, cách xử lý lãi tích lũy và phiên bản rulebook. Số tiền invoice giao của hợp đồng tương lai Treasury cho thấy vì sao hồ sơ giao sau cùng cần nhiều hơn báo giá futures đang hiển thị.
Đóng vị thế hoặc chuyển tháng là việc riêng với cơ chế giao của tháng gần nhất. Chuyển tháng hợp đồng tương lai Treasury giải thích chuyển tháng thay đổi tháng hợp đồng qua hai chân như thế nào; nó không xóa các điều khoản vòng đời của hợp đồng hiện tại. [!TRYMARK] Lập checklist đặc tính giao cho đúng hợp đồng Lưu sản phẩm, tháng giao, rổ đủ điều kiện hiện hành, lịch trình giao, các bước thông báo và nêu ý định, trường thanh toán, bảng hệ số chuyển đổi, quy ước chứng khoán tiền mặt và lãi tích lũy, nguồn rulebook và ngày rà soát. Nếu không thể xác minh một quy tắc theo sản phẩm, đừng biến một khái niệm giao chung thành kết luận vận hành.
Hướng dẫn này giải thích một cấu trúc giao của hợp đồng. Nó không khuyến nghị giữ vị thế futures qua thời điểm thông báo, chọn chứng khoán, tài trợ Treasury tiền mặt, nhận giao hay theo đuổi arbitrage. Quy định hiện hành của sàn, clearing, môi giới và tài khoản chi phối vị thế thực tế.
Câu hỏi thường gặp
Lựa chọn giao của hợp đồng tương lai Treasury có được giao dịch riêng với futures không?
Không. Thuật ngữ này mô tả sự linh hoạt trong điều khoản giao của một hợp đồng tương lai được giao tài sản. Nó không phải một vị thế quyền chọn niêm yết riêng hay một khoản phí riêng mà người nắm giữ mua hoặc bán.
Ai chọn chứng khoán Treasury được giao?
Trong rổ đủ điều kiện và quy tắc giao của hợp đồng, bên short chọn chứng khoán để giao. Clearing phân bổ bên long qua quy trình giao áp dụng.
Cheapest-to-deliver có phải lựa chọn giao duy nhất không?
Không. CTD là một kết quả kinh tế liên quan đến lựa chọn chứng khoán đủ điều kiện, hay quality option. Điều kiện thời điểm và carry cũng có thể quan trọng theo quy trình giao của hợp đồng.
Lịch wild-card và end-of-month có giống nhau cho mọi futures Treasury không?
Không. Đừng khái quát lịch trình giữa các nhóm sản phẩm hoặc tháng giao. Hãy dùng rulebook sàn hiện hành, lịch hợp đồng và tài liệu giao cho sản phẩm được gọi tên.
Lựa chọn giao có bảo đảm giao dịch có lợi nhuận không?
Không. Giá trị của chúng, nếu có, phụ thuộc vào đầu vào thị trường và hợp đồng hiện tại. Thực hiện, thanh khoản, nguồn vốn, thời điểm, clearing và điều kiện tài khoản đều có thể ảnh hưởng đến kết quả thực tế.