Giải thích hợp đồng tương lai Kho bạc và chứng khoán rẻ nhất để giao

Hợp đồng tương lai Kho bạc dùng giao hàng vật chất có thể cho phép nhiều giấy nợ hoặc trái phiếu tiền mặt đủ điều kiện đáp ứng cấp giao hàng của hợp đồng. CME mô tả CTD là chứng khoán tiền mặt có chi phí dòng tiền thấp nhất trong quy trình giao hàng đó. Vì vậy, khái niệm này luôn bắt đầu bằng sản phẩm tương lai, tháng hợp đồng và quy tắc giao hàng chính xác; nó không phải nhãn cho trái phiếu Kho bạc rẻ nhất trên toàn bộ thị trường tiền mặt.

Phép so sánh kinh tế phải nằm trong đúng cơ chế giao hàng liên quan. Các sản phẩm tương lai khác nhau có thể có chứng khoán đủ điều kiện và quy tắc khác nhau. Kết luận CTD không kèm mã sản phẩm và tháng giao hàng đã bỏ qua ranh giới làm cho kết luận có ý nghĩa.

Hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt và giao vật chất giải thích vì sao cơ chế giao hàng chỉ phát sinh với hợp đồng mà quy trình cuối thực sự bao gồm giao hàng.

Rổ giao hàng là tập hợp chứng khoán đáp ứng quy tắc cấp giao hàng của một hợp đồng tương lai Kho bạc cụ thể trong tháng giao hàng được nêu tên. Lãi suất danh nghĩa, thời gian còn lại đến đáo hạn và các điều khoản khác do sản phẩm quy định có thể quan trọng. Không thể giả định một trái phiếu đủ điều kiện với sản phẩm hoặc tháng giao hàng này cũng đủ điều kiện với sản phẩm khác.

Hãy đọc đặc tả hợp đồng và tài liệu giao hàng hiện hành trước khi dùng biểu đồ, bảng lịch sử hoặc nhãn CTD của nhà cung cấp. Cách đọc thông số hợp đồng tương lai là điểm bắt đầu để ghi sản phẩm, điều khoản giao hàng, hệ số nhân, quy trình thông báo và cơ chế cuối cùng, thay vì dựa vào một ký hiệu ngắn.

Thời hạn thông báo và giao hàng quan trọng khi hợp đồng tiến gần kết thúc. Ngày thông báo đầu tiên và ngày giao dịch cuối cùng tách các ngày vòng đời có thể bị che khuất phía sau một tháng tương lai được báo giá.

CME gán cho mỗi giấy nợ hoặc trái phiếu Kho bạc đủ điều kiện một hệ số chuyển đổi cho một tháng giao hàng cụ thể. Trong khuôn khổ hợp đồng tương lai Kho bạc của CME, hệ số phản ánh lãi suất danh nghĩa và kỳ hạn còn lại của chứng khoán theo một quy ước lợi suất sáu phần trăm được xác định. Hệ số giúp chuẩn hóa phép tính hóa đơn giữa các chứng khoán có đặc điểm khác nhau.

Trong quy trình giao hàng áp dụng, CME mô tả số tiền hóa đơn là giá thanh toán tương lai nhân với hệ số chuyển đổi, cộng với lãi dồn tích. Phương trình này giải thích vì sao hệ số phải nằm trong hồ sơ. Nó không có nghĩa hệ số thấp nhất, giá tiền mặt thấp nhất hoặc một đầu vào riêng lẻ tự nó xác định CTD.

Các trường giá tiền mặt và giá tương lai liên quan, lãi dồn tích, giả định tài trợ, thời gian đến giao hàng và điều khoản hợp đồng cũng phải được ghi cạnh hệ số. Hãy dùng bảng tra cứu và tài liệu quy tắc hiện hành của sở giao dịch cho sản phẩm và tháng được nêu tên, thay vì áp dụng một giá trị lịch sử cho mọi trường hợp. [!WARNING] Đừng biến hệ số chuyển đổi thành kết luận CTD Hệ số chuyển đổi là một đầu vào riêng cho sản phẩm và tháng giao hàng. Nhãn CTD hiện tại có thể thay đổi khi giá, lãi dồn tích, tài trợ, thời điểm, điều kiện đủ để giao hàng và quy tắc hợp đồng thay đổi. Nó không chứng minh giao dịch phi rủi ro, chi phí có thể thực hiện hoặc kết quả giao hàng cho cá nhân.

CTD là một quan hệ kinh tế, không chỉ là thuộc tính tĩnh trong bảng tra cứu. Hai chứng khoán đủ điều kiện có thể khác nhau về lãi suất danh nghĩa, kỳ hạn, lãi dồn tích và giá thị trường tiền mặt. Quan hệ của chúng với giá thanh toán tương lai và chi phí nắm giữ đến ngày giao hàng có thể thay đổi khi thời gian và đầu vào thị trường thay đổi.

Đó là lý do nhãn CTD có thể thay đổi trước khi chu kỳ giao hàng kết thúc. An toàn hơn là nêu sản phẩm, tháng giao hàng, thời điểm tính, nguồn, trường giá tiền mặt, trường giá tương lai, cách xử lý lãi dồn tích và giả định tài trợ đã dùng, thay vì lặp lại mã trái phiếu mà không có bối cảnh.

Giá thanh toán hợp đồng tương lai so với giao dịch cuối cùng giải thích vì sao giá thanh toán chính thức và giao dịch hiển thị là hai bản ghi giá riêng. Khung hóa đơn giao hàng yêu cầu trường giá thanh toán đã nêu; giao dịch cuối cùng từ một thời điểm khác không thể thay thế nó.

Khái niệm CTD giúp giải thích cách hợp đồng tương lai Kho bạc được phép giao có thể liên hệ với các chứng khoán tiền mặt đủ điều kiện. Nó không loại bỏ chi phí thực hiện, bất định tài trợ, rủi ro thanh khoản, rủi ro thời điểm, hạn chế tài khoản hoặc các bước vận hành của việc giao hàng. Vị thế mua hay bán nên đọc quy tắc hiện hành của sở giao dịch và nhà môi giới, thay vì suy ra quyền giao hàng cá nhân từ màn hình CTD công khai.

Vị thế sắp hết hạn có thể được bù trừ, chuyển kỳ hạn hoặc xử lý theo quy trình cuối của hợp đồng, phù hợp với quy tắc và chính sách tài khoản. Cơ chế chuyển kỳ hạn hợp đồng tương lai giải thích rằng thay thế một tháng bằng tháng khác là thay đổi hai chân, không phải cách xóa điều khoản vòng đời của hợp đồng gần. [!TRYMARK] Lập hồ sơ so sánh CTD có thể kiểm toán Với mỗi chứng khoán ứng viên, hãy lưu sản phẩm tương lai và tháng giao hàng, mã chứng khoán, lãi suất danh nghĩa, kỳ hạn, hệ số chuyển đổi, trường giá tiền mặt và dấu thời gian, trường giá thanh toán tương lai và dấu thời gian, cách xử lý lãi dồn tích, giả định tài trợ và nguồn. Nếu thiếu một trường, hãy mô tả kết quả là phép so sánh chưa đầy đủ thay vì kết luận CTD.

Hướng dẫn này mô tả cơ chế giao hàng của hợp đồng tương lai, không phải chỉ dẫn mua trái phiếu Kho bạc, bán hợp đồng tương lai, tài trợ vị thế tiền mặt, nhận giao hàng hoặc theo đuổi kinh doanh chênh lệch giá. Quy tắc sở giao dịch hiện hành, dữ liệu thị trường, bù trừ và chính sách tài khoản chi phối vị thế thực tế.