Opsiyon sözleşmelerini kim oluşturur? Borsalar ve OCC
Opsiyon sınıflarını, kullanım fiyatlarını ve vadeleri kimin seçtiğini, OCC'nin listelenen opsiyonları nasıl ihraç edip takas ettiğini ve satış açarken yatırımcının gerçekte ne oluşturduğunu öğrenin
Doğrudan yanıt
ABD'de listelenen opsiyonlarda, borsalar listeleme kuralları ve koordineli prosedürler kapsamında hangi uygun ürünlerin ve serilerin açılacağına karar verir; OCC ise standartlaştırılmış sözleşmeleri ihraç eder ve merkezi olarak takas eder. Aracı kurumlar müşteri emirlerini piyasaya taşır; alıcılar ve opsiyon yazanlar işlemler gerçekleştiğinde pozisyon oluşturur. Hisse senedi bir hisse opsiyonuna dayanak olan halka açık şirket, genellikle listelenen opsiyonu ihraç etmez ve primini almaz.
Borsalar sınıfları ve tek tek serileri listeler
Bir opsiyon sınıfı, aynı dayanak varlık üzerindeki sözleşmeleri gruplar. Bir seri; call veya put türü, kullanım fiyatı ve vade gibi kesin koşulları ekler. Borsalar dayanak varlık ve ürüne yönelik listeleme standartlarını uygular, ardından kendi kuralları ve Options Listing Procedures Plan kapsamında uygun serileri açar. Çoklu listelenen piyasaların tutarlı sözleşme koşulları kullanması için eklemeleri koordine edebilirler.
Bireysel yatırımcı veya dayanak şirket değil, borsa hangi standart kullanım fiyatlarının ve vadelerin işlem görebileceğini belirler. Bir serinin listelenmesi, işlem görebilen bir şartname ve sembol oluşturur; sözleşmelerin önceden tutulduğu veya likiditenin mutlaka oluşacağı anlamına gelmez.
OCC ihraç eder, takas eder ve karşı tarafların arasında durur
OCC, ABD borsalarında listelenen opsiyonların merkezi takas kuruluşudur. Eşleşen bir işlem takas için kabul edildikten sonra OCC, satıcıyı temsil eden takas üyesinin alıcısı ve alıcıyı temsil eden takas üyesinin satıcısı olur. Bu ikame, başlangıçtaki anonim karşı tarafa doğrudan bağımlılığı azaltır.
OCC standartlaştırılmış yükümlülüğü korur, primleri ve uzlaşmayı takas üyeleri üzerinden işler, kullanımları ve atamaları kaydeder ve takas riskini yönetir. Bireysel aracı kurumda görünen pozisyon, o aracı kurum ve onun takas düzenlemeleri üzerinden taşınır; yatırımcı OCC'de doğrudan hesap açmaz.
Opsiyon yazan kişi yeni bir seri tasarımı değil, pozisyon oluşturur
Sell to open, satıcının sözleşme yükümlülüğünü üstlenmesi ve alıcı da açılış yapıyorsa açık pozisyonun artabilmesi nedeniyle genellikle opsiyon yazmak olarak adlandırılır. Opsiyon yazan kişi standart listelenmiş bir seri için özel kullanım fiyatı, vade, çarpan veya teslim edilecek varlık seçmez. Bu koşullar emir işlem görmeden önce zaten vardır.
Prim, ücretler ve uzlaşmaya tabi olarak aracı kurum ve takas sistemleri üzerinden işlem tarafları arasında akar. Dayanak şirket tarafından ödenmez. Mevcut bir uzun pozisyon sahibi, açılış yapan bir alıcıya sattığında yeni bir kısa pozisyon oluşmadan sahiplik değişebilir; toplam açık pozisyonun değişip değişmediği her iki tarafın açılış veya kapanış durumuna bağlıdır.
Listelenen opsiyonları çalışan opsiyonları veya varantlarla karıştırmayın
Çalışan hisse opsiyonları, şirket tarafından bir plan kapsamında verilen ücretlendirme sözleşmeleridir. Varantlar da bir şirket veya başka bir kuruluş tarafından ihraç edilebilir. Bunların ihraççıya özgü koşulları vardır ve OCC tarafından takas edilen standartlaştırılmış borsa call ve put'larıyla aynı değildir.
FLEX opsiyonları, uygun borsa katılımcılarının borsa ve takas kuralları içinde bazı koşulları özelleştirmesine izin verir; yine de düzenli bir piyasa ve takas çerçevesi kullanırlar. Bilinmeyen bir aracı işlemden önce ihraççıyı, takas kuruluşunu, teslim edilecek varlığı, kullanım tarzını, uzlaşmayı, çarpanı ve ayarlama hükümlerini doğrulayın.
Sık sorulan sorular
Bir opsiyonun kullanım fiyatını ve vadesini kim seçer?
Listeleyen borsa kendi kuralları ve sektör listeleme prosedürleri kapsamında belirlenmiş kullanım fiyatlarına ve vadelere sahip serileri açar. Programlar, fiyat aralıkları, aralıklar, talep ve dayanak varlıktaki hareketler hangi ek serilerin uygun olacağını belirleyebilir.
Hissesini aldığım şirket call satın aldığımda para alır mı?
Genellikle hayır. Listelenen opsiyon primi aracı kurumlar ve takas üzerinden piyasa katılımcıları arasında değişir. Call satın almak yeni ihraç edilmiş şirket hisselerini satın almak veya dayanak ihraççıya işletme sermayesi sağlamak değildir.
Sell to open yeni bir opsiyon sözleşmesi oluşturur mu?
Kısa pozisyon oluşturur ve açık pozisyonun artmasına katkıda bulunabilir; ancak koşulları zaten listelenmiş bir seriyi kullanır. Takas, doğrudan alıcı-satıcı ilişkisini değiştirir ve açık pozisyon her iki tarafın açılış veya kapanış yapmasına göre değişir.
Bir yatırımcı borsadan bir kullanım fiyatı eklemesini isteyebilir mi?
Bazı aracı kurumlar veya piyasa katılımcıları seri ekleme taleplerini kabul edip uygun talepleri borsaya iletir; ancak onay otomatik değildir. Borsa mevcut listeleme aralıklarını, aralıkları, ürün kurallarını, operasyonel son tarihleri ve koordineli prosedürleri uygulamalıdır.