Uzun alım opsiyonu ile boğa alım spreadi
İki yükseliş yönlü opsiyon pozisyonunda sınırsız yukarı yönü, giriş maliyetini, başa başı ve sınırlı ödemeyi karşılaştırın
Doğrudan yanıt
Uzun alım opsiyonu bir alım opsiyonu satın alır ve başa başın üzerindeki yukarı yönü korur; boğa alım spreadi ise aynı vadeyle daha düşük kullanım fiyatlı alım opsiyonunu alır ve daha yüksek kullanım fiyatlı alım opsiyonunu satar. Kısa alım opsiyonu net borcu düşürür, ancak vade sonu ödemesini sınırlar. Hisse vade sonunda yeterince hareket etmezse iki pozisyon da primini kaybedebilir; hiçbiri kazanç garantisi vermez
Borç engeli değiştirir
Uzun alım opsiyonunun vade sonu başa başı, kullanım fiyatı artı ödenen primdir. Boğa alım spreadi net borcu kullanır; bu, başa başı düşürebilir ancak mümkün maksimum ödemeyi de değiştirir. Kotasyon değerleri sözleşme çarpanı ve masraflardan önce hisse başınadır.
100 kullanım fiyatlı alım opsiyonunun $6.50 tuttuğunu varsayın. Vade sonu başa başı $106.50'dir ve bir standart sözleşme masraflardan önce yaklaşık $650 risk taşır. $110 kullanım fiyatlı alım opsiyonu $2.50 ise ve buna karşı satılırsa spread borcu $4.00, başa başı $104 ve planlanan maksimum kazanç hisse başına $6.00 veya sözleşme başına $600 olur. Spread nakit engelini $2.50 düşürür, ancak $110 üzerindeki kazançlardan vazgeçirir.
Vade sonunda $108 seviyesinde tek başına alım opsiyonunun $8.00 içsel değeri ve masraflardan önce yaklaşık hisse başına $1.50 kazancı vardır. Spreadin değeri $8.00'dır, ancak borcundan sonra net kârı hisse başına yalnızca $4.00'dır. $120'de alım opsiyonu artmaya devam ederken spread $6.00 maksimum kârında sınırlanır.
Tavan işlemin parçasıdır
Kısa alım opsiyonu kullanım fiyatının üzerinde uzun alım opsiyonundaki kazançları dengeler. Spreadin maksimum vade sonu değeri kullanım fiyatı genişliğidir; maksimum kazanç genişlik eksi net borçtur. Tek başına uzun alım opsiyonunda böyle bir yukarı yön tavanı yoktur.
Aynı şeyleri karşılaştırın
Karşılaştırırken aynı hisse fiyatını, vadeyi ve belirtilen hedefi kullanın. Hedef kısa kullanım fiyatının üzerindeyse daha ucuz spread otomatik olarak daha iyi değildir; ek borç plan için fazlaysa sınırsız alım opsiyonu da otomatik olarak daha iyi değildir.
Uzun alım opsiyonu ile boğa alım spreadi kontrol listesi:
- Dayanağı, vadeyi, miktarı, çarpanı ve hedefi sabit tutun
- Tek başına primi, spread borcunu, iki başa başı ve maksimum zararı kaydedin
- Uzun kullanım fiyatının altında, hedefe yakın ve kısa kullanım fiyatının üzerinde bir bitişi stres testine tabi tutun
- IV'yi, thetayı, deltayı, vegayı, alış-satış farkını ve her yapıyı kapatma maliyetini karşılaştırın
- Hedefin spreadin sınırlı ödemesini mi yoksa alım opsiyonunun daha büyük borcunu mu haklı çıkardığına karar verin
Sık sorulan sorular
Uzun alım opsiyonu mu, boğa alım spreadi mi daha düşük başa başa sahiptir?
Gerçek primlere bağlıdır. Örnekte uzun alım opsiyonunun başa başı $106.50, spreadinki ise kısa alım opsiyonu borcu azalttığı için $104'tür. Spreadin daha düşük engeli, kısa kullanım fiyatının üzerindeki maksimum kazanç sınırıyla birlikte gelir.
Uzun alım opsiyonu ne zaman boğa alım spreadine tercih edilir?
Hedef kısa kullanım fiyatının belirgin biçimde üzerindeyse, sınırsız yukarı yön önemliyse veya ek borç kabul edilebilirse uzun alım opsiyonu uyabilir. Tanımlı hedef ve daha düşük giriş maliyeti daha önemliyse spread uyabilir. İkisi de zaman ve IV incelemesi gerektirir.
Boğa alım spreadi uzun alım opsiyonundan daha fazla kaybedebilir mi?
Planlanan vade sonu borcu genellikle spread için daha düşüktür, ancak hesap sonucu miktara, gerçekleşmelere, atamaya, masraflara ve geçici hisse maruziyetine bağlıdır. Daha düşük primin her zaman daha düşük toplam risk anlamına geldiğini varsaymak yerine tam pozisyonu karşılaştırın.