Nakit teminatlı put kullanım fiyatı nasıl seçilir?

Nakit teminatlı put, atanırsanız dayanak hisseleri alacak yeterli nakitle kısa put'u birleştirir. Put alıcısının kullanım fiyatından satma hakkı vardır; satıcı alma yükümlülüğünü kabul eder. Nakit teminatlı put stratejisi getiriyi kapsar; bu sayfa pozisyon açmadan önce kullanım fiyatı seçmeye odaklanır.

Opsiyon zincirini açmadan önce üç fiyat yazın:

Etkin esas adayları karşılaştırmak için yararlıdır; ancak dayanağı güvenli yapmaz. $2 prim, $50 kullanım fiyatını $48 limit emrine dönüştürmez. Hisse $30'a düşerse atanan hisseler hâlâ düşüşün büyük bölümünü taşır.

• Kabul edilebilir maksimum alış fiyatı: hisseleri hâlâ isteyeceğiniz en yüksek kullanım fiyatı
• Etkin hisse esası: ücret, vergi ve sonraki fiyat değişikliklerinden önce kullanım fiyatı eksi alınan prim
• Stres alış fiyatı: hisse kullanım fiyatının çok altında boşluk oluşturur ve atama olursa ödemeye hazır olduğunuz fiyat

1. Hisseleri gerçekten isteyip istemediğinize karar verin

Şunu sorun: “Bu put yarın atanırsa her sözleşme başına 100 hisseyi kullanım fiyatından planımı değiştirmeden alabilir miyim?” Şirket tezini, pozisyon boyutunu, nakit rezervini, portföy yoğunlaşmasını ve kullanım fiyatının altındaki boşluk ihtimalini dahil edin.

Options Industry Council, nakit teminatlı put yazarını atama yoluyla dayanak hisseyi gerçekten almak isteyen yatırımcı olarak tanımlar. Bunu ilk uygunluk testi sayın. Yalnızca prim istiyor ve hisseleri sahiplenmeye karşı çıkacaksanız nakit teminatlı put bu fikri ifade etmenin doğru yolu değildir.

2. Maksimum kullanım fiyatını ve stres durumunu belirleyin

Kabul edilebilir maksimum alış fiyatı primden geriye doğru çıkarılmış bir sayı değil, hisseler hakkında karardır. Ardından stres durumu yazın: örneğin “Hisse kullanım fiyatının 25% altında açılırsa 100 hisseyi finanse edip tutabilirim.” Bu tahmin değildir; olumsuz yol için boyut testidir.

Stres durumu pozisyonu çok büyük kılıyorsa kullanım fiyatını düşürün, daha az sözleşme kullanın, başka menkul kıymet seçin veya işlemi atlayın. Brokerın satın alma gücü sayısının portföy kararının yerine geçmesine izin vermeyin.

3. Put deltasını vaat saymadan karşılaştırın

Birçok yatırımcı put kullanım fiyatlarını delta ile tarar. Daha yüksek mutlak put deltası genellikle daha yüksek fiyat duyarlılığı ve model varsayımları altında vade sonunda para içinde olma ihtimali anlamına gelir. Garantili atama olasılığı değildir. Delta; fiyat, zaman, zımni volatilite, temettüler ve faizlerle değişir. Zincir değerini tahmine çevirmeden önce delta olasılık değildir sayfasını okuyun.

Satın alma testinizi geçen kullanım fiyatlarını karşılaştırmak için deltayı kullanın:

“20-delta put”ı evrensel kural saymayın. Önce sahip olabileceğiniz fiyatı ve hisse miktarını seçin, sonra kalan adayları delta ile karşılaştırın.

4. Put vadesini karar penceresine uydurun

Vade, nakdin ne kadar süre bağlanacağını ve put'un ne kadar süre atanabileceğini belirler. Kısa vadeli put nakdi hızlı serbest bırakıp sık yeniden değerlendirme sağlayabilir; ancak daha fazla devir, işlem kararı ve tek bir olaya maruziyet yaratır. Uzun vadeli put peşin daha fazla ödeyebilir; ancak satın alma yükümlülüğünü daha uzun süre kilitler ve tezin değişmesi için daha fazla zaman bırakır.

Primi ortak zaman tabanında karşılaştırın. Bir haftalık primi büyük görünsün diye yıllıklaştırmak, üç aylık sonuçla doğrudan karşılaştırılamaz. Takvim kararını kullanım fiyatından ayrı vermek için opsiyon vadesi nasıl seçilir sayfasını kullanın.

5. Olayları ve aşağı yön boşluklarını kontrol edin

Kazanç, düzenleyici kararlar, ürün çıkışları, birleşmeler ve makro duyurular, emir değiştirilemeden hisseyi birkaç kullanım fiyatının altına taşıyabilir. Zımni volatilite, olay riski yüksek olduğu için primi özellikle cazip gösterebilir.

Satmadan önce sonraki kazanç tarihini ve bilinen kurumsal işlemleri kaydedin. Olay kullanım fiyatının çok altında büyük boşluk yaratırsa hisseleri hâlâ isteyip istemeyeceğinize karar verin. Prim belirsizliği üstlenmenin karşılığıdır; aşağı yön hedge'i değildir.

6. Zincirin işlem yapılabilir ve nakdin ayrılmış olduğunu doğrulayın

Alış-satış spread'ini, görünen boyutu, açık pozisyonu, hacmi ve minimum fiyat artışını karşılaştırın. Emir makul fiyattan dolamıyorsa teorik kullanım fiyatı işe yaramaz. Limit emri kullanın ve orta noktanın uygulanabilir olduğunu varsaymak yerine beklenen dolumu değerlendirin.

Olası hisse alım tutarının tamamını; ücret, vergi, faiz ve hesap değişiklikleri için tamponla birlikte ayırın. Bir standart hisse sözleşmesinde olağan teslimat 100 hissedir; ancak kurumsal işlemlerden sonra sözleşme spesifikasyonları değişebilir. Broker ve ilgili açıklama belgeleriyle çarpanı ve uzlaşma şartlarını doğrulayın.

• daha düşük mutlak deltaya sahip OTM put genellikle daha düşük prim ve modelde daha düşük atama maruziyeti sunar
• daha yüksek mutlak delta genellikle daha fazla prim sunarken kullanım fiyatını güncel fiyata yaklaştırır
• ITM put büyük kredi sunabilir; ancak kredinin çoğu içsel değeri ve hisseleri alma ihtimalini yansıtır

Bir hisseyi $50 veya altında almaktan memnun olacağınızı varsayın. Hisse şu anda $55'ten işlem görüyor ve her put aynı tarihte bitiyor. Ücretleri, vergileri, temettüleri ve giriş sonrası opsiyon fiyatı değişikliklerini yok sayın.

| Kullanım | Prim | Ayrılan nakit | Etkin hisse esası | Ayrılan nakitte prim getirisi | Atama sonrası $40'ta zarar | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | $55 | $4.00 | $5,500 | $51.00 | 7.3% | $1,100 | | $50 | $1.60 | $5,000 | $48.40 | 3.2% | $840 | | $45 | $0.55 | $4,500 | $44.45 | 1.2% | $445 |

$55 put en çok primi öder; ancak yazılı maksimum alış fiyatınızı aşar. $50 put satın alma planına uyar ve atanırsa $48.40 etkin esas yaratır. $45 put daha az nakit kullanır ve hisse $40'tayken daha küçük zarar gösterir; ancak değersiz bitebilir ve yalnızca küçük kredi toplar.

Son sütun maksimum zarar hesabı değildir. Hisse $40'ın altına düşerse atanan hisseler değer kaybetmeye devam eder. Yalnızca düşük kullanım fiyatının sözleşme başına dolar riskini azaltırken atama ihtimalini ve alınan primi de azalttığını gösterir.

Hesabı denetlemek için nakit teminatlı put maksimum kâr, zarar ve başa baş sayfasını kullanın. Put atanabileceği veya devredilebileceği için primi yıllıklaştırıp gerçekleşen getiri saymayın.

Kalan her put kullanım fiyatı için şunları hesaplayın:

1. Prim geliri: prim çarpı sözleşme çarpanı ve sözleşme sayısı 2. Prim getirisi: primin açıkça seçtiğiniz nakit tabanına bölümü 3. Etkin hisse esası: atanırsa hisse başına kullanım fiyatı eksi prim 4. Atanmış hisse sonucu: belirtilen senaryoda güncel hisse fiyatı, kullanım fiyatı, prim ve sonraki hisse fiyatı

$1.60'a satılan $50 put için vade sonunda maksimum opsiyon kazancı maliyet öncesi $160'tır. Atanırsa hisse esası $48.40 olur; ancak sonraki hareket $40'a götürürse 100 hisse için maliyet öncesi yaklaşık $840 zarar oluşur. Prim esası düşürür, hisse zararını sınırlamaz.

Primi yıllıklaştırıp put atanabilir veya devredilebilirken gerçekleşmiş getiri saymayın.

Atama boşta duran nakdi yoğunlaşmış hisse pozisyonuna dönüştürebilir. İşlemi vermeden önce olası hisseleri mevcut maruziyetinize ekleyin. Sektör ağırlığını, tek isim yoğunlaşmasını, diğer varlıklarla korelasyonu ve vergi veya yaşam giderleri için gerekebilecek nakdi kontrol edin.

100 hisseye sahip olmak sınırınızı aşacaksa daha az sözleşme kullanın veya portföye uyan daha düşük kullanım fiyatı seçin. “Nakit teminatlı” etiketi yalnızca satın alma yükümlülüğünün fonlamasını anlatır; yoğunlaşma riskini yönetmez.

Olası giriş olarak put kullanıyorsanız etkin esası, hisseleri doğrudan alacağınız fiyatla karşılaştırın. Kısa put, daha sonraki piyasa fiyatının üzerinde atanabilir ve prim boşluğu karşılamayabilir. Buna karşılık değersiz biten put, yükseliş sırasında sizi hissesiz bırakabilir.

İki dalda ne olacağını yazın:

Kısa put ile nakit teminatlı put, nakit rezervinin fonlama kapasitesini değiştirdiğini fakat dayanak piyasa riskini değiştirmediğini açıklar.

• Değersiz sona erer: primi tutun ve ayrılan nakdi serbest bırakın
• Atanır: hisseleri kullanım fiyatından alın, primi esasın düşüşü sayın ve hisse çıkış planını uygulayın

Zincir çekici getiri gösteriyor diye işlemi zorlamayın. Şunları yapabilirsiniz:

Uygun olmayan put'u satmamak tamamlanmış bir karardır. Nakit teminatlı put her vade döngüsünde yenilenmesi gereken bir getiri zorunluluğu değildir.

• daha iyi fiyatı veya daha likit vadeyi beklemek
• yalnızca çalışma sayfanıza uyan fiyattan limit emri koymak
• daha küçük primli daha düşük kullanım fiyatı seçmek
• daha az sözleşme kullanıp nakdin kalanını kullanılabilir tutmak
• prim toplamaktan çok şimdi hisse sahibi olmak önemliyse hisseleri doğrudan almak
• pozisyonu tamamen atlamak

İlk primden değil mevcut pozisyondan yeniden değerlendirin. Hisse yükselirse put'u kapatmayı, değersiz bitmesine izin vermeyi veya kullanım fiyatından alma fırsatının kaybolmasını kabul etmeyi karşılaştırın. Hisse kullanım fiyatına veya altına düşerse atamayı, kapatmayı ya da yeni vade ve yeni risk bütçesiyle devri karşılaştırın.

Devir yeni kullanım fiyatı, vade, borç veya kredi ve atama maruziyeti olan yeni işlemdir. İlk sonucu silmez veya daha iyi etkin esas garanti etmez. Nakit teminatlı put devri ve atama ayrı bir karar çerçevesi sunar.

• hisseleri istediğiniz fiyatı belirtmeden en yüksek primi seçmek
• deltayı garantili atama olasılığı saymak
• farklı olay ve boşluk riskine sahip vadelerin yıllıklaştırılmış getirilerini karşılaştırmak
• sözleşme başına 100 hisse için gereken nakdi yok saymak
• orta nokta kotasyonlarını uygulanabilir dolum saymak
• kazançları, kurumsal işlemleri veya düzeltilmiş teslimatları gözden kaçırmak
• primin büyük düşüşe karşı koruma sağladığını varsaymak
• atanırsa istenmeyen yoğunlaşma yaratacak birden fazla put satmak
• yeni işlemi basitçe hisse sahibi olmakla karşılaştırmadan otomatik devretmek

Emri göndermeden önce şu put alanlarını kaydedin:

Çalışma sayfası “Aşağı boşluktan sonra bu hisseleri hâlâ bu kullanım fiyatından ister miyim?” sorusunu yanıtlamıyorsa put hazır değildir.

• dayanak, güncel fiyat, hisse tezi ve kabul edilebilir maksimum alış fiyatı
• stres alış fiyatı ve finanse edip tutabileceğiniz hisse sayısı
• kullanım fiyatı, moneyness, delta, vade, prim, spread, açık pozisyon ve boyut
• ayrılan nakit, tampon, prim getirisi, etkin esas ve aşağı yön senaryoları
• kazanç, temettüden çıkış tarihi ve kurumsal işlem kontrolleri
• yükselişe, aşağı boşluğa, erken atamaya, vadeye ve kısmi doluma yanıt
• atanırsa hisse çıkış kuralı ve yeniden değerlendireceğiniz tarih