Hazine Vadeli İşlemlerinde Cheapest-to-Deliver Açıklaması

Fiziki teslimat kullanan Hazine vadeli işlemleri, birden fazla uygun nakit tahvil veya bononun sözleşmenin teslimat derecesini karşılamasına izin verebilir. CME, CTD'yi o teslimat sürecinde nakit akışı maliyeti en düşük nakit menkul kıymet olarak açıklar. Bu nedenle ifade belirli bir vadeli işlem ürünü, sözleşme ayı ve teslimat kuralıyla başlar; tüm nakit piyasasındaki en ucuz Hazine menkul kıymeti anlamına gelmez.

Ekonomik karşılaştırma ilgili teslimat mekanizmasının içinde kalmalıdır. Farklı vadeli işlem ürünlerinin uygun menkul kıymetleri ve kuralları farklı olabilir. Ürün kodu ve teslimat ayı olmadan yapılan CTD sonucu, sonuca anlam kazandıran sınırı dışarıda bırakır.

Nakdi uzlaşmalı ve fiziki teslimatlı vadeli işlemler, teslimat mekaniklerinin yalnızca nihai süreci gerçekten teslimat içeren sözleşmelerde ortaya çıktığını açıklar.

Teslimat sepeti, belirli bir teslimat ayında Hazine vadeli işlem sözleşmesinin teslimat derecesi kurallarını karşılayan menkul kıymetler kümesidir. Kupon, vadeye kalan süre ve ürünün belirlediği diğer şartlar önem taşıyabilir. Bir ürün veya teslimat ayında uygun olan tahvilin başka bir ürün veya ay için de uygun olduğu varsayılamaz.

Bir grafik, tarihsel tablo veya veri sağlayıcının CTD etiketini kullanmadan önce güncel sözleşme özelliklerini ve teslimat belgelerini okuyun. Vadeli işlem sözleşmesi özellikleri nasıl okunur, kısa bir sembole güvenmek yerine ürün, teslimat şartları, çarpan, bildirim süreci ve nihai mekanizmayı kaydetmenin başlangıç noktasıdır.

Sözleşme sona yaklaşırken bildirim ve teslimat son tarihleri önem kazanır. İlk bildirim günü ve son işlem günü, tek bir kotasyon vadeli işlem ayının arkasında gizlenebilen yaşam döngüsü tarihlerini ayırır.

CME, her uygun Hazine bonosuna veya tahviline belirli bir teslimat ayı için dönüşüm katsayısı verir. CME'nin Hazine vadeli işlemleri çerçevesinde katsayı, tanımlanmış yüzde 6 getiri yöntemine göre menkul kıymetin kuponunu ve kalan vadesini yansıtır. Farklı özelliklere sahip menkul kıymetlerin fatura hesabını normalleştirmeye yardımcı olur.

İlgili teslimat sürecinde CME, fatura tutarını vadeli işlem uzlaşma fiyatının dönüşüm katsayısıyla çarpımına ve tahakkuk etmiş faize eşit olarak açıklar. Bu denklem, katsayının kayda neden girdiğini gösterir. En düşük katsayının, en düşük nakit fiyatının veya formül girdilerinden birinin tek başına CTD'yi belirlediği anlamına gelmez.

İlgili nakit ve vadeli işlem fiyat alanları, tahakkuk etmiş faiz, finansman varsayımları, teslimata kalan süre ve sözleşme şartları da katsayının yanında kaydedilmelidir. Tek bir tarihsel değeri her yere uygulamak yerine adlandırılmış ürün ve ay için borsanın güncel tablolarını ve kural belgelerini kullanın. [!WARNING] Dönüşüm katsayısını CTD iddiasına dönüştürmeyin Dönüşüm katsayısı ürün ve teslimat ayına özgü girdilerden biridir. Güncel CTD etiketi; fiyatlar, tahakkuk etmiş faiz, finansman, zamanlama, teslimat uygunluğu ve sözleşme kuralları değiştikçe değişebilir. Risksiz işlemin, uygulanabilir maliyetin veya kişisel teslimat sonucunun kanıtı değildir.

CTD, tabloya sabitlenmiş bir özellik değil, ekonomik bir ilişkidir. İki uygun menkul kıymetin kuponu, vadesi, tahakkuk etmiş faizi ve nakit piyasa fiyatı farklı olabilir. Vadeli işlem uzlaşma fiyatıyla ilişkileri ve teslimata kadar elde tutma maliyetleri zamanla ve piyasa girdileriyle değişebilir.

Bu nedenle CTD etiketi teslimat döngüsü bitmeden de değişebilir. Bağlamsız bir tahvil tanımlayıcısını tekrarlamak yerine hangi ürünün, teslimat ayının, hesaplama zamanının, kaynağın, nakit fiyat alanının, vadeli işlem fiyat alanının, tahakkuk etmiş faiz işleminin ve finansman varsayımının kullanıldığını söylemek daha güvenlidir.

Vadeli işlem uzlaşma fiyatı ile son işlem, resmi uzlaşma ile görüntülenen işlemin neden ayrı fiyat kayıtları olduğunu açıklar. Teslimat faturası çerçevesi belirtilen uzlaşma alanını gerektirir; başka bir zamana ait son işlem bunun yerine geçmez.

CTD kavramı, teslimatlı Hazine vadeli işleminin uygun nakit menkul kıymetleriyle nasıl ilişki kurabileceğini açıklamaya yardımcı olur. Uygulama maliyetlerini, finansman belirsizliğini, likidite ve zamanlama riskini, hesap kısıtlarını veya teslimatın operasyonel adımlarını ortadan kaldırmaz. Uzun veya kısa taraf, kamuya açık CTD ekranından kişisel teslimat hakkı çıkarmak yerine güncel borsa ve aracı kurum kurallarını okumalıdır.

Vadesi dolan pozisyon, kurallarına ve hesap politikasına göre kapatılabilir, devredilebilir veya sözleşmenin nihai süreciyle işlenebilir. Vadeli işlem sözleşmesi devir mekanikleri, bir ayı diğeriyle değiştirmenin yakın ayın yaşam döngüsü şartlarını silmediğini, iki ayaklı bir değişim olduğunu açıklar. [!TRYMARK] Denetlenebilir bir CTD karşılaştırma kaydı oluşturun Her aday menkul kıymet için vadeli işlem ürününü ve teslimat ayını, menkul kıymet tanımlayıcısını, kuponu, vadeyi, dönüşüm katsayısını, nakit fiyat alanını ve zaman damgasını, vadeli işlem uzlaşma alanını ve zaman damgasını, tahakkuk etmiş faiz işlemini, finansman varsayımını ve kaynağı saklayın. Bir alan eksikse sonucu CTD kararı değil eksik karşılaştırma olarak tanımlayın.

Bu rehber vadeli işlem teslimat mekanizmasını açıklar; Hazine almak, vadeli işlem satmak, nakit pozisyon finanse etmek, teslimat almak veya arbitraj aramak için talimat değildir. Güncel borsa kuralları, piyasa verileri, takas ve hesap politikaları gerçek pozisyonu belirler.