Call ve Put Broken-Wing Butterfly Karşılaştırması
Call ve put broken-wing butterfly yapılarını bacak sırası, geniş kanat yönü, vade sonu kuyrukları, kredi, likidite, erken temlik, temettüler ve takas sonuçlarıyla karşılaştırın.
Doğrudan yanıt
Call broken-wing butterfly daha düşük kullanım fiyatlı bir call alır, iki orta kullanım fiyatlı call satar ve daha yüksek kullanım fiyatlı bir call alır. Put biçimi daha yüksek kullanım fiyatlı bir put alır, iki orta put satar ve daha düşük bir put alır. İkisi de tek vade ve eşit olmayan kanatlar kullanır; ancak seçilen genişlik hangi kuyruğun daha büyük zarar taşıdığını belirler. Daha geniş üst kanatlı yaygın call örneğinde yukarı yön kuyruğu daha kötüdür; daha geniş alt kanatlı yaygın put örneğinde aşağı yön kuyruğu daha kötüdür. Prim, likidite, temlik, temettüler ve takas; ödeme şekilleri ilişkili olsa bile bir uygulamayı daha pratik hâle getirebilir.
Bacak sırası kullanım fiyatı merdiveninin etrafında aynalanır
Call için yukarı doğru okuyun: long K1 call, iki short K2 call, long K3 call. Put için aşağı doğru okuyun: long K3 put, iki short K2 put, long K1 put.
Gövde K2 olarak kalır. Bir işlemi call veya put olarak adlandırmak tek başına yükseliş ya da düşüş yanlılığını göstermez; geniş kanat ve mevcut spot konumu bunu belirler.
Geniş kanat olumsuz kuyruğu gösterir
Call BWB'de K3 − K2'yi K2 − K1'den geniş yapmak, çok yüksek terminal değeri düşürür. Put BWB'de K2 − K1'i K3 − K2'den geniş yapmak, çok düşük terminal değeri düşürür.
Hangi kanadın daha geniş olduğunu tersine çevirmek asimetriyi de tersine çevirir. Bir strateji etiketine güvenmek yerine her iki kuyruğu da hesaplayın.
Put-call paritesi bağlantı kurar, fakat uygulamayı eşitlemez
Aynı kullanım fiyatlarındaki call ve put bileşimlerinin vade sonu şekilleri yakından ilişkilidir; giriş nakdi ve sabit değer farkları put-call paritesiyle belirlenir.
Gerçek uygulama farklı olabilir; çünkü call ve putların spreadleri, açık pozisyonları, kullanım teşvikleri ve hisse teslim yolları farklı olabilir.
Temlik sonuçları zıt yönlere gider
Short callların erken temliği, özellikle kullanımın mantıklı olduğu temettü dönemlerinde short hisseler oluşturabilir. Short putların erken temliği ise genellikle long hisseler oluşturur.
İki short sözleşmeden yalnızca biri temlik edilebilir. Kalan hisse ve long kanatlar, sağlam spreadden çok daha fazla satın alma gücü kullanabilir.
Uygulanabilir ekonomiden seçim yapın
Her iki uygulama için tam paket alış ve satışını, komisyonları, teminatı, beklenen temettüleri, kullanım tarzını, takası ve çıkış likiditesini karşılaştırın.
Geniş kanat riskine, envanter sonucuna ve piyasa kalitesine uyan biçimi seçin. Temlik veya kapatma mekanikleri daha kötüyse biraz daha iyi görünen kredi yeterli değildir.
Sık sorulan sorular
Call BWB her zaman düşüş yönlü müdür?
Hayır. Yanlılık gövdenin konumuna ve hangi kanadın daha geniş olduğuna bağlıdır; ancak daha geniş üst call kanadı çok yüksek yukarı yön değerini kötüleştirir.
Put BWB her zaman yükseliş yönlü müdür?
Hayır. Yaygın daha geniş alt put kanadı aşağı yön kuyruğu riski yaratır; ancak kullanım fiyatı yerleşimi ve ters yapı görüşü değiştirebilir.
Call ve put BWB'lerinin kâr ve zararı aynı mıdır?
Şekilleri pariteyle ilişkilidir; ancak giriş nakdi, sabit kuyruk değerleri, kotasyonlar, temettüler, kullanım ve maliyetler birlikte eşleştirilmelidir.
Hangi biçimde temlik riski vardır?
Amerikan tipi opsiyonlarda ikisinde de vardır: short calllar short hisse, short putlar long hisse oluşturabilir.