SPX เทียบกับ SPY options: การชำระราคา การถูกใช้สิทธิ ขนาด และภาษี
เปรียบเทียบ SPX และ SPY options ตามขนาดสัญญา การชำระเป็นเงินสดเทียบกับหุ้น รูปแบบการใช้สิทธิ ความเสี่ยงเมื่อหมดอายุ เงินปันผล และการปฏิบัติทางภาษีของรัฐบาลกลางสหรัฐ
คำตอบโดยตรง
SPX options อ้างอิง S&P 500 และใช้การชำระเป็นเงินสดกับการใช้สิทธิแบบ European ส่วน SPY options อ้างอิงหุ้น ETF และใช้การส่งมอบจริงกับการใช้สิทธิแบบ American การเปิดรับที่คล้ายกันยังสร้างผลลัพธ์ด้านการถูกใช้สิทธิและภาษีที่ต่างกันได้
เริ่มจากสินทรัพย์อ้างอิงและขนาดสัญญา
SPX เป็น index option ส่วน SPY เป็น ETF option บนหุ้นที่ซื้อขายได้ ทั้งคู่โดยทั่วไปใช้ตัวคูณ $100 แต่ระดับสินทรัพย์อ้างอิงต่างกัน
การเปรียบเทียบผลิตภัณฑ์ปัจจุบันของ Cboe อธิบายว่า SPY มีขนาดสัญญาโดยประมาณหนึ่งในสิบของ SPX หาก SPX อยู่ที่ 7,500 และ SPY ใกล้ 750 สัญญาหนึ่งมีการเปิดรับตามมูลค่าประมาณ $750,000 เทียบกับ $75,000
ความสัมพันธ์สิบต่อหนึ่งนี้เป็นเพียงการตรวจสเกล SPY อาจต่างจากหนึ่งในสิบของ SPX พอดี และพรีเมียมออปชัน ราคาใช้สิทธิ สเปรด และสภาพคล่องไม่ได้แปลงด้วยอัตราคงที่
ตัวคูณสัญญาออปชัน อธิบายว่าพรีเมียมที่ quote กลายเป็นจำนวนเงินดอลลาร์อย่างไร
การชำระราคาเปลี่ยนสิ่งที่คุณเป็นเจ้าของได้หลังหมดอายุ
SPX ชำระเป็นเงินสด การใช้สิทธิที่ in-the-money สร้างเครดิตหรือเดบิตเงินสดตามค่าชำระที่ใช้ ราคาใช้สิทธิ และตัวคูณ ไม่มีการส่งมอบหุ้น S&P 500
SPY options ส่งมอบจริง การใช้สิทธิหรือถูกใช้สิทธิสามารถสร้างสถานะ SPY 100 หุ้นต่อสัญญามาตรฐาน โดยขึ้นกับการปรับสัญญาที่มี
สมมติว่า long SPY 750 call หมดอายุโดย SPY อยู่ที่ 755 การใช้สิทธิอาจต้องจ่าย $75,000 เพื่อซื้อ 100 หุ้น ผลเงินสด SPX ที่เทียบกันไม่ได้สร้างสถานะหุ้น ETF
ความแตกต่างนี้สำคัญเมื่อบัญชีไม่สามารถหรือไม่ต้องการถือการเปิดรับ ETF ที่เกิดขึ้น
รูปแบบการใช้สิทธิเปลี่ยนความเสี่ยงถูกใช้สิทธิก่อนหมดอายุ
Cboe ระบุว่า SPX options เป็นแบบ European จึงใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ ไม่ใช่ก่อนกำหนด SPY ETF options เป็นแบบ American และใช้สิทธิก่อนหมดอายุได้
ดังนั้น SPY option short อาจถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด จังหวะเงินปันผลอาจทำให้การใช้สิทธิก่อนกำหนดเกี่ยวข้องมากขึ้นสำหรับ call บางตัวที่ in-the-money เมื่อเหลือมูลค่าตามเวลาเล็กน้อย
SPX ไม่มีการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดเพราะสัญญาเป็นแบบ European แต่ SPX option short ยังสร้างขาดทุนเงินสดจำนวนมากเมื่อชำระราคา
Stock options เทียบกับ index options ครอบคลุมความแตกต่างของรูปแบบการใช้สิทธิในภาพกว้าง
ความเสี่ยงเมื่อหมดอายุต่างกันแม้มุมมองตลาดเหมือนกัน
การหมดอายุของ SPY อาจทิ้งสถานะหุ้น ETF long หรือ short ในบัญชี การเคลื่อนไหวใหญ่หลังปิดตลาดอาจทำให้การเปิดรับหุ้นที่เกิดขึ้นมีนัยสำคัญทางเศรษฐศาสตร์ก่อนช่วงซื้อขายปกติถัดไป
SPX เลี่ยงการส่งมอบหุ้น แต่ซีรีส์ที่แน่นอนยังสำคัญ Cboe แสดงทั้ง SPX expirations ที่ชำระแบบ AM และ PM และค่าชำระอย่างเป็นทางการอาจต่างจากระดับดัชนีล่าสุดที่คุณเห็น
อย่าถือว่าการหมดอายุ SPX ทุกแบบเหมือนกัน บันทึกรูทสัญลักษณ์ วันหมดอายุ ธรรมเนียม AM หรือ PM เวลาซื้อขายสุดท้าย และวิธีชำระราคา
ค่าชำระเทียบกับราคาปิด อธิบายเหตุผลที่ราคาปิดที่แสดงไม่ใช่อินพุตชำระราคาเสมอ
การปฏิบัติทางภาษีของรัฐบาลกลางสหรัฐอาจต่างกัน
สำหรับภาษีรัฐบาลกลางสหรัฐ IRS Publication 550 ระบุว่า qualifying nonequity options รวม listed broad-based stock-index options และอธิบาย mark-to-market ตาม Section 1256 กับการจัดประเภทกำไรทุนแบบ 60/40
Cboe ระบุว่า SPX อาจได้รับการปฏิบัติแบบกำไรทุนระยะยาว 60% และระยะสั้น 40% SPY options อยู่ภายใต้กฎภาษี equity option มาตรฐาน ไม่ได้รับการปฏิบัตินั้นเพียงเพราะ SPY ติดตามดัชนี
ผลภาษีขึ้นกับสัญญาที่แน่นอน ผู้เสียภาษี กลยุทธ์ elections straddles และข้อเท็จจริงอื่น กฎระดับรัฐและนอกสหรัฐอาจต่างกัน
ดู การเก็บภาษีออปชันตาม Section 1256 ก่อนใช้สมมติฐานภาษีกับธุรกรรม
การติดตาม benchmark เดียวกันไม่ได้ทำให้สถานะเหมือนกัน
SPY เป็นกองทุนที่ออกแบบให้ติดตาม S&P 500 ส่วน SPX คือตัวดัชนีเอง ค่าธรรมเนียม เงินปันผล ความแตกต่างในการติดตาม และกลไกหุ้น ทำให้ความสัมพันธ์ทางเศรษฐศาสตร์แบบหนึ่งต่อสิบไม่สมบูรณ์
ดังนั้น hedge ควรเปรียบเทียบการเปิดรับเป็นดอลลาร์ delta วันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ การชำระราคา และจำนวน ไม่ใช่ใช้ความคล้ายของ ticker เพียงอย่างเดียว
ผู้ถือ SPY อาจได้รับเงินจ่ายจากกองทุน ส่วน SPX option ที่ชำระเป็นเงินสดไม่ได้สร้างความเป็นเจ้าของหุ้น SPY หรือสิทธิรับเงินจ่ายจาก SPY
ใช้รายการตรวจสอบระดับสัญญาก่อนเปรียบเทียบราคา
เปรียบเทียบซีรีส์ที่แน่นอนก่อนตัดสินใจว่า quote หนึ่งถูกกว่าหรือปลอดภัยกว่า
- สินทรัพย์อ้างอิง ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ call หรือ put และจำนวนสัญญา - ตัวคูณ การเปิดรับตามมูลค่าโดยประมาณ พรีเมียม bid ask และเวลาของ quote - การชำระเป็นเงินสดหรือจริง การใช้สิทธิแบบ American หรือ European และความเสี่ยงถูกใช้สิทธิ - ธรรมเนียมชำระแบบ AM หรือ PM และเวลาซื้อขายสุดท้ายที่ใช้ - สิทธิ์ของโบรกเกอร์ มาร์จิน ค่าธรรมเนียม การเปิดรับเงินปันผล และการจัดประเภทภาษี [!TRYMARK] จุดตรวจ SPX เทียบกับ SPY ก่อนส่งคำสั่ง เขียนจำนวนสัญญาสูงสุด วันหมดอายุที่ตั้งใจ ประเภทชำระราคา รูปแบบใช้สิทธิ และสถานการณ์ดอลลาร์ที่เสียหาย ตรวจสอบอีกครั้งเมื่อ quote ระดับสินทรัพย์อ้างอิง หรือวันหมดอายุเปลี่ยน [!WARNING] การเปิดรับตลาดคล้ายกันไม่ได้หมายถึงความเสี่ยงบัญชีเหมือนกัน สัญญา SPX หนึ่งสัญญาอาจแทนการเปิดรับตามมูลค่าประมาณสิบเท่าของ SPY หนึ่งสัญญาที่เทียบกันได้ การส่งมอบหุ้น การถูกใช้สิทธิ มาร์จิน สภาพคล่อง และภาษีอาจทำให้เส้นทางบัญชีต่างกันมากด้วย
มองการเลือกผลิตภัณฑ์เป็นคำถามด้านกลไก ไม่ใช่การจัดอันดับสากล
ไม่มีผลิตภัณฑ์ใดดีกว่าโดยทั่วไป SPX อาจลบการส่งมอบหุ้นและการถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด ขณะที่ SPY ให้หน่วยสัญญาเล็กกว่าและชำระด้วยหุ้น ETF โดยตรงได้
ทางเลือกที่เกี่ยวข้องขึ้นกับซีรีส์ที่แน่นอน จำนวน สภาพคล่อง สิทธิ์ของบัญชี ความต้องการด้านการชำระ ภาษี และความเสี่ยงที่บัญชีจัดหาเงินทุนได้
คู่มือนี้อธิบายกลไกสัญญา ไม่ได้แนะนำให้ซื้อ ขาย เขียน หรือ hedge ด้วย SPX หรือ SPY options
คำถามที่พบบ่อย
SPX และ SPY options มีขนาดเท่ากันหรือไม่?
ไม่ใช่ ทั้งคู่โดยทั่วไปใช้ตัวคูณ $100 แต่ SPX อ้างอิงระดับดัชนีที่ประมาณสิบเท่าของราคาหุ้น SPY ดังนั้น Cboe จึงเปรียบเทียบสัญญา SPX หนึ่งสัญญากับ SPY ประมาณสิบสัญญาตามขนาดมูลค่า
SPX options ถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดได้หรือไม่?
SPX options เป็นแบบ European จึงไม่มีการใช้สิทธิหรือถูกใช้สิทธิก่อนกำหนด SPY options เป็นแบบ American และใช้สิทธิหรือถูกใช้สิทธิก่อนหมดอายุได้
SPX options เปลี่ยนเป็นหุ้นเมื่อหมดอายุหรือไม่?
ไม่ใช่ SPX ชำระเป็นเงินสด SPY options ส่งมอบจริงและอาจสร้างสถานะ SPY long หรือ short หลังใช้สิทธิหรือถูกใช้สิทธิ
SPX options ถูกเก็บภาษีแบบ 60/40 เสมอหรือไม่?
อย่าสมมติจาก ticker เพียงอย่างเดียว Cboe ระบุว่า SPX อาจได้การปฏิบัติตาม Section 1256 แต่ข้อเท็จจริงของผู้เสียภาษีและกลยุทธ์มีผล ตรวจสอบกฎรัฐบาลกลางสหรัฐปัจจุบัน การรายงานของโบรกเกอร์ และคำแนะนำผู้เชี่ยวชาญภาษี