ออปชันหุ้นเทียบกับออปชันดัชนี: ความแตกต่างสำคัญ
เปรียบเทียบออปชันหุ้นและออปชันดัชนีตามสินทรัพย์อ้างอิง สิ่งที่จะส่งมอบ ตัวคูณ การชำระด้วยเงินสด รูปแบบการใช้สิทธิ เงินปันผล basis risk มูลค่าอ้างอิง และวันหมดอายุ
คำตอบโดยตรง
ออปชันหุ้นอ้างอิงหุ้นของบริษัทหนึ่งแห่ง ส่วนออปชันดัชนีอ้างอิงระดับดัชนีที่คำนวณขึ้น ไม่ใช่หุ้นที่ลงทุนได้โดยตรง ออปชันหุ้นสหรัฐฯ มาตรฐานมักชำระด้วยการส่งมอบจริงและใช้สิทธิแบบอเมริกัน ขณะที่ออปชันดัชนีวงกว้างจำนวนมากชำระด้วยเงินสดและใช้สิทธิแบบยุโรป นี่เป็นรูปแบบทั่วไป ไม่ใช่สิ่งทดแทนการตรวจสอบรายละเอียดของสัญญาจริง
สินทรัพย์อ้างอิงและสิ่งที่จะส่งมอบแตกต่างกัน
ออปชันหุ้นมาตรฐานมักควบคุมหุ้น 100 หุ้น โดยอาจมีการปรับจากการดำเนินการของบริษัท การใช้สิทธิหรือการถูกมอบหมายอาจทำให้เกิด นำออก หรือส่งมอบหุ้น ข่าวบริษัท ผลประกอบการ เงินปันผล เงื่อนไขการยืมหุ้น และการดำเนินการของบริษัทส่งผลโดยตรงต่อสัญญา
ออปชันดัชนีใช้จุดดัชนีคูณด้วยตัวคูณ การชำระด้วยเงินสดจ่ายส่วนต่างระหว่างมูลค่าการชำระอย่างเป็นทางการกับราคาใช้สิทธิเมื่อมูลค่าแท้จริงเป็นบวก ดัชนีไม่สามารถส่งมอบเป็นหุ้นเดี่ยวหนึ่งหุ้นได้
การใช้สิทธิและการชำระเปลี่ยนความเสี่ยงวันหมดอายุ
ออปชันหุ้นแบบอเมริกันโดยทั่วไปใช้สิทธิก่อนหมดอายุได้ ทำให้ผู้ขายมีความเสี่ยงถูกมอบหมายก่อนกำหนด ออปชันดัชนีวงกว้างจำนวนมากเป็นแบบยุโรปและใช้สิทธิก่อนกำหนดไม่ได้ แต่มูลค่าการชำระอย่างเป็นทางการอาจต่างจากค่าดัชนีล่าสุดที่มองเห็น
ซีรีส์ดัชนีอาจชำระแบบ AM หรือ PM และอาจหยุดซื้อขายต่างเวลากัน ป้ายอย่างรายเดือนหรือรายสัปดาห์ไม่ได้เปิดเผยเงื่อนไขทั้งหมด
มูลค่าอ้างอิงและความแม่นยำของ hedge ไม่เหมือนกัน
ออปชันหุ้นรวมความเสี่ยงเฉพาะบริษัทไว้มาก ออปชันดัชนีกระจายความเสี่ยงไปยังองค์ประกอบของดัชนี แต่ขนาดมูลค่าอ้างอิงอาจใหญ่และพฤติกรรมความผันผวนต่างจากหุ้นรายตัว
การใช้ออปชันดัชนี hedge ETF หรือพอร์ตทำให้เกิด basis risk เงินปันผล ค่าธรรมเนียม น้ำหนักพอร์ต tracking error เวลา และการคำนวณชำระราคาทำให้ไม่สามารถรับประกันการหักล้างแบบหนึ่งต่อหนึ่งได้
เปรียบเทียบสัญญาให้ครบ ไม่ใช่คุ้นแค่ ticker
บันทึกตัวคูณ มูลค่าอ้างอิง พรีเมียมที่เสนอราคา ประเภทการชำระ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธี AM หรือ PM วันซื้อขายสุดท้าย ชั่วโมงซื้อขาย สภาพคล่อง การปฏิบัติทางภาษี และสิทธิ์ของโบรกเกอร์
การปฏิบัติทางภาษีอาจต่างกันตามผลิตภัณฑ์และเขตอำนาจศาล แต่ควรตรวจสอบกับกฎปัจจุบันและผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติ แทนที่จะถือว่าเป็นข้อได้เปรียบสากล
คำถามที่พบบ่อย
ความแตกต่างหลักระหว่างออปชันหุ้นกับออปชันดัชนีคืออะไร?
สินทรัพย์อ้างอิงและวิธีชำระต่างกัน ออปชันหุ้นอ้างอิงหุ้นของบริษัทหนึ่งแห่ง และโดยทั่วไปส่งมอบหรือรับหุ้นเหล่านั้นหลังใช้สิทธิหรือถูกมอบหมาย ออปชันดัชนีอ้างอิงระดับตะกร้าที่คำนวณขึ้น และโดยทั่วไปชำระมูลค่าแท้จริงเป็นเงินสดโดยใช้ตัวคูณ ความแตกต่างนี้เปลี่ยนความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลัง การถูกมอบหมายก่อนกำหนด มูลค่าการชำระ การกระจายความเสี่ยง และ basis ของ hedge แม้ทั้งสองสถานะจะแสดงมุมมองทิศทางเดียวกัน
ออปชันดัชนีสามารถมอบหมายหุ้นให้ฉันได้หรือไม่?
ออปชันดัชนีที่ชำระด้วยเงินสดไม่ส่งมอบหุ้น แต่สร้างรายการเงินสดเดบิตหรือเครดิตตามสูตรการชำระ ช่วยเลี่ยงสถานะหุ้นที่ไม่ต้องการ แต่ไม่ได้ลบความเสี่ยงขาดทุนของออปชันที่ขาย ต้องยืนยันสัญญาจริง เพราะคำว่า index, ETF, equity, European และ cash settled อธิบายคนละคุณลักษณะ และออปชัน ETF โดยทั่วไปเป็นออปชันที่ชำระด้วยการส่งมอบจริงบนหุ้นที่ซื้อขายได้
ออปชันดัชนีปลอดภัยกว่าออปชันหุ้นหรือไม่?
ไม่โดยเนื้อแท้ ดัชนีอาจกระจายความเสี่ยงเฉพาะบริษัท และการชำระด้วยเงินสดช่วยเลี่ยงการส่งมอบหุ้น แต่ตัวคูณขนาดใหญ่ สถานะ short ที่ไม่มีหลักประกัน การกระโดดของความผันผวน สเปรดกว้าง basis mismatch หรือมูลค่าการชำระอย่างเป็นทางการที่ไม่คาดคิดยังสร้างการขาดทุนมากได้ ความเสี่ยงขึ้นอยู่กับทิศทาง จำนวน พรีเมียม มูลค่าอ้างอิง hedge สภาพคล่อง วันหมดอายุ และเงินทุนในบัญชี ไม่ใช่แค่ประเภทผลิตภัณฑ์
ออปชัน ETF เหมือนออปชันดัชนีหรือไม่?
ไม่ ETF เป็นหุ้นที่ซื้อขายได้และออกแบบมาให้ติดตามตะกร้า ดังนั้นออปชันของ ETF จึงมักชำระด้วยการส่งมอบจริงและใช้สิทธิแบบอเมริกัน ดัชนีเป็นระดับอ้างอิงที่คำนวณขึ้น และออปชันดัชนีจำนวนมากชำระด้วยเงินสดและใช้สิทธิแบบยุโรป Tracking error เงินปันผล ค่าธรรมเนียม ขนาดมูลค่าอ้างอิง ภาษี การถูกมอบหมายก่อนกำหนด และเวลาชำระอาจทำให้สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงใกล้กันมีพฤติกรรมต่างกัน