อธิบาย bid-ask spread และ slippage ของฟิวเจอร์ส
เรียนรู้ว่า bid-ask spread ของฟิวเจอร์สกลายเป็นต้นทุนการ execute อย่างไร slippage ต่างจาก spread อย่างไร และแปลงทั้งสองเป็น ticks และเงินสดได้อย่างไร
คำตอบโดยตรง
Futures bid-ask spread คือช่องว่างระหว่าง best bid และ best ask ส่วน slippage คือความแตกต่างระหว่างราคามาตรฐานที่เลือกกับ fill จริง แปลงทั้งสองเป็น ticks และเงินสดก่อนเปรียบเทียบคุณภาพการ execute
อ่าน spread เป็น ticks ก่อน
สมมติว่าตลาดฟิวเจอร์สแสดง:
Spread คือ 0.25 point หรือหนึ่ง tick
สำหรับหนึ่งสัญญา spread เต็มหนึ่งครั้งเท่ากับ $12.50
หากซื้อทันทีที่ 5,000.25 และขายทันทีได้ที่ 5,000.00 ส่วนต่างราคาสำหรับไปกลับคือหนึ่ง tick ก่อน commissions และ fees อื่น
สำหรับสี่สัญญา ส่วนต่างหนึ่ง tick นั้นเท่ากับ 4 × $12.50 = $50
- best bid: 5,000.00
- best ask: 5,000.25
- minimum tick: 0.25
- tick value: $12.50
การข้าม spread กับ slippage เป็นการวัดคนละแบบ
การข้าม spread หมายถึงเทรดกับ quote ฝั่งตรงข้ามที่พร้อมใช้
โดยทั่วไป buyer ที่ marketable จะปะทะกับ asks ขณะที่ seller ที่ marketable จะปะทะกับ bids
Slippage ต้องมีราคาอ้างอิง
คุณอาจวัด buy fill เทียบกับ best ask ตอนส่งคำสั่ง midpoint หรือ benchmark อื่นที่บันทึกไว้
ราคาอ้างอิงเหล่านั้นตอบคำถามคนละข้อ
อย่าเรียกความแตกต่างจาก midpoint ทุกกรณีว่า slippage หากไม่ระบุ benchmark
ตัวอย่าง: คำสั่งไล่ไปไกลกว่า best ask
สมมติว่า best ask คือ 5,000.25
คุณส่ง marketable buy สำหรับ 4 สัญญา
สองสัญญา fill ที่ 5,000.25 และสองสัญญา fill ที่ 5,000.50
Weighted average fill คือ:
(2 × 5,000.25 + 2 × 5,000.50) ÷ 4 = 5,000.375
เทียบกับ best ask เดิมที่ 5,000.25 ค่าเฉลี่ย adverse slippage คือ 0.125 point ต่อสัญญา
ด้วย $50 point multiplier จะเป็น:
0.125 × $50 × 4 = $25 ของ slippage เมื่อเทียบกับ ask เดิม
ค่าเฉลี่ยอาจอยู่ระหว่าง tick levels เพราะรวม fills จาก tick prices ที่ถูกต้องหลายระดับ
เหตุใดคำสั่งฟิวเจอร์สจึง fill ได้หลายราคา อธิบายการคำนวณ weighted-average
Visible spread ไม่รับประกัน fill ของคุณ
Best bid และ ask เป็น snapshot ของตลาดแบบ live
Displayed quantity อาจน้อยกว่าคำสั่งของคุณ
คำสั่งอาจถูกเพิ่ม ยกเลิก หรือ execute ก่อนที่คำสั่งของคุณจะถึง venue
ดังนั้น marketable order อาจกินราคามากกว่าหนึ่งระดับ
Limit order จำกัดราคาที่แย่ที่สุดที่ยอมรับได้ แต่ยังอาจ fill บางส่วนหรือไม่ fill เลย
Market orders เทียบกับ limit orders ของฟิวเจอร์ส อธิบาย trade-off นี้
แยก spread, slippage, fees และ market impact
Execution cost อาจประกอบด้วยหลายส่วน
Spread คือเงื่อนไขตลาดที่ quote ไว้
Slippage คือความแตกต่างของ fill จาก benchmark ที่ระบุ
Commissions, exchange fees และ clearing fees เป็น charges ที่แสดงชัดเจน
Market impact คือการเคลื่อนไหวของราคาที่เกี่ยวข้องกับการ execute คำสั่ง และอาจแยกออกจากการเคลื่อนไหวปกติของตลาดได้ยาก
เก็บคำเหล่านี้แยกกันเพื่อไม่ให้คิดต้นทุนเดียวกันซ้ำสองครั้ง
Break-even ของฟิวเจอร์สหลัง fees แสดงว่าต้นทุนธุรกรรมขยับ net break-even price อย่างไร [!TRYMARK] วัด execution ของฟิวเจอร์สหนึ่งรายการ บันทึก bid, ask, midpoint, order timestamp, fill ทุกครั้ง, tick value และ quantity คำนวณ spread เป็น ticks, weighted average fill, slippage เทียบกับ benchmark ที่เลือก และ cash impact แยกกัน
ใช้ checklist สำหรับ execution cost
ยืนยัน contract month ที่แน่นอน
บันทึก bid, ask และ displayed quantities ณ timestamp ที่ระบุ
ระบุ benchmark ที่ใช้วัด slippage
เก็บ execution price และ quantity ทุกครั้ง
คำนวณ weighted average fill
แปลง spread และ slippage เป็น ticks
แปลง ticks เป็นเงินสดด้วย contract value ที่แน่นอน
บวก commissions และ exchange หรือ clearing fees แยกต่างหาก
อย่าใช้ราคา chart ในภายหลังเป็น arrival quote
คู่มือนี้อธิบายการวัด ไม่ได้เลือก order type ที่ต้องการ
คำถามที่พบบ่อย
คำนวณ bid-ask spread ของฟิวเจอร์สอย่างไร
ลบ best bid ออกจาก best ask แล้วหารด้วย minimum tick เพื่อแสดง spread เป็น ticks คูณ ticks ด้วย tick value และ contract quantity เพื่อหามูลค่าเงินสด
Futures bid-ask spread เหมือนกับ slippage หรือไม่
ไม่ Spread คือช่องว่างที่ quote ระหว่าง bid และ ask ส่วน slippage เปรียบเทียบ fill จริงกับ reference ที่เลือก เช่น arrival ask, bid หรือ midpoint
เหตุใด market order ฟิวเจอร์สจึง fill แย่กว่า best ask
Displayed quantity ที่ best ask อาจน้อยกว่าคำสั่งของคุณหรือเปลี่ยนก่อน matching คำสั่งจึง execute กับระดับราคาเพิ่มเติมภายใต้กฎที่ใช้
Limit order กำจัด slippage ได้หรือไม่
Limit สามารถป้องกัน fill ที่แย่กว่า price boundary ของมัน แต่ไม่รับประกัน execution อาจ fill บางส่วนหรือไม่ fill เมื่อไม่มี liquidity ที่เข้ากันได้