Что происходит с опционами после дивиденда акциями?
Разберите, как дивиденд акциями меняет контракты, страйки, поставку, деньги за дробную часть, covered call и цену на дату истечения по корректировкам OCC.
Короткий ответ
Дивиденд акциями даёт акционерам дополнительные акции эмитента, а не деньги. Существующие опционы могут быть скорректированы, потому что количество акций акционера меняется на ex-date. Целочисленное распределение, например одна дополнительная акция на каждую принадлежащую, обычно обрабатывается как целочисленное дробление: количество контрактов увеличивается, страйк пропорционально уменьшается, а стандартная единица остаётся 100 акций. Меньшее или специальное распределение может вместо этого создать скорректированный корень с дополнительными акциями или фиксированными деньгами за дробь. Один процент в заголовке не определяет новый страйк, количество или поставку опциона
Дивиденд акциями — не обычный денежный дивиденд
Владение call не делает человека акционером и не зачисляет распределённые акции напрямую. Вместо этого OCC может изменить листинговый контракт, чтобы его экономика исполнения отражала распределение акций. И call, и put, открытые на действующую ex-date, получают применимый режим по контракту
Ожидаемые регулярные денежные дивиденды обычно влияют на цену опциона, не меняя условий контракта, а подходящий специальный денежный дивиденд может снизить страйки или добавить деньги. Дивиденд акциями использует акции того же эмитента и следует правилам корректировки контракта для распределения акций. Не применяйте к нему упрощённое правило досрочного исполнения ради денежного дивиденда
Целочисленное распределение может работать как целочисленное дробление
Текущие правила OCC указывают: когда эмитент распределяет целое число дополнительных акций на каждую существующую акцию, каждый опционный контракт увеличивается на такое же число дополнительных контрактов, страйк пропорционально уменьшается, а единица остаётся прежней. Поэтому дивиденд акциями 100%, одна дополнительная акция на старую, может превратить один call $80 в два call $40, каждый по-прежнему представляющий 100 акций после распределения
Совокупная экономика должна оставаться примерно непрерывной: большее число акций и контрактов компенсируется меньшей ценой акции и опциона на единицу. Распределение не создаёт бесплатную прибыль. OCC публикует информацию о распределении налоговой базы для корректировок с увеличением количества контрактов, но записи брокера и применимые налоговые правила всё равно определяют отчётность
Дробное распределение требует фактического меморандума события
Небольшой процентный дивиденд акциями не обязан походить на целочисленный пример. В меморандуме OCC марта 2026 о дивиденде акциями примерно 0.16098% по ADR количество контрактов, страйк и мультипликатор остались прежними. Скорректированный опцион поставлял 100 ADR плюс деньги вместо примерно 0.16098 дробной акции с учётом комиссии за выпуск
Денежная сумма сначала была неизвестна, поэтому OCC использовал формулу цены, включавшую дробное право и задержанный расчёт денежного компонента. После фиксации деньги вместо дробной акции больше не меняются вместе с ценой акции. Другой коэффициент, комиссия, прежняя корректировка или распределение иной ценной бумаги могут дать другие условия
Покрытие и moneyness требуют проверки поставки
После целочисленного распределения количество акций и short call может одновременно увеличиться, сохраняя базовое покрытие при правильной обработке. После нестандартной корректировки покрытие зависит от точной поставки акций и денег, а не от простого предположения 100 акций на call. Новые стандартные серии могут торговаться рядом со скорректированным корнем
Запишите ex-date, старый и новый корни, количество контрактов, страйк, премиальный мультипликатор, каждый компонент поставки, статус денег вместо дроби, формулу цены, задержку расчётов, открытые приказы и распределение базы. Рассчитывайте moneyness по всей скорректированной поставке относительно совокупной стоимости исполнения, а не просто сравнивайте цену акции после дивиденда со старым или нестандартным страйком
Частые вопросы
Получают ли владельцы call дивиденды акциями?
Они не получают распределение акционера только за владение call. OCC может скорректировать call так, чтобы листинговый контракт отражал дивиденд акциями, но результат приходит через изменённый контракт или поставку, а не прямым зачислением акций владельцу неисполненного опциона
Что происходит с опционами после 100% дивиденда акциями?
Распределение одной дополнительной акции на каждую старую обычно обрабатывается как целочисленное дробление 2 к 1. Один контракт может стать двумя, страйк — уменьшиться вдвое, а каждая новая позиция — по-прежнему представлять 100 акций. Точную обработку подтверждает меморандум OCC
Уменьшает ли каждый дивиденд акциями страйк опциона?
Нет, одного правила для всех событий нет. Целочисленное распределение может изменить количество контрактов и страйк, а небольшое дробное распределение может оставить страйк и количество прежними и добавить акции или деньги вместо дроби в поставку. Прежние корректировки и комиссии создают дополнительную вариативность
Как оценить опцион, пока деньги за дробную акцию не определены?
Используйте опубликованную OCC формулу цены, пока денежная сумма не станет окончательной. Не угадывайте по текущей цене акции: расчёт может задержаться, а итоговые деньги могут учитывать установленную дату оценки и комиссии. После определения денежный компонент фиксируется и больше не меняется вместе с акцией