DV01 фьючерсов на казначейские бумаги: CTD и коэффициент конверсии

Термин «DV01 фьючерсов на казначейские бумаги» неполон без точного стандартного контракта на ноту или облигацию с котировкой в цене, физической поставкой и указанием месяца поставки. В этом руководстве не используется одна и та же связь для каждого фьючерса, связанного с казначейскими бумагами. Фьючерсы Yield с денежными расчётами, продукты Micro и другая конструкция контракта требуют собственных спецификаций и не должны наследовать формулу корзины поставки

Запишите продукт, месяц и год, поле котировки, время оценки и то, основан ли расчёт на биржевой расчётной цене, текущем рыночном поле или отдельном источнике аналитики. Что такое фьючерсы на казначейские бумаги объясняет, почему фьючерс на казначейские бумаги является датированным биржевым контрактом, а не одной недатированной экспозицией наличной бумаги

Стандартный фьючерс на казначейские бумаги с поставкой может иметь корзину допустимых наличных бумаг. Экономика поставки короткой стороны, а не общее обозначение срока погашения, связывает контракт с актуальной бумагой, самой дешёвой для поставки. CTD нужно определить внутри названного продукта, месяца поставки и допустимой корзины

Поэтому в утверждении вроде «DV01 10-летнего фьючерса» нельзя безопасно использовать устаревший CUSIP или общую доходность казначейских бумаг. Самая дешёвая для поставки казначейская бумага объясняет контекст корзины поставки и почему метка CTD не означает самую дешёвую казначейскую бумагу на каждом рынке

В обучающих материалах CME Treasury связь для подразумеваемого BPV стандартного фьючерсного контракта на казначейские бумаги задаётся как BPV CTD, делённый на коэффициент конверсии CTD. Коэффициент конверсии — это вход, зависящий от месяца поставки и присвоенный допустимой наличной ноте или облигации. Он стандартизирует часть расчёта счёта поставки, но не является самостоятельной мерой процентного риска

Связь можно записать так:

Подразумеваемый BPV контракта = BPV бумаги CTD ÷ коэффициент конверсии бумаги CTD

Сохраняйте формулу вместе с указанием области применения. Она не устанавливает фиксированный DV01 для всех месяцев поставки, не выбирает текущую CTD и не рассчитывает результат счёта. Сумма счёта по поставке фьючерсов на казначейские бумаги отделяет коэффициент конверсии и входы накопленного дохода, используемые в поставке, от общего обозначения чувствительности

Руководство CME Treasury Analytics описывает значения доходности и DV01, основанные на расчётных ценах фьючерса и текущих данных CTD, и отмечает, что доходность и DV01 могут меняться при больших отклонениях от расчётной цены. Поэтому для конкретного результата могут иметь значение текущая корзина поставки, выбор CTD, коэффициент конверсии, запись цены наличной бумаги, поле цены фьючерса, кривая доходности и месяц поставки

Не переносите CUSIP, коэффициент конверсии, DV01 или количество контрактов из исторического примера в текущий отчёт. Вместо этого используйте текущую документацию продукта и определённую запись измерения. Цена фьючерсов на казначейские бумаги и доходность объясняет, почему запись фьючерса с котировкой в цене не является доходностью одной постоянной наличной бумаги [!WARNING] Не рассматривайте DV01 CTD как фиксированную константу контракта Чувствительность стандартного фьючерса на казначейские бумаги с поставкой зависит от названного продукта, месяца, входов поставки, поля оценки и времени. Она автоматически не применяется к другому месяцу, другой конструкции фьючерса или фактическим прибыли и убытку счёта

Тик котировки фьючерса на казначейские бумаги — это спецификация контракта о минимальном шаге цены. DV01 — чувствительность записи оценки к сценарию изменения доходности. Ни один показатель не заменяет другой, и ни один сам по себе не даёт правильное количество контрактов для наличной экспозиции

DV01 и BPV задаёт общую запись измерения, которую нужно сохранить. Стоимость тика фьючерса и множители контрактов отделяет сторону минимального шага цены фьючерсного контракта. Если следующий вопрос касается сравнения двух нормализованных чувствительностей, используйте коэффициент хеджа фьючерсов на казначейские бумаги по DV01 [!TRYMARK] Сохраните входы, лежащие в основе DV01 фьючерса на казначейские бумаги Запишите продукт, месяц, источник и время, поле цены фьючерса, источник допустимой корзины, идентификатор CTD, единицу BPV CTD, коэффициент конверсии, методику расчёта и полученный подразумеваемый BPV. Пересчитайте или переименуйте результат, если любой из этих входов изменится

Это руководство описывает структуру чувствительности контракта. Оно не определяет текущую CTD, не публикует текущий DV01, не рекомендует позицию во фьючерсах на казначейские бумаги и не рекомендует хедж. Для фактической позиции действуют правила биржи, текущие рыночные данные, методика оценки и требования счёта