Что такое фьючерсы на казначейские облигации и как работают эти контракты
Узнайте, что такое фьючерсы на казначейские облигации США, чем месяцы контрактов и корзины поставки отличаются от владения конкретной бумагой Treasury и что представляет котировка.
Короткий ответ
Фьючерсы на казначейские облигации США — стандартизированные биржевые контракты с точным продуктом и месяцем. Для стандартных фьючерсов CBOT на казначейские ноты и облигации условия поставки могут определять корзину допустимых ценных бумаг Treasury, а не одну заранее выбранную бумагу с CUSIP. Сам контракт не является прямым владением конкретной бумагой Treasury. Перед сравнением с другой записью Treasury котировке нужны продукт, месяц, спецификация, ценовое поле, временная метка и условия счета.
Фьючерсы Treasury — датированные контракты, а не отдельные бумаги Treasury
Фьючерс Treasury — биржевое соглашение по правилам конкретного продукта. Точный контракт определяет продукт, месяц, единицу контракта, соглашение о котировке, финальный процесс и процедуры для открытой позиции. Это отличается от записи об отдельной бумаге Treasury с собственным CUSIP, сроком погашения, специфическими процентными условиями и ценой или доходностью денежного рынка.
Общая фраза «фьючерсы Treasury» не делает все продукты одинаковыми. Стандартные фьючерсы на ноты и облигации, более мелкие продукты Treasury и продукты на основе доходности могут иметь разные конструкции. Начните с точного биржевого продукта и действующей спецификации, а не переносите правило с одной метки Treasury на другую. Как читать спецификации фьючерсного контракта перечисляет поля, делающие отображаемую цену фьючерса интерпретируемой.
Названия ориентиров и месяцы контрактов не называют один CUSIP
Метка вроде «10-летние фьючерсы Treasury» обозначает семейство фьючерсного продукта, а не утверждение, что позиция владеет одной названной 10-летней нотной Treasury. Для стандартных фьючерсов CBOT на ноты и облигации CME описывает корзину бумаг контрактного качества. Допустимые бумаги и правила поставки относятся к точному продукту и месяцу поставки.
Поэтому название продукта не заменяет запись о бумаге. Для сравнения денежного Treasury могут понадобиться CUSIP, процентные условия, срок погашения, ценовое поле или доходность, временная метка и источник. Для сравнения фьючерса нужны код и месяц контракта, ценовое поле, временная метка и текущая спецификация. Фьючерсы Treasury с cheapest-to-deliver объясняют, почему корзину поставки нельзя сводить к одной предполагаемой облигации. [!WARNING] Название Treasury не является полной записью ценной бумаги Не выводите конкретный CUSIP, купон, оставшийся срок, допустимую для поставки облигацию, денежную цену, доходность или результат для счета из метки вроде 2-, 5- или 10-летних фьючерсов Treasury. Перед тем как считать котировку владением Treasury или инструкцией по поставке, проверьте точный продукт, месяц, действующие правила, ценовое поле и процедуры брокера.
Условия поставки — возможные операции, а не сокращение для владения
Физическая поставка связывает стандартные фьючерсы Treasury с денежным рынком, но не позволяет объявить, чем владеет клиентский счет или что он получит. CME отмечает, что позиция, удерживаемая до месяца поставки истекающего контракта, должна быть подготовлена к обязательствам по поставке. Биржа, клиринговый процесс, точные условия поставки и процедуры брокера или счета требуют отдельных проверок.
Многие участники закрывают или переносят позицию до процесса поставки. Это не устраняет необходимости читать условия поставки рядом с операционными датами. Первый день уведомления и последний торговый день разделяют связанные сроки, не считая истечение одним общим событием.
Котировке фьючерса Treasury нужны ценовое поле, соглашение и временная метка
Экран фьючерсов может показывать последнюю сделку, расчетное значение, bid или offer либо другое ценовое поле по соглашению о котировке конкретного продукта. Ни одно из этих полей автоматически не совпадает с ценой денежного Treasury, записью накопленного дохода или доходностью. Осмысленное сравнение сохраняет единицы, временные метки и источник с обеих сторон.
Расчетная цена фьючерса и последняя сделка показывает, почему две цифры одного фьючерсного контракта могут отвечать на разные вопросы. Такая же осторожность нужна перед помещением котировки фьючерса рядом с отдельной бумагой Treasury или долей фонда Treasury.
Полная запись контракта делает вопрос о Treasury проверяемым
Запишите биржу, точный продукт и код, месяц и год, единицу контракта, соглашение о котировке, минимальный шаг цены, ценовое поле, временную метку, поставочный или финальный процесс, источник и текущие средства контроля счета. Это позволяет описать фьючерсную позицию, не подменяя ее молча денежным Treasury или долей фонда.
После этого осознанно выберите следующее сравнение. Фьючерсы Treasury и денежные Treasuries сравнивают датированный контракт с записью отдельной бумаги Treasury. Фьючерсы Treasury и Treasury ETF сравнивают контракт с конкретной долей фонда и его раскрытиями. [!TRYMARK] Сохраните полную запись фьючерса Treasury Запишите биржу, код продукта, месяц и год, единицу контракта, единицу котировки, ценовое поле, временную метку, поставочное или финальное правило, текущий источник спецификации и контроль счета. Если вы также ссылаетесь на денежный Treasury или ETF, создайте для него отдельную запись, а не заполняйте пропуски по метке фьючерса.
Это руководство объясняет механику продукта, а не рекомендует торговать фьючерсами Treasury, покупать бумагу или фонд Treasury, удерживать позицию до поставки или выводить доходность. Фактическую позицию регулируют текущие условия биржи, клиринга, брокера, фонда и счета.
Частые вопросы
Фьючерс Treasury — это то же самое, что владение бумагой Treasury?
Нет. Фьючерс Treasury — датированный биржевой контракт. У отдельной бумаги Treasury есть собственная запись выпуска и ценной бумаги. У фьючерса могут быть условия поставки, но открытая фьючерсная позиция не становится той же записью, что владение конкретной бумагой.
Относится ли 10-летний фьючерс Treasury к одной 10-летней ноте?
Не следует так предполагать. Метка продукта не определяет один CUSIP и не гарантирует точный оставшийся срок. Перед сравнением с денежной бумагой изучите условия поставки и спецификацию текущего контракта.
Все ли фьючерсы Treasury используют физическую поставку?
Нет. Не переносите конструкцию поставки стандартного фьючерса на ноту или облигацию на каждый связанный с Treasury продукт. Перед удержанием позиции рядом с операционной датой прочитайте спецификацию, месяц, финальный процесс, клиринговую процедуру, правила брокера и политику счета.
Котировка фьючерса Treasury всегда совпадает с доходностью Treasury?
Не обязательно. Стандартные фьючерсы на ноты и облигации Treasury котируются по собственному соглашению о цене, а CME Yield futures котируются в доходности и рассчитываются по собственным правилам продукта. Перед сравнением с доходностью денежного Treasury определите точный продукт, соглашение о котировке, ценовое поле, временную метку и источник.