Дата экспирации опциона и последний день торгов: почему они различаются

Когда контракт достигает экспирации, многие путают три момента:

Первое — дата определения Второе — возможность исполнения Третье — момент окончательного назначения денежных средств или акций

Если смешать эти понятия, можно решить, что позиция уже закрыта, хотя это не так

• дату экспирации контракта
• последнее доступное для рынка время торговли
• дедлайн обработки расчёта и исполнения

Дата экспирации

Дата экспирации — конечная точка контракта для оценки и юридического расчёта. Она не всегда совпадает с последним днём, когда можно торговать опционом

Последний день торгов и торговая сессия

Последний день торгов показывает, когда принимаются заявки по этой серии. Это может быть:

Отсечение исполнения и расчёта

Инструкции по исполнению и назначению по-прежнему могут зависеть от дедлайнов брокера и биржи. Расчёт наличными может основываться на справочных значениях, опубликованных после закрытия местного рынка, или перед более поздней датой платежа. Поэтому операционный результат может формироваться и после закрытия доступа к заявкам

• предыдущий рабочий день для некоторых продуктов с расчётом AM
• рабочий день экспирации для многих продуктов с расчётом PM
• другая дата в зависимости от серии и спецификации биржи

Случай A: контракт с расчётом AM

Если оставить короткий колл открытым до пятницы и утром в пятницу не получить исполнение, риск назначения всё ещё может возникнуть из-за механики расчёта AM в зависимости от правил продукта

Случай B: контракт с расчётом PM

Решение в последние часы может изменить, будет ли опцион «в деньгах» при расчёте. Поэтому «в 4:00 PM я был в деньгах» не означает «при расчёте позиция была прибыльной»

• в цепочке при закрытии спота опцион котируется около 3.10
• указанным последним днём торгов считается четверг
• дата экспирации — пятница
• торговать можно в четверг и пятницу
• последняя значимая возможность торговли — конец пятничной сессии
• расчётное значение может использовать цену закрытия, установленную поздно в тот же день

До пятничного утра составьте план из 3 столбцов:

1. дедлайн торговли 2. отсечение исполнения 3. источник расчётного значения

Для каждого столбца укажите:

• точное время и часовой пояс
• корень продукта и код экспирации
• метод AM/PM
• мультипликатор и поставляемый результат
• действие, если цена близка к страйку
• ограничение размера позиции для корректировок после принудительного закрытия

Используйте этот предторговый список для опционных стратегий, истекающих в течение 5 рабочих дней:

План надёжнее, если записать его при входе, а не накануне экспирации

• последний день торгов приходится до даты экспирации или на неё
• принимает ли ваш брокер нужный тип заявки на этой сессии
• запланирован ли путь назначения, если исполнение произойдёт неожиданно
• откуда берётся и где публикуется расчётное значение
• какой поток денежных средств или акций нужен к дате расчёта
• существует ли ранний путь закрытия с реалистичной ликвидностью

Ошибка 1: незавершённая заявка принята за закрытие

Работающая незавершённая заявка ещё не означает закрытие. До экспирации нужно подтвердить исполненное количество, статус исполнения и оставшуюся инструкцию

Ошибка 2: опора только на дату в цепочке

В цепочке может отображаться дата экспирации, но заявка уже могла стать неисполняемой днём ранее. Это часто бывает у продуктов с расчётом AM и некоторых специальных контрактов

Если обе ошибки происходят одновременно, трейдер может потерять контроль над сроком назначения, не имея ни одного открытого исполнения

- Опционы с расчётом AM и PM о различиях метода расчётного значения - Опционы после исполнения и назначения о последствиях пропущенного закрытия - Как долго остаются открытыми заявки на опционы о механике срока действия [!TRYMARK] Контрольная точка экспирации До любой пятничной сделки на экспирации добавьте одностраничный план с тремя дедлайнами и одним действием при сбое на каждый дедлайн Если один и тот же план подходит для нескольких стратегий, превратите его в повторно используемый Path [!WARNING] Экспирация — это процесс, а не одна отметка времени Считайте, что торги могут закрыться, но состояние позиции может оставаться открытым из-за расчётной логики до полного завершения правил