Имплицитные фьючерсные заявки: implied-in и implied-out

У листингового фьючерсного спреда может быть собственная книга заявок, пока его компоненты также торгуются как прямые контракты

Для поддерживаемых продуктов механизм сопоставления может объединять совместимые заявки из этих книг и рассчитывать дополнительную исполнимую возможность

CME Globex называет эту функцию implied. Точная допустимость, отображение, коэффициенты, приоритет и округление зависят от биржи и продукта

Заявки на фьючерсный спред и legging объясняет, почему листинговый спред отличается от ручной торговли каждой ногой

Implied-in начинает с совместимых заявок на прямые ноги и выводит цену связанного спреда

Предположим, что спред 1:1 определён как «отложенный минус ближайший»

Если бид отложенного контракта равен 101.00, а аск ближайшего — 100.25, продажу спреда можно синтезировать по 101.00 - 100.25 = 0.75

Если аск отложенного контракта равен 101.25, а бид ближайшего — 100.00, покупку спреда можно синтезировать по 101.25 - 100.00 = 1.25

Таким образом, упрощённый синтетический спред равен 0.75 по биду и 1.25 по аску до учёта прямых заявок на спред, округления площадки и комиссий

Implied-out работает в противоположном направлении

Используя тождество «отложенный = спред + ближайший», совместимые заявки на спред и ближайший контракт могут вывести исполнимую цену отложенного контракта

В простой иллюстрации 1:1 бид спреда 0.90 плюс бид ближайшего 100.00 дают имплицитный бид отложенного контракта 100.90

Аск спреда 1.10 плюс аск ближайшего 100.25 дают имплицитный аск отложенного контракта 101.35

Эти числа иллюстрируют алгебру. Биржа определяет, допустима ли имплицитная котировка, показывается ли она, как округляется и как распределяется количество

Имплицитная цена полезна только тогда, когда доступны требуемые количества

Предположим, что синтетический бид спреда использует размер бида отложенного 5 и размер аска ближайшего 8 при соотношении 1:1

В этой упрощённой картине максимум 5 единиц спреда поддерживается этими двумя отображаемыми количествами, потому что ограничением служит меньшая необходимая нога

Для соотношений вроде 2:1 или 3:2 перевод количества и округление должны следовать определённому биржей коэффициенту спреда

Не перемножайте размеры верхнего уровня до проверки определения стратегии

Не каждая рассчитанная имплицитная заявка обязана появляться как обычная отображаемая котировка

CME отмечает, что часть имплицитной ликвидности может быть рассчитана, но не распространена, а прямые заявки на спред при заданных правилах могут иметь приоритет над имплицитными заявками по той же цене

Это означает, что видимая глубина не всегда является полным набором исполнимых связей, доступных механизму сопоставления

Книга заявок и Time and Sales помогает отделить выставленные котировки от завершённых сделок

Имплицитная ликвидность зависит от того, остаются ли совместимыми несколько исходных заявок

Если одна исходная заявка исполняется, меняется или отменяется, имплицитная возможность может измениться или исчезнуть

- Подтвердите точное определение спреда и направление ног - Запишите коэффициент и правила тика - Отделяйте прямые отображаемые заявки от имплицитной ликвидности, если данные их различают - Пересчитайте связь по исходным книгам - Проверьте количество на каждой необходимой ноге - Изучите правила площадки о приоритете, округлении и распространении [!TRYMARK] Контрольная точка имплицитной ликвидности В одну временную метку запишите ближайший 100.00/100.25, отложенный 101.00/101.25, соглашение 1:1, исходные размеры и прямые котировки спреда. Пересчитайте имплицитный спред 0.75/1.25 до сравнения глубины

Это пример механики исполнения, а не доказательство, что имплицитная котировка останется доступной до прибытия заявки