Маржа бессрочных криптоконтрактов: обеспечение, плечо и режимы счета

Номинал показывает экономический размер позиции для расчетов по контракту. Обеспечение — это актив, который платформа требует или выделяет в поддержку позиции. Если линейный контракт соответствует 0,20 BTC при цене 50 000 долларов, номинал равен 10 000 долларов. При упрощенном плече 10× начальная маржа составит 1 000 долларов до учета комиссий и корректировок. Эти 1 000 долларов — не цена покупки BTC, а 10 000 долларов — не сумма наличных для вывода.

Плечо показывает отношение экспозиции к выделенному капиталу в конкретном расчете, но не сглаживает движение цены и не устраняет риск. Если применимая цена изменится против позиции на 2%, убыток от цены составит около 200 долларов до финансирования и комиссий — 20% от условной маржи в 1 000 долларов. Подробнее — о связи маржи и плеча.

Платформа может учитывать цену маркировки, размер позиции, уровни маржи, округление и скидки на обеспечение. Поэтому отображаемое при открытии плечо само по себе не определяет будущую границу ликвидации.

Начальная маржа — сумма или ставка, необходимая для открытия позиции по правилам продукта. Поддерживающая маржа — капитал, который платформа требует постоянно, чтобы позиция оставалась открытой. В одном уровне требование поддерживающей маржи часто ниже начального, но ставки, минимальные суммы, вычеты и границы уровней задаются продуктом и платформой.

Доступный запас может уменьшиться и без новых ордеров. Неблагоприятное движение снижает нереализованный результат; финансирование и комиссии тоже могут расходовать капитал. Снижение стоимости обеспечения, переход на другой уровень маржи или убытки других позиций также сокращают запас. Прибыль может временно увеличить капитал, но не гарантирует сохранение позиции.

Например, Hyperliquid описывает расчет начальной маржи с учетом размера позиции и цены маркировки, а требования к поддерживающей марже могут различаться по активам и уровням. Это пример того, что маржа — набор правил конкретного продукта, а не универсальная ставка. Не переносите цифры одного актива, платформы или даты на другой случай. Сравнение — в статье начальная и поддерживающая маржа.

При кросс-марже разрешенные платформой позиции и обеспечение могут входить в единый расчет риска. Убыток одной позиции может расходовать общий капитал, который поддерживает другие. Прибыль другой позиции может учитываться, но связанные убытки способны одновременно быстрее уменьшать запас. Закрытие прибыльной позиции не обязательно высвобождает всю показанную маржу, если она нужна остальной части счета.

При изолированной марже определенная сумма обеспечения выделяется конкретной позиции или активу по правилам продукта. Это может сузить круг средств в расчете, однако позиция все равно способна исчерпать выделенное обеспечение. Изолированный режим не устраняет проскальзывание, комиссии, финансирование, изменение стоимости обеспечения или риск ликвидации. Условия добавления и снятия маржи тоже различаются.

Разница заключается в том, какие средства участвуют в общем расчете риска, а не в универсальном рейтинге безопасности. До сравнения проверьте правила переводов, добавления обеспечения и очередность ликвидации.

Если в качестве обеспечения используется BTC или другой волатильный актив, его стоимость может снизиться одновременно с убытком деривативной позиции. При цене BTC 50 000 долларов 0,02 BTC условно стоят 1 000 долларов. Длинная позиция размером 0,20 BTC потеряет около 1 000 долларов при падении до 45 000 долларов, а простая оценка обеспечения снизится до 900 долларов. На счет действуют оба фактора еще до учета других расходов. Это иллюстрация, а не расчет ликвидации конкретной платформы.

Стейблкоин тоже не гарантированно стоит ровно один доллар или всегда легко погашается. Ликвидность, возможность погашения у эмитента и оценочный дисконт платформы могут менять доступное обеспечение. Положительный общий баланс сам по себе не показывает, сколько можно вывести. Разделяйте номинал, обеспечение, капитал счета, требование поддерживающей маржи и доступный баланс.