Покрытый стрэнгл: опционная стратегия
Разберитесь, как покрытый стрэнгл объединяет акции, короткий колл выше и обеспеченный денежными средствами короткий пут ниже, с ограниченным ростом, удвоением падения, денежными средствами, маржой и риском назначения
Короткий ответ
Покрытый стрэнгл владеет 100 акциями, продаёт один колл с более высоким страйком против этих акций и продаёт один пут с более низким страйком, зарезервировав достаточно денежных средств для покупки ещё 100 акций при назначении. Он объединяет покрытый колл с обеспеченным денежными средствами путом. Выше страйка колла исходные акции могут быть отозваны, а максимальная прибыль ограничена. Между страйками оба опциона могут истечь бесполезными, и на счёте останутся акции и премии. Ниже страйка пута назначение может удвоить позицию до 200 акций и сильно увеличить убыток по мере приближения цены к нулю. «Покрытый» относится к плану поставки, а не к защите от рыночного убытка
Стратегия заранее определяет две сделки с акциями
Короткий колл означает готовность продать имеющийся лот акций по верхнему страйку Kc. Короткий пут означает готовность и финансовую возможность купить второй лот по нижнему страйку Kp
Оба опциона должны использовать тот же мультипликатор, что и акции, и соответствующие денежные количества. Отображаемая маржа не заменяет резервирование полной суммы расчёта, если планируется режим обеспечения денежными средствами
Экспирация даёт три результата владения
Выше Kc назначение колла обычно продаёт исходные акции, а пут истекает. Между Kp и Kc оба опциона могут истечь, и исходные акции сохраняются
Ниже Kp пут может быть назначен, и у инвестора окажутся два лота акций. До экспирации любой американский опцион может быть назначен отдельно
Доход ограничен, а падение удваивается
Максимальная прибыль на экспирации выше Kc обычно равна страйку колла минус исходная база акции плюс общая премия до издержек. Дополнительный рост после назначения принадлежит покупателю колла
Если после назначения пута цена достигает нуля, пакет теряет исходную базу акции плюс страйк пута, уменьшенные только на две премии. Это существенный конечный убыток по 200 акциям
Безубыточность требует полного журнала акций
После назначения пута упрощённая нижняя безубыточность на экспирации для двухлотового пакета на одну акцию равна исходной базе акции плюс страйк пута минус общая премия, делённые на два
Предыдущие сделки с акциями, налоги, дивиденды, сборы и частичное закрытие могут сделать неформальную скорректированную базу вводящей в заблуждение. Отслеживайте каждый лот акций и денежный поток опциона отдельно
Готовность к назначению должна быть реальной
Назначение колла может убрать позицию по акциям, которую инвестор хотел сохранить, особенно около даты без дивиденда. Назначение пута может сконцентрировать вдвое больше капитала в падающей компании
Задайте максимальное общее число акций, резерв денежных средств, условие отмены идеи, ограничения на отчётность и правила закрытия одного или обоих опционов. Сравните план с одним покрытым коллом, обеспеченным путом или лимитными заявками
Частые вопросы
Полностью ли защищён покрытый стрэнгл?
Нет. Для колла есть акции, а для пута зарезервированы деньги, но совокупная позиция по акциям всё равно может понести существенный убыток
Что происходит, если акция закрывается между страйками?
Оба опциона могут истечь бесполезными, оставив исходные акции и чистые премии до сборов
Что происходит ниже страйка пута?
Назначение пута обычно покупает ещё один стандартный лот акций, удваивая экспозицию, пока рынок падает
Чем это отличается от короткого стрэнгла?
Стратегия начинается с длинных акций и зарезервированных денег для пута, поэтому обязательства обеспечены, но она всё равно ограничивает рост и концентрирует падение во владении акциями