Может ли цена или стоимость опциона быть отрицательной?
Поймите, почему премия и внутренняя стоимость стандартного единичного опциона неотрицательны, тогда как P&L опционной позиции, стоимость короткой позиции, чистые цены мульти-леггерных стратегий и отображение брокера могут показывать отрицательные числа.
Короткий ответ
> Котируемая премия и внутренняя стоимость стандартного единичного опциона не могут быть отрицательными. Его держатель обладает правом, а не обязательством, и может отказаться от исполнения, поэтому доходность в момент экспирации ограничена снизу нулём. Однако P&L позиции по опциону может быть отрицательным, брокер может отображать короткую позицию с подписанным отрицательным количеством или рыночной стоимостью, а мульти-леггерная сделка может быть показана как чистая дебетовая или кредитовая сумма с платформенными знаками. Это другие числа, чем отрицательная премия опциона.
Право на единичный опцион имеет нижнюю границу, равную нулю
Внутренняя стоимость колл-опциона на экспирации равна max(базовый актив − страйк, 0), а пут-опциона — max(страйк − базовый актив, 0) в ценовом домене контракта. Ни одна из этих формул не даёт отрицательной доходности, поскольку держатель не исполняет невыгодное право.
До экспирации премия складывается из внутренней стоимости и временной стоимости и котируется с неотрицательными ценовыми шагами. Контракт, выглядящий бесценным, может иметь нулевой bid, небольшой ask или вовсе не иметь исполняемого покупателя. Ноль и низкая ликвидность не означают, что опцион торговался с отрицательной премией.
P&L может быть отрицательным, даже если премия положительна
Купите опцион за 2.00 и оцените его в 0.70: премия положительна и равна 0.70, тогда как нереализованный P&L составляет −1.30 за акцию до затрат. Если она истечёт без ценности, стоимость достигнет нуля, а P&L длинной позиции будет равен отрицательной общей стоимости.
Для короткого опциона платформы могут отображать количество как −1, а рыночную стоимость позиции как отрицательную обязательство. Более высокая положительная премия опциона может привести к более отрицательному P&L короткой позиции, поскольку выкуп обязательства стал более дорогим.
Спреды и роллы используют подписанные конвенции чистого денежного потока
Мульти-леггерный ордер комбинирует положительные цены леггеров в одну чистую дебетовую или кредитовую сумму. Некоторые тикеты отображают дебет как положительное число, а кредит как отрицательное; другие меняют знак или используют явные метки. Чистый кредит не означает, что какой-либо отдельный опцион имеет отрицательную премию.
Та же проблема возникает при роллах и кумулятивных денежных журналах. Оплата закрытия старого опциона больше, чем полученная сумма за новый, создаёт чистый дебет, и кумулятивный опционный денежный поток может стать отрицательным. Это описывает совокупные операции, а не право на опцион ниже нуля.
Расследуйте подозрительные отрицательные котировки перед действием
Проверьте, является ли поле ценой, количеством, рыночной стоимостью, базой стоимости, P&L, суточным изменением или чистой ценой ордера. Затем проверьте корень контракта, колл или пут, страйк, экспирацию, мультипликатор, скорректированный предмет поставки, bid, ask, время котировки, сессию и статус данных.
Устаревшие маркировки, пересечённые или отсутствующие рынки, конвенции знаков, конвертация валют, корректировки по корпоративным действиям и ошибки данных могут создавать путаное отображение. Даже если базовый актив, например фьючерс, может использовать необычный домен отрицательных цен, стандартное опционное право сохраняет неотрицательную доходность от исполнения в соответствии со своими спецификациями. Подтвердите контракт, а не обобщайте на основе базового актива.
Частые вопросы
Может ли премия опциона опуститься ниже нуля?
Для стандартного листингового единичного опциона держатель может отказаться от невыгодного исполнения, поэтому внутренняя доходность не опускается ниже нуля, а премия котируется без отрицательных значений. Bid может упасть до нуля, когда в данный момент никто не предлагает покупать по положительной отображаемой цене. Если платформа показывает отрицательное число, сначала определите, является ли оно P&L, рыночной стоимостью короткой позиции, количеством или конвенцией чистого спреда, а не премией леггера.
Почему мой брокер показывает отрицательную стоимость опциона?
Счёт может использовать подписанную бухгалтерскую отчётность. Короткий контракт может отображаться как отрицательное количество, а его текущая стоимость выкупа — как отрицательная рыночная стоимость, тогда как убыток длинного контракта отображается как отрицательный P&L. Проверьте заголовок столбца и направление позиции. Также проверьте котировки и скорректированные условия, поскольку устаревшая маркировка или проблема с данными могут создать вводящее в заблуждение отображение.
Может ли мульти-леггерный спред иметь отрицательную цену?
Он может показывать подписанное отрицательное чистое значение в соответствии с платформенной конвенцией, обычно для обозначения кредита или дебета. Каждый леггер опциона по-прежнему имеет неотрицательную котируемую премию. Прочитайте явную метку дебета или кредита, действие ордера, соотношение и ожидаемый денежный поток. Никогда не делайте вывод о направлении денежного потока только по знаку минус, поскольку брокерные интерфейсы могут менять конвенции.
Что происходит, когда стоимость опциона достигает нуля?
Нулевой bid означает отсутствие отображаемого покупателя по положительной цене в данный момент, но не обязательно означает, что контракт уже истёк или что его можно закрыть без затрат. Ask может оставаться положительным, котировки могут быть устаревшими, и право на исполнение всё ещё может иметь значение, если базовый актив сместится до экспирации. Проверьте живой рынок, внутреннюю стоимость, оставшееся время, статус приостановки и процедуру исполнения брокера.