Медвежий пут-спред против защитного пута: объяснение
Сравните медвежий пут-спред и защитный пут: структурированный риск спреда против застрахированных акций, математика премии, сценарии размещения и какой хедж подходит каждому книговому счёту.
Короткий ответ
Медвежий пут-спред ограничивает ставку на падение второй ногой, а защитный пут застрахировывает принадлежащие акции одним длинным путом. Спреды подходят для временных медвежьих взглядов с определённой стоимостью; защитные путы подходят держателям, защищающим прибыль от неопределённых падений. Одна структурирует спекуляцию, другая страхует инвестицию, а их ценовая взаимозаменяемость искажает обе задачи.
Спреды ставят на направление, защитные путы защищают владение
Медвежий пут-спред покупает пут с более высокой ценой исполнения и продаёт пут с более низкой ценой исполнения за чистый дебет, получая прибыль, когда цена падает через страйки до истечения. Защитный пут сочетает длинный пут с принадлежащими акциями, превращая неограниченный downside в ограниченный результат за счёт стоимости премии. Направленное намерение против защиты владения определяет структуру ещё до начала любого сравнения премий.
Максимальная прибыль, убыток и точка безубыточности медвежьего пут-спреда выполняют арифметику спреда. Максимальная прибыль, убыток и точка безубыточности защитного пута выполняют математику застрахированных акций.
Премия, ширина и затраты на акции определяют выбор
Спред рискует только своим дебетом при ограниченной прибыли, равной ширине минус дебет, а защитный пут рискует капиталом на акции плюс премия, сохраняя неограниченный рост. Узкие спреды стоят мало и рано ограничивают прибыль; защитные путы стоят больше премии, но сохраняют каждый рубль роста. Сравнивайте общие затраты и ограниченные против открытых результатов, но никогда только премию по отдельности.
Стратегия защитного пута детально описывает механизмы хеджирования. Медвежий пут-спред описывает самостоятельную медвежью структуру.
Размещение и истечение treats держателей по-разному
Продавцы спредов сталкиваются с ранним размещением короткой ноги с потребностью в финансировании при падениях, а держатели защитных позиций экспонируют или продают путы против акций, которые они уже владеют. Пиннинг вблизи страйков создаёт неоднозначность для спредов; держатели просто решают, держался ли полог. Управление истечением важно для обеих структур, но только хеджировщики просыпаются, владея акциями в любом случае.
Длинный пут против защитного пута разделяет голые медвежьи путы и застрахированное владение. Истечение и размещение опционных спредов описывает последовательность исполнения для многоноговых книг. [!WARNING] Хеджирование стоит бычьих рынков, спреды стоят терпения Защитные путы подтягивают доходность на ростах за счёт постоянной премии, а спреды обесцениваются при простом дрейфе. Каждая структура облагает налогами сценарий, для которого она не была создана.
Чек-лист «хедж или ставка» перед оплатой премии
Запишите, принадлежат ли акции, какой размер падения и на какую дату feared или forecast, бюджет премии как долю портфеля и действие, если цена дрейфует. Застрахуйте владение путами, спекулируйте на падениях спредами и пропустите, когда ни одно описание работы не соответствует реальной книге. [!TRYMARK] Назовите работу, прежде чем покупать пут Запишите держателя или спекулянта, feared или forecast движение с его датой и максимально допустимую премию. Купите структуру, лучший сценарий которой равен этому предложению.
Это руководство сравнивает пут-структуры в образовательных целях. Оно не рекомендует хеджирование или спреды, не предсказывает падения и не описывает уровень одобрения какого-либо конкретного лица. Брокерские правила маржинальной торговли и личные торговые записи определяют реальные решения.
Частые вопросы
Что лучше — медвежий пут-спред или защитный пут?
Разные задачи: спреды подходят для временной медвежьей спекуляции, защитные путы подходят для защиты принадлежащих акций. Сопоставляйте структуру со статусом держателя или спекулянта в первую очередь.
Каков максимальный убыток на каждой?
Дебет спреда против капитала на акции плюс премия хеджа. Обе структуры ограничивают определённую часть, в то время как капитал на акции остаётся под угрозой только в случае хеджа.
Когда каждая достигает максимальной прибыли?
Медвежьи пут-спреды достигают пика на падениях через оба страйка; защитные путы прибыльно растут неограниченно, одновременно устанавливая полог при падениях.
Может ли любая из позиций быть размещена раньше срока?
Короткие ноги спредов сталкиваются с ранним размещением с потребностью в финансировании; держатели защитных позиций экспонируют свои собственные длинные путы по своему расписанию против принадлежащих акций.
Имеют ли хеджирование смысл для малых счётов?
Редко в полном масштабе акций, поскольку тяга премии перегружает небольшие базы. Спреды или уменьшенный размер обычно лучше подходят новичкам, чем страхование акций плюс пут.