DV01 de Futuros de Treasuries: CTD e Fator

“DV01 de futuros de Treasuries” é incompleto sem o contrato exato de nota ou bond padrão, com cotação em preço, entrega física e seu mês de entrega. Este guia não usa a mesma relação para todo futuro relacionado a Treasuries. Futuros Yield com liquidação financeira, produtos Micro e o desenho de contrato de outro produto precisam de suas próprias especificações e não devem herdar uma fórmula de cesta de entrega

Registre o produto, o mês e o ano, o campo de cotação, o horário da avaliação e se o cálculo se baseia em uma liquidação da bolsa, em um campo de mercado ao vivo ou em uma fonte analítica separada. O que são futuros de Treasuries explica por que um futuro de Treasury é um contrato datado da bolsa, e não uma exposição a um título à vista sem data

Um futuro padrão de Treasuries entregável pode ter uma cesta de títulos à vista elegíveis. A economia de entrega da posição vendida, e não um rótulo genérico de vencimento, conecta o contrato a um título atualmente relevante mais barato para entregar. O CTD precisa ser identificado dentro do produto, do mês de entrega e da cesta elegível definidos

Por isso, uma afirmação como “o DV01 do futuro de 10 anos” não pode usar com segurança um CUSIP antigo ou um rendimento amplo de Treasuries. Futuros de Treasuries mais baratos para entregar explica o contexto da cesta de entrega e por que o rótulo CTD não identifica o Treasury mais barato em todos os mercados

O material educativo da CME sobre Treasuries apresenta a relação do valor por ponto-base implícito de um contrato padrão de futuros como o BPV do CTD dividido pelo fator de conversão do CTD. O fator de conversão é um dado específico do mês de entrega, atribuído a uma nota ou bond à vista elegível. Ele padroniza parte do cálculo da nota de entrega; não é uma medida independente de risco de taxa de juros

A relação pode ser escrita assim:

BPV implícito do contrato = BPV do título CTD ÷ fator de conversão do título CTD

Mantenha a fórmula ligada ao seu escopo. Ela não estabelece um DV01 fixo para todos os meses de entrega, escolhe o CTD atual nem calcula o resultado de uma conta. Valor da nota de entrega de futuros de Treasuries separa os dados de fator de conversão e juros acumulados usados na entrega de um rótulo geral de sensibilidade

O guia Treasury Analytics da CME descreve valores de rendimento e DV01 baseados em preços de liquidação de futuros e dados atuais do CTD, e observa que o rendimento e o DV01 podem mudar com movimentos maiores para longe do preço de liquidação. A cesta entregável atual, a seleção do CTD, o fator de conversão, o registro do preço à vista, o campo de preço do futuro, a curva de rendimentos e o mês de entrega podem, portanto, importar para um resultado específico

Não copie o CUSIP, o fator de conversão, o DV01 ou a quantidade de contratos de um exemplo histórico para um relatório atual. Use a documentação atual do produto e o registro de medição identificado. Preço de futuros de Treasuries versus rendimento explica por que um registro de futuros cotado em preço não é o rendimento de um único título à vista permanente [!WARNING] Não trate o DV01 do CTD como uma constante fixa do contrato A sensibilidade de um futuro de Treasuries entregável padrão depende do produto, do mês, dos dados de entrega, do campo de avaliação e do momento identificados. Ela não se aplica automaticamente a outro mês, a um desenho diferente de futuro ou ao lucro e prejuízo realizado de uma conta

Um tick cotado de futuros de Treasuries é uma especificação do contrato sobre um incremento mínimo de preço. DV01 é uma sensibilidade a um cenário de rendimento para um registro de avaliação. Um não substitui o outro, e nenhum dos dois, sozinho, fornece a quantidade correta de posição para uma exposição à vista

DV01 e BPV apresenta o registro geral de medição que deve ser preservado. Valor do tick de futuros e multiplicadores de contrato mantém separado o lado do incremento de preço de um contrato de futuros. Se a próxima pergunta for como duas sensibilidades normalizadas são comparadas, use Razão de hedge de futuros de Treasuries por DV01 [!TRYMARK] Salve os dados por trás do DV01 de futuros de Treasuries Registre o produto, o mês, a fonte e o horário, o campo de preço do futuro, a fonte da cesta elegível, o identificador do CTD, a unidade do BPV do CTD, o fator de conversão, a convenção de cálculo e o BPV implícito resultante. Recalcule ou reclassifique o resultado quando qualquer um desses dados mudar

Este guia descreve uma estrutura de sensibilidade contratual. Ele não identifica o CTD atual, publica um DV01 atual, recomenda uma posição em futuros de Treasuries nem recomenda um hedge. As regras da bolsa, os dados de mercado atuais, a metodologia de avaliação e os requisitos da conta regem uma posição real