Estratégia de opções short strangle explicada
Aprenda o resultado do short strangle, a escolha dos preços de exercício, a faixa de pontos de equilíbrio, o prêmio limitado, o risco de cauda ilimitado, o theta, a volatilidade, a margem e a atribuição.
Resposta direta
Um short strangle vende uma put com preço de exercício inferior e uma call com preço de exercício superior sobre o mesmo ativo subjacente e vencimento, normalmente com as duas opções inicialmente fora do dinheiro. O lucro máximo no vencimento é o prêmio líquido total quando o ativo subjacente termina entre os dois preços de exercício e as duas opções expiram sem valor. O ponto de equilíbrio inferior é o preço de exercício da put menos o crédito; o superior é o preço de exercício da call mais o crédito. O intervalo mais largo entre os preços de exercício não define a perda máxima: a call descoberta pode perder sem limite em uma alta e a short put pode perder substancialmente em uma queda. Theta e uma volatilidade implícita menor podem ajudar, enquanto gaps, assimetria, margem, atribuição e liquidez continuam sendo riscos centrais.
Um short strangle vende duas barreiras separadas de preço de exercício
O preço de exercício da put define a obrigação vendida inferior e o da call define a superior. O espaço entre eles é a região de lucro máximo apenas no vencimento.
Antes do vencimento, as duas opções podem manter valor temporal. Uma posição dentro dos preços de exercício ainda pode mostrar perda depois de um aumento da volatilidade implícita ou de spreads desfavoráveis na entrada e na saída.
Os pontos de equilíbrio do short strangle se estendem além dos preços de exercício
Subtraia o crédito líquido total do preço de exercício da put vendida para obter o ponto de equilíbrio inferior no vencimento. Some o mesmo crédito ao preço de exercício da call vendida para obter o superior.
Taxas e slippage estreitam a faixa lucrativa realizada. Rolar uma perna muda os preços de exercício, o vencimento, o crédito, as gregas e o cálculo original dos pontos de equilíbrio.
Preços de exercício mais distantes não tornam a perda de cauda definida
A distância entre os preços de exercício pode reduzir o delta inicial e ampliar a região sem valor intrínseco, mas não limita a obrigação de nenhuma das opções vendidas.
Comprar wings mais distantes converte a estrutura em um iron condor com perda definida no vencimento, ao custo de parte do prêmio.
A escolha do preço de exercício muda mais que a probabilidade
Mover os preços de exercício para mais longe geralmente reduz o crédito e as gregas locais, enquanto a assimetria pode tornar os riscos da put e da call diferentes mesmo com deltas exibidos semelhantes.
Delta não é uma medida completa de probabilidade ou risco. Faça stress test da perda monetária real, das mudanças de volatilidade, dos gaps, dos dividendos, do aluguel e da capacidade de negociar cada perna.
Margem e atribuição podem mudar antes do vencimento
Um movimento forte ou um aumento da volatilidade implícita pode elevar as exigências de poder de compra enquanto a posição perde. A liquidação pela corretora pode ocorrer antes que o resultado no vencimento seja alcançado.
Qualquer uma das opções de estilo americano pode ser atribuída, criando ações compradas pela put ou ações vendidas pela call. A outra perna permanece aberta, a menos que seja encerrada separadamente.
Administre o strangle como um único livro de risco
Acompanhe juntos o crédito líquido, os dois pontos de equilíbrio, o delta líquido, o gamma, o theta, o vega, a reserva de margem, as datas de eventos, a liquidez de saída e a capacidade de receber atribuição.
Defina uma regra de perda e as condições para encerrar as duas pernas, em vez de se concentrar apenas no lado ameaçado. O prêmio do lado tranquilo pode ser pequeno demais para compensar um movimento de cauda.
Perguntas frequentes
Qual é o lucro máximo de um short strangle?
O prêmio líquido recebido antes das taxas se as duas opções expirarem sem valor com o ativo subjacente entre os preços de exercício.
Um short strangle é mais seguro que um short straddle?
Ele começa com preços de exercício mais distantes, mas ainda tem risco de cauda indefinido. Crédito menor, assimetria, margem e tamanho da posição impedem uma classificação universal de segurança.
O que acontece se a put for atribuída?
A conta geralmente compra ações ao preço de exercício da put, enquanto a short call continua sendo uma obrigação aberta separada, a menos que seja encerrada.
As perdas de um short strangle podem superar o dinheiro da conta?
Podem superar o prêmio recebido e as garantias disponíveis durante movimentos extremos. A aprovação da corretora e a margem não estabelecem um limite contratual para a perda.