Estratégia de long put: exposição à queda com risco de prêmio definido
Entenda uma long put isolada, sua vida contratual limitada, o ponto de equilíbrio no vencimento e as condições necessárias para uma saída lucrativa
Resposta direta
Uma long put isolada é criada pela compra de uma opção de venda para ganhar valor com uma queda suficientemente grande e no momento certo do ativo subjacente. O prêmio pago costuma ser a perda máxima antes das taxas. No vencimento, o lucro começa abaixo do preço de exercício menos o prêmio, mas antes do vencimento valor temporal e volatilidade implícita podem fazer o valor de mercado da put diferir do payoff final
Crie exposição de baixa sem vender a ação a descoberto
O titular de uma opção de venda tem o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo subjacente no preço de exercício. A compra de um contrato normalmente controla o multiplicador indicado para aquela série. Isso pode criar exposição de baixa sem o perfil de perda aberta de uma venda a descoberto de ações
Ainda assim, perder todo o prêmio é possível quando a queda é pequena demais, acontece tarde demais ou não acontece. O contrato tem vida limitada e pode vencer sem valor antes que a tese se concretize, mesmo que o movimento venha depois do vencimento
Leia os limites da long put no vencimento
O ponto de equilíbrio comum no vencimento é o preço de exercício menos o prêmio pago por ação. Um preço da ação acima do exercício deixa a put sem valor intrínseco. À medida que a ação cai abaixo do exercício, o valor intrínseco aumenta
O melhor resultado teórico para uma ação é zero. Por isso, o ganho de uma long put no vencimento pode ser relevante, mas não é ilimitado. Taxas e os preços reais de entrada e saída alteram o resultado realizado. Use o cálculo de ponto de equilíbrio para separar a fronteira do payoff da estimativa de valor antes do vencimento
Planeje a saída antes de a queda chegar
Uma put pode se valorizar antes do vencimento por causa de queda da ação, aumento da volatilidade implícita ou ambos. Ela também pode perder valor enquanto a tese de baixa continua válida se o tempo passar ou se a IV cair
Defina um checkpoint, prêmio-alvo, perda máxima e condições de reavaliação. Vender para encerrar é em geral a forma direta de realizar o valor restante da opção. Exercer uma put isolada pode criar uma posição vendida em ações quando o titular não possui as ações, conforme as regras e a capacidade da corretora
Perguntas frequentes
Uma long put é igual a uma put protetora?
Não. Uma long put isolada busca exposição de baixa, enquanto uma put protetora é combinada com ações já possuídas para estabelecer um piso para a posição em ações. O mesmo contrato pode ter uma finalidade diferente na carteira
O que pode acontecer se uma long put isolada for exercida?
O exercício usa o direito de vender ações no preço de exercício. Se o titular ainda não possuir as ações, a posição resultante na conta pode ser uma posição vendida em ações, sujeita às regras da corretora e à capacidade disponível