O que é um bull call spread?
Entenda o débito definido, a alta limitada e as trocas no vencimento ao comprar uma call e vender outra
Resposta direta
Um bull call spread compra uma opção de compra e vende outra com o mesmo vencimento em um preço de exercício maior. A call vendida ajuda a reduzir o débito inicial, mas também limita o ganho máximo da posição. No vencimento, o débito líquido geralmente é a perda máxima e a diferença entre os preços de exercício, menos esse débito, é o ganho máximo
A call vendida financia parte da call comprada
A posição combina uma opção de compra adquirida com preço de exercício menor e uma call vendida com preço de exercício maior. O prêmio recebido pela call vendida compensa parte do custo da call comprada, portanto o spread costuma custar menos do que comprar apenas a call de exercício menor
Os dois preços de exercício definem a distância do spread e os limites do payoff. O débito líquido, e não o prêmio de uma perna isolada, é o custo inicial relevante para a posição combinada
Os dois lados do payoff são limitados
Se a ação estiver no preço de exercício da call comprada ou abaixo dele no vencimento, as duas calls podem terminar sem valor e o débito pago será perdido. Se a ação estiver no preço de exercício da call vendida ou acima dele, o spread alcança seu valor máximo no vencimento; os ganhos não continuam aumentando com a ação
O ponto de equilíbrio no vencimento costuma ser o preço de exercício da call comprada mais o débito líquido. O cálculo de ponto de equilíbrio ajuda a separar a fronteira do payoff no vencimento do valor de mercado do spread antes daquela data
Tempo, volatilidade e vencimento ainda importam
As duas calls podem compensar parte da sensibilidade ao decaimento do tempo e à volatilidade implícita, mas não perfeitamente. À medida que o vencimento se aproxima, um preço da ação perto de qualquer exercício pode criar considerações de exercício, atribuição e negociação após o fechamento que dependem da conta e dos contratos envolvidos