Lucro máximo, perda e ponto de equilíbrio de uma call comprada
Calcule o lucro máximo, a perda máxima, o ponto de equilíbrio no vencimento, o valor do contrato, o retorno sobre o prêmio, as taxas, o valor no tempo, a IV e os resultados do exercício automático de uma call comprada
Resposta direta
Uma call comprada isolada compra o direito de adquirir a ação pelo strike K e paga um prêmio D por ação. Antes das taxas, a perda máxima é D, o ponto de equilíbrio no vencimento é K + D e o lucro de alta não tem limite fixo. No vencimento, o lucro por ação é o maior valor entre o preço da ação menos K e zero, menos D. Multiplique pelo multiplicador do contrato e pelo número de calls e depois subtraia os custos
Separe o prêmio por ação do custo do contrato
Uma cotação de opção normalmente informa o prêmio por ação. Se uma call custa 4,20 e seu multiplicador é 100, um contrato custa 420 antes de comissões e taxas
Use o débito efetivamente pago, não um último preço desatualizado. Quatro contratos custam 4,20 × 100 × 4 = 1.680 antes dos custos, e essa saída de caixa define o limite comum da perda contratual
A perda máxima ocorre abaixo do strike
Considere K = 100 e D = 4,20. Em qualquer preço da ação no vencimento igual ou inferior a 100, a call não tem valor intrínseco e a posição perde 4,20 por ação
A perda pode ser menor se a call for vendida antes do vencimento enquanto ainda houver valor no tempo. Pagar mais que o débito cotado por causa de slippage e taxas aumenta a perda econômica além do prêmio isolado
O ponto de equilíbrio soma o prêmio ao strike
Acima de K, cada dólar adicional da ação acrescenta um dólar de valor intrínseco no vencimento por ação. Os 4,20 iniciais são recuperados em 104,20, portanto K + D é o ponto de equilíbrio no vencimento sem taxas
A preços da ação de 100, 104,20 e 112, os resultados por ação são −4,20, 0 e 7,80. Um contrato padrão produz −420, 0 e 780 antes dos custos
Lucro ilimitado não significa probabilidade ilimitada
Como uma ação não tem um teto superior fixo, o lucro da call no vencimento não tem limite matemático. A posição ainda precisa de um movimento suficientemente grande antes de uma data fixa e pode perder 100% do prêmio
O retorno sobre o prêmio é o lucro dividido pelo débito e pelos custos efetivos. Ele não deve ser comparado ao retorno da ação sem declarar também a alavancagem, o horizonte, a probabilidade e o total de dólares em risco
Antes do vencimento, o ponto de equilíbrio não é fixo
A fórmula K + D descreve o valor intrínseco final. Antes disso, o tempo restante, a volatilidade implícita, as taxas, os dividendos e o spread bid-ask determinam o valor executável de revenda da call
Uma call pode ser vendida com lucro enquanto a ação está abaixo de K + D depois de uma alta da IV, ou perder valor acima desse preço depois do decaimento do tempo e de uma queda da IV. Uma call dentro do dinheiro mantida até o vencimento pode ser exercida automaticamente e criar uma obrigação de compra da ação a K
Perguntas frequentes
Qual é a fórmula da perda máxima de uma call comprada?
Multiplique o prêmio pago por ação pelo multiplicador do contrato e pelo número de calls compradas e depois acrescente comissões e taxas. O prêmio é perdido no vencimento quando a ação termina no strike ou abaixo dele e a call não tem valor intrínseco. Vender antes pode recuperar valor no tempo, enquanto uma execução desfavorável pode fazer a perda efetiva de caixa superar um cálculo baseado apenas na cotação exibida da opção
Como calculo o ponto de equilíbrio de uma call comprada?
Some o prêmio pago por ação ao strike da call. Uma call de strike 100 comprada por 4,20 tem ponto de equilíbrio no vencimento sem taxas em 104,20 porque seu valor intrínseco nesse nível é igual ao débito. Essa fórmula não é uma previsão de entrada nem um limite universal para saída antecipada; antes do vencimento, a volatilidade implícita, o tempo restante, os dividendos, as taxas e os spreads executáveis ainda afetam o preço da call
O lucro máximo de uma call comprada é realmente ilimitado?
Teoricamente, sim, para uma ação comum, porque a ação não tem preço máximo fixo e a call continua ganhando valor intrínseco no vencimento acima do strike. Essa descrição não significa que um ganho grande seja provável. A ação precisa subir o suficiente antes de um vencimento finito, e o investidor pode perder todo o prêmio se direção, magnitude ou timing estiverem errados
O que acontece se eu mantiver uma call dentro do dinheiro até o vencimento?
A corretora pode exercê-la segundo seus procedimentos de exercício automático, fazendo a conta comprar o ativo entregável pelo strike. Uma call de ações padrão pode, portanto, exigir caixa para 100 ações. Limites de exercício, prazos para instrução contrária, poder de compra, liquidação e mudanças de preço após o horário regular variam; verifique os procedimentos da corretora em vez de presumir que a call será simplesmente vendida por dinheiro