Estratégia de call LEAPS: o que avaliar
Entenda a exposição de uma call de longo prazo, o desembolso de capital, o valor temporal, a volatilidade e o risco de vencimento antes de usar LEAPS
Resposta direta
LEAPS é um termo de mercado usado normalmente para opções listadas com vencimentos mais longos. Uma call de longo prazo pode oferecer risco de prêmio definido e exposição direcional com menos dinheiro inicial do que comprar o mesmo número de ações, mas tem uma data de vencimento, pode perder valor com a passagem do tempo ou com uma volatilidade implícita menor e pode terminar sem valor. Delta, strike, tempo restante, liquidez e a exposição equivalente a ações do investidor importam mais do que o rótulo isoladamente
Comece pela exposição, não pela alavancagem
O delta de uma call estima uma mudança local no valor teórico para um movimento da ação. Multiplicar o delta pelo multiplicador do contrato fornece uma fotografia aproximada da sensibilidade à ação, mas o delta muda com preço, tempo e volatilidade. O prêmio pago continua sendo a perda máxima comum da call comprada antes das taxas
Por exemplo, uma call de 12 meses com strike 100, cotada a US$ 12 e delta de 0,65, custa cerca de US$ 1.200 para um contrato padrão e inicialmente representa aproximadamente 65 ações de sensibilidade local. Comprar 100 ações a US$ 100 exigiria US$ 10.000, mas a call não equivale a possuir essas ações: o delta pode mudar, a opção vence e o prêmio pode perder valor mesmo quando a tese de longo prazo continua intacta
Compare a call com a exposição real a ações de que você precisa. Uma call LEAPS dentro do dinheiro com delta maior pode se comportar mais como ações, mas normalmente custa mais, enquanto uma call fora do dinheiro com delta menor pode ser mais barata e mais sensível a um movimento grande. O rótulo sozinho não especifica o risco nem o número adequado de contratos
Mais tempo muda a combinação de riscos
Mais tempo pode dar à tese mais tempo para se desenvolver, mas também deixa mais valor temporal e exposição a vega no prêmio. Uma queda da volatilidade implícita ou um movimento lento da ação pode reduzir o valor de mercado da opção mesmo quando a visão de longo prazo não mudou
O valor temporal não é gratuito só porque o vencimento está distante. Uma alta lenta pode não compensar o theta, e uma reprecificação da IV pode afetar um prêmio grande. Revise o valor extrínseco da opção, a IV em relação ao próprio histórico e o spread antes de comparar uma call LEAPS com ações ou um spread vertical
Planeje antes do último ano
Revise o strike escolhido, o vencimento, o spread entre bid e ask e uma condição de saída ou rolagem bem antes de o contrato se tornar de curto prazo. Uma call LEAPS pode ser vendida para fechar, mas um preço desejado ou liquidez nunca são garantidos
Checklist da call LEAPS:
- Registre o strike, o vencimento, o estilo, o multiplicador, o ativo entregável, o prêmio, o delta, a IV e o horário da cotação - Compare o prêmio com a exposição equivalente a ações pretendida e o orçamento de perda máxima da conta - Modele uma ação estável, uma alta gradual, uma alta acentuada, um gap de baixa e uma queda da volatilidade - Verifique spread entre bid e ask, interesse em aberto, tamanho exibido, ações corporativas e termos de exercício antecipado - Defina uma data de revisão bem antes do último ano e determine se vai encerrar, rolar ou aceitar o vencimento [!TRYMARK] Ponto de controle de LEAPS no TryMark Mantenha juntos a tese de longo prazo, a data-alvo, o delta equivalente a ações, o prêmio, os cenários de IV, o ponto de equilíbrio, a liquidez e o gatilho de rolagem em um único Path. Recalcule à medida que o valor temporal se torna uma parcela maior do prêmio restante [!WARNING] Longo prazo não significa baixo risco A opção pode perder todo o prêmio, e um mercado largo ou uma ação corporativa pode dificultar a saída planejada. Trate o vencimento e os termos do contrato como restrições obrigatórias
Perguntas frequentes
Uma call LEAPS é mais segura do que comprar ações?
Ela pode limitar o prêmio inicial em risco para uma única call comprada, mas não é uma posição em ações e pode expirar sem valor. Delta, valor temporal, IV, liquidez e o vencimento finito criam riscos que um comprador de ações não tem da mesma forma
Quantas ações uma call LEAPS representa?
O multiplicador do contrato frequentemente representa 100 ações, mas a sensibilidade local da call à ação é melhor aproximada pelo delta multiplicado por esse multiplicador. Uma call com delta de 0,65 equivale aproximadamente a 65 ações naquele momento, não a um equivalente permanente de 100 ações
Devo rolar uma call LEAPS antes do vencimento?
Revise a decisão antes de a opção se tornar de curto prazo, mas não existe uma data universal de rolagem. Compare o valor atual, o valor temporal restante, a IV, o spread, o alvo, os efeitos tributários ou de financiamento e os termos do novo contrato. Uma rolagem fecha uma posição e abre outra