Call coberta do homem pobre: riscos e mecânica

A call comprada e a call vendida têm tempos restantes diferentes e podem reagir de forma diferente à volatilidade implícita. O prêmio da call vendida compensa parte do custo, mas também limita ou complica o resultado quando a ação sobe acima do seu strike

Um exemplo comum compra uma call de strike 50 com vencimento em 12 meses e vende uma call de strike 60 com vencimento em 30 dias. A call comprada fornece exposição com menos dinheiro do que 100 ações, mas não é uma ação e pode perder valor temporal ou liquidez. A call vendida cria uma obrigação separada com seu próprio strike e prazo

Compare o delta, o valor extrínseco, a volatilidade implícita, o spread e o prazo restante da call comprada com a posição em ações que você teria de outra forma. Spread de calendário explica por que dois vencimentos criam exposição relativa a tempo e volatilidade

A call comprada pode exigir menos dinheiro inicial do que 100 ações, mas seu valor de mercado pode cair acentuadamente e ela pode não entregar as ações exatas necessárias para a call vendida. Uma corretora pode tratar a perna vendida como descoberta ou aplicar uma exigência própria se a opção comprada estiver muito fora do dinheiro, perto demais do vencimento ou não for aceita como hedge

Antes da entrada, registre o ativo entregável da opção comprada, o estilo de exercício, o multiplicador, o tratamento do poder de compra e o dinheiro necessário se a call vendida for atribuída. Multiplicador de contratos de opções mostra como um prêmio e uma obrigação de ações se transformam em valores em dinheiro

Se a call vendida de estilo americano for atribuída, a conta pode precisar entregar ações. Exercer a call comprada pode sacrificar o valor temporal restante, enquanto o poder de compra e os prazos de exercício moldam as escolhas disponíveis. A opção comprada não é exercida automaticamente quando a perna vendida é atribuída

Uma atribuição pode deixar ações vendidas, uma call comprada ou uma posição liquidada pela corretora, dependendo da conta e do produto. Confira a posição resultante e a liquidação em vez de confiar no rótulo da estratégia

A call comprada geralmente tem vega positivo e a call próxima vendida geralmente tem vega negativo, mas a exposição líquida muda com o tempo e o grau de moneyness. Uma queda de volatilidade pode prejudicar mais a perna comprada do que a perna vendida ajudar, enquanto um salto da ação pode fazer o gamma da call vendida e a atribuição dominarem

- Defina uma faixa da ação em que a call vendida esteja confortável, ameaçada ou inaceitável - Compare separadamente a volatilidade implícita da call comprada e da call vendida - Reserve dinheiro ou ações para atribuição e tarifas de exercício - Defina a última data para fechar ou rolar antes do prazo limite da corretora - Meça o delta equivalente em ações e o valor extrínseco restante depois de cada rolagem [!TRYMARK] Ponto de controle da diagonal Acompanhe a base da call comprada, o crédito da call vendida, os strikes, os vencimentos, a volatilidade implícita de cada perna, o alvo da ação, o caixa para atribuição e a data da decisão de rolagem. O Path deve mostrar o que permanece se a call vendida vencer, for encerrada ou for atribuída

Fechar a call vendida e abrir outra muda strike, vencimento, crédito e risco. Compare o spread, a liquidez, o momento dos dividendos, o tratamento tributário e a exposição à atribuição da substituta antes de tratar a posição como renda

Rolar a perna vendida não corrige uma call comprada cujo delta ou valor temporal já não se encaixa no plano. Reavalie as duas pernas e o fluxo de caixa total depois de cada rolagem [!WARNING] Uma call comprada não é substituta de ações em todas as contas A estratégia pode perder valor mesmo quando a ação sobe, e uma call vendida atribuída pode exigir ações antes que a call comprada seja exercida. Confirme o tratamento do spread pela corretora e mantenha uma resposta para uma entrega não suportada