Volga lub Vomma — wyjaśnienie: jak zmienia się vega przy IV

Vega szacuje zmianę wartości opcji przy niewielkim ruchu IV, utrzymując pozostałe dane wejściowe modelu stałe. Traktuje bieżące nachylenie w kierunku zmienności jako lokalnie stałe

Przy większym ruchu IV sama vega się zmienia. Pozycja kwotowana z vegą 50 w punkcie początkowym nie musi zachować vegi 50 po dziesięciopunktowym szoku zmienności

Vomma opisuje tę zmieniającą się krzywiznę. OIC definiuje ją jako tempo zmiany vegi względem poziomu zmienności implikowanej

W zapisie różniczkowym vega to ∂V/∂σ, a vomma to ∂²V/∂σ². Platformy mogą nazywać tę samą koncepcję Volgą, Vommą lub wypukłością vegi

Lokalne przybliżenie ma postać ΔV ≈ Vega × Δσ + ½ × Vomma × (Δσ)², plus wpływ spotu, czasu, stóp, dywidend i interakcji

Konwencje jednostek mają znaczenie. Jeśli Δσ jest jedną jednostką dziesiętną, a nie jednym punktem zmienności, skale vegi i vommy różnią się potęgami 100

W standardowych formułach waniliowych vomma zależy od moneyness, czasu, forwardu i zmienności. Długie skrzydła często pokazują dodatnią vommę, podczas gdy obszary w pobliżu pieniądza mogą być ujemne

Dodatnia vomma oznacza, że vega lokalnie rośnie wraz ze wzrostem IV. Ujemna vomma oznacza, że vega spada wraz ze wzrostem IV. Znak pozycji odwraca się, gdy opcja jest sprzedawana

Nie stosuj zasady „długa opcja równa się długa vomma”. Odczytaj wartość ze znakiem ze spójnego modelu i sprawdź ją po ruchu scenariusza

Vomma zwykle różniczkuje jeden parametr zmienności. Rzeczywista powierzchnia może poruszać się poziomem, skośnością, krzywizną, strukturą terminową oraz w układzie sticky-strike lub sticky-delta

Wzrost IV skrzydła o dziesięć punktów przy niezmienionej IV ATM nie jest tym samym ryzykiem co równoległy wzrost o dziesięć punktów. Sama vomma kontraktu nie określa, który punkt powierzchni się porusza

Połącz ją z vanną dla interakcji spot-IV, vetą dla zmiany vegi w czasie i jawnymi scenariuszami powierzchni, gdy te skutki są istotne

Pomnóż vommę każdego kontraktu przez ilość, mnożnik oraz znak long lub short, a następnie sumuj tylko wtedy, gdy jednostki, modele i definicje szoku IV są spójne

Portfel może mieć niemal zerową vegę i znaczną vommę. Ekspozycja pierwszego rzędu na IV znosi się w punkcie początkowym, ale znoszenie może załamać się wraz z ruchem zmienności

Kompensacje między terminami również mogą zawieść, gdy przeszacowany zostanie tylko jeden termin. Przedstaw vegę i vommę w wiązkach według terminu i moneyness, zanim pokażesz sumę całkowitą

Rozwinięcie kwadratowe jest użyteczne do atrybucji i małych lub umiarkowanych szoków. Duże ruchy mogą wymagać wyższych rzędów oraz jednoczesnych zmian spotu, czasu, skośności i płynności

Przeszacuj każdą nogę na powierzchni po szoku, a następnie porównaj rzeczywisty modelowany P&L z atrybucją vega-plus-vomma. Reszta pokazuje pominięte interakcje i błąd przybliżenia

Vomma zależy od modelu. Czyszczenie kwotowań, interpolacja powierzchni, stopy, dywidendy i styl wykonania mogą zmienić jej wartość

Zapytaj, czy ekspozycja na vegę rozszerza się, czy kurczy w niekorzystnym kierunku zmienności, gdzie skupia się wrażliwość i czy hedging pozostaje skuteczny po przeszacowaniu

Stresuj wzrost i spadek zmienności, ponieważ składnik kwadratowy wpływa na oba kierunki, podczas gdy liniowy składnik vegi zmienia znak. Dodaj scenariusze spotu i czasu, zamiast odczytywać samą vommę

Jeśli wniosek o ryzyku zmienia się wraz z jednostkami lub konwencją powierzchni, napraw raport ryzyka przed zawarciem transakcji