Zmienność zmienności i VVIX — wyjaśnienie

Vega przybliża zmianę wartości opcji przy niewielkim ruchu IV. To przybliżenie milcząco zakłada, że rozmiar i ścieżka przyszłych zmian IV są możliwe do opanowania

Vol-of-vol pyta, jak bardzo zmienna jest sama zmienność. Ma to znaczenie, ponieważ ruch z 15 do 20 różni się od pozostawania w pobliżu 15, nawet jeśli oba przypadki zaczynają się przy tej samej IV

Gdy vol-of-vol rośnie, rozkład przyszłej zmienności się poszerza. Nieliniowe ekspozycje opcyjne mogą zostać przeszacowane, zanim zmieni się zmienność zrealizowana

W modelu Hestona xi kontroluje rozmiar dyfuzji wariancji. Inne modele stochastycznej zmienności definiują i skalują tę koncepcję inaczej

Parametr modelu jest warunkowy względem jego równań, miary, jednostek i kalibracji. Nie można go bezpośrednio utożsamiać z indeksem rynkowym kwotowanym w punktach zmienności

Oszacowana fizyczna vol-of-vol może również różnić się od vol-of-vol w mierze fizycznej, ponieważ inwestorzy mogą płacić premię za wypukłość zmienności

Cboe stosuje matematykę pasków opcyjnych w stylu VIX do kwalifikujących się opcji VIX. Najpierw oblicza wariancję dla terminów w pobliżu 30 dni i interpoluje ją do stałego horyzontu

Bazowym poziomem odniesienia jest poziom forward VIX wywnioskowany z cen opcji VIX, a nie dzisiejszy odczyt kasowego VIX. Opcje VIX są w stylu europejskim i rozliczają się zgodnie z warunkami swojego produktu

VVIX podsumowuje więc implikowaną przez opcje niepewność wokół cen forward VIX w danym horyzoncie. Nie jest to zrealizowane odchylenie standardowe, które już zaobserwowano

VIX mierzy stałą 30-dniową miarę oczekiwanej zmienności z opcji SPX. VVIX mierzy implikowaną zmienność cen forward VIX z opcji VIX

VIX może być wysoki, podczas gdy VVIX pozostaje umiarkowany, jeśli napięcie jest podwyższone, ale jego kolejne zmiany są wyceniane jako względnie ograniczone. VVIX może wzrosnąć, zanim nastąpi duży ruch poziomu VIX

Żaden z tych indeksów nie pokazuje kierunku rynku. Ich relacja zmienia się wraz ze strukturą terminową, skośnością, pozycjonowaniem, płynnością i wypukłym zachowaniem zmienności

Wysoki odczyt może odzwierciedlać popyt na calle VIX, obawę przed gwałtownymi zmianami zmienności, płytkie skrzydła, niepewność wydarzenia lub ogólną premię za wypukłość zmienności

Nie dowodzi to, że VIX musi wzrosnąć. Kupujący mogą przepłacić, wydarzenie może przejść spokojnie, a VIX może spaść, gdy opcje zachowują asymetryczną wycenę ryzyka

Porównaj VVIX z własną historią dopasowaną do terminu, poziomem i krzywą VIX, skośnością opcji, kwotowaniami, wydarzeniami oraz dokładną wypłatą pozycji

Vomma mierzy, jak vega zmienia się wraz z IV. Vanna łączy vegę ze spotem, a pozycje na zmienność dodają dalszą wypukłość i ekspozycję na strukturę terminową

Pozycja opisana jako long vega może przynosić stratę, jeśli poruszy się niewłaściwa część powierzchni, upłynie czas, zmieni się spot albo vol-of-vol załamie się po wejściu

Pełne przeszacowanie w scenariuszach wspólnej zmiany spotu, forwardu VIX, powierzchni i czasu jest bezpieczniejsze niż niezależne dodawanie greków pierwszego rzędu

VVIX zależy od kwalifikujących się kwotowań opcji, wnioskowania o forwardzie, zakresu strike'ów, filtrowania i interpolacji. Szeroki lub rzadki rynek opcji VIX może wpływać na odczyt

Sam indeks jest benchmarkiem, a nie gwarantowaną ceną wykonalną. Instrumenty, którymi można handlować, wprowadzają ryzyko bazy, niedopasowania terminu, rolowania, rozliczenia, depozytu zabezpieczającego i płynności

Zapisz czas obserwacji i horyzont kontraktu. Przed ustaleniem wielkości ekspozycji stresuj jednocześnie poziom VIX, VVIX, skośność, kształt krzywej, luki i szerokość bid-ask