Jak upływ czasu zmienia docelową cenę opcji?
Zobacz, dlaczego niezmieniony cel premii opcyjnej może z upływem czasu wymagać większego ruchu akcji, na przykładzie z konkretnymi datami i porównaniem punktów kontrolnych
Bezpośrednia odpowiedź
Upływ czasu obniża wartość długiej opcji, gdy pozostałe dane wejściowe pozostają bez zmian. W późniejszym punkcie kontrolnym ten sam cel premii może wymagać większego korzystnego ruchu akcji albo wyższego założenia IV
Z czasem opcja zawiera mniej możliwości
Wartość czasowa odzwierciedla możliwość, że akcja poruszy się przed wygaśnięciem. Gdy to okno się kurczy, długa opcja call lub put zwykle traci część tej wartości, jeśli pozostałe dane wejściowe wyceny się nie zmieniają
Załóżmy, że celem dla calla jest $5.00. Scenariusz cztery tygodnie przed wygaśnięciem może osiągnąć ten poziom przy niższym kursie akcji niż ten sam cel tydzień przed wygaśnięciem, ponieważ wcześniejsza opcja zachowuje większą wartość czasową
Theta zmienia się wraz z bieżącymi warunkami
Theta jest oszacowaniem modelowym opartym na bieżących danych wejściowych. Zmienia się wraz z moneyness, zmiennością i pozostałym czasem, a spadek wartości zwykle przyspiesza, gdy zbliża się wygaśnięcie
Pomnożenie jednej thety przez 21 dni zakłada, że wrażliwość nigdy się nie zmienia. Przeliczanie wyceny w cotygodniowych punktach kontrolnych jest bardziej użyteczne, ponieważ każdy wynik zaczyna się od nowej ilości czasu i nowego stanu opcji
Wymagany ruch może stać się bardziej stromy
Cel, który kilka tygodni wcześniej wyglądał na osiągalny, w późniejszym punkcie kontrolnym może wymagać większego ruchu instrumentu bazowego. Przeliczaj ścieżkę celu, gdy upływa czas lub zmienia się zmienność, ponieważ wcześniejszy wymagany kurs traci aktualność
Porównuj warunki celu z przypisanymi datami
- Pozostaw bez zmian kontrakt i cel $5.00
- Wybierz co najmniej dwie nazwane daty punktów kontrolnych
- Przy pierwszym porównaniu utrzymaj IV na stałym poziomie
- Zmieniaj IV osobno, aby sprawdzić, czy kompensuje upływ czasu, czy go wzmacnia
Zachowaj każde wymaganie z datą, aby zmiana pozostała możliwa do sprawdzenia
Częste pytania
Czy wymagany ruch akcji zwiększa się codziennie o tę samą wartość?
Nie. Wycena opcji jest nieliniowa, a theta zmienia się wraz z czasem, moneyness i IV. Każda dzienna zmiana należy do stanu kontraktu w danym punkcie kontrolnym
Czy wyższa zmienność implikowana może skompensować upływ czasu?
Może wspierać wyższą wartość długiej opcji przy pozostałych warunkach bez zmian, ale wielkość efektu zależy od vegi i skali zmiany IV. Przelicz pełny scenariusz zamiast zakładać stałą kompensację
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Z czasem opcja zawiera mniej możliwości?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A stochastic process whose next value has conditional expectation equal to its current value under specified information and measure; it need not be constant or riskless.
Czytaj szczegółowy przewodnikCharacteristic functionThe complex transform φ(u)=E[e^{iuX}], which exists for every real frequency and uniquely determines the probability distribution of X.
Czytaj szczegółowy przewodnikCarr–Madan methodA method that exponentially damps call prices in log strike, then uses a complex-shifted characteristic function and Fourier inversion to calculate European option prices.
Czytaj szczegółowy przewodnik