Maksymalny zysk, strata i próg rentowności krótkiego puta
Oblicz maksymalny zysk z niezabezpieczonego krótkiego puta, stratę przy spadku akcji do zera, próg rentowności w terminie wygaśnięcia, efektywną cenę zakupu, depozyt, opłaty, IV, przypisanie i ryzyko finansowania.
Bezpośrednia odpowiedź
Samodzielny krótki put sprzedaje zobowiązanie do kupna akcji po strike'u K i otrzymuje kredyt C na akcję. Przed opłatami maksymalny zysk wynosi C, próg rentowności przy wygaśnięciu i efektywna cena zakupu po assignment to K - C, a maksymalna strata, jeśli akcje staną się bezwartościowe, również wynosi K - C. Zysk na akcję przy wygaśnięciu to C minus większa z wartości: K minus cena akcji albo zero. Uwzględnij mnożnik, liczbę kontraktów i koszty
Odróżnij wypłatę od finansowania
Niezabezpieczony put i put zabezpieczony gotówką mają taką samą wypłatę opcji przy wygaśnięciu, ale inną gotowość zabezpieczenia i intencję rachunku. Ta strona skupia się na krótkim putcie nagim lub finansowanym depozytem
Jeśli K = 50, C = 1.75, a mnożnik wynosi 100, jeden kontrakt przynosi 175 i tworzy możliwe zobowiązanie do kupna 100 akcji za 5,000. Kredyt nie finansuje większości tego zakupu
Maksymalny zysk zatrzymuje się na premii
Przy każdej cenie akcji przy wygaśnięciu równej 50 lub wyższej put nie ma wartości wewnętrznej, a maksymalny zysk bez opłat wynosi 1.75 na akcję, czyli 175 na standardowy kontrakt
Dalsze wzrosty akcji nic nie dodają do wypłaty krótkiego putta. Opłaty, odkupienie lub niekorzystna realizacja zmniejszają zatrzymaną kwotę netto
Próg rentowności staje się efektywną ceną zakupu
Poniżej K strata wewnętrzna rośnie o dolara za dolara. Kredyt 1.75 kompensuje tę stratę, dopóki akcje nie osiągną 48.25, więc K - C jest zarówno progiem rentowności przy wygaśnięciu, jak i ekonomiczną ceną akcji bez opłat po assignment
Przy cenach akcji 50, 48.25 i 35 wyniki wynoszą odpowiednio 1.75, 0 i −13.25 na akcję. Jeden standardowy kontrakt daje przed kosztami 175, 0 i −1,325
Strata przy cenie zero jest skończona, ale znaczna
Jeśli akcje stają się bezwartościowe, wystawca kupuje je po 50 i otrzymał 1.75, co pozostawia maksymalną stratę bez opłat równą 48.25 na akcję lub 4,825 na kontrakt
Nazywanie jej nieograniczoną jest matematycznie błędne dla zwykłych akcji nieujemnych, ale nazywanie jej bezpiecznie ograniczoną zaniża skalę straty względem premii i początkowego depozytu
Assignment i depozyt pojawiają się, zanim wykres wypłaty się skończy
Puty w stylu amerykańskim mogą zostać przypisane przed wygaśnięciem, tworząc długie akcje po K. Rachunek potrzebuje finansowania w chwili assignmentu, a nie tylko przy planowanym wygaśnięciu, a akcje mogą dalej spadać po dostarczeniu
Przed wygaśnięciem spadek ceny, wzrost IV, ujemna skośność, wartość czasowa i słaba płynność mogą podnieść koszt odkupienia powyżej C, gdy akcje nadal pozostają powyżej 48.25. Depozyt jest zmiennym zabezpieczeniem, a nie maksymalną stratą
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę krótkiego putta?
Dla zwykłych akcji, które nie mogą spaść poniżej zera, odejmij otrzymaną premię na akcję od strike'u putta, pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę krótkich putów, a następnie dodaj odpowiednie koszty. Maksimum występuje, gdy akcje stają się bezwartościowe i wystawca musi kupić je po strike'u. Kwota jest matematycznie skończona, ale może wielokrotnie przewyższać premię i początkowe zmniejszenie siły nabywczej
Jak obliczyć cenę progu rentowności krótkiego putta?
Odejmij otrzymany kredyt na akcję od strike'u putta. Put ze strike'em 50 sprzedany za 1.75 ma próg rentowności przy wygaśnięciu bez opłat równy 48.25, co jest także ekonomiczną ceną zakupu po assignment akcji. Przed wygaśnięciem nie jest to stała granica straty, ponieważ wartość czasowa, implikowana zmienność, skośność, stopy, dywidendy i możliwe do wykonania spready wpływają na koszt zamknięcia
Czy nagi put jest tym samym co put zabezpieczony gotówką?
Krótka opcja ma tę samą wypłatę przy wygaśnięciu zależną od strike'u, ale finansowanie i intencja są inne. Wystawca zabezpieczony gotówką rezerwuje środki na zakup akcji i zwykle akceptuje ich posiadanie, podczas gdy wystawca nagiego putta polega na depozycie i może nie chcieć akcji. Polityka zabezpieczenia, ryzyko likwidacji, odsetki, gotowość na assignment i odpowiedniość różnią się więc nawet wtedy, gdy wzór wypłaty jest taki sam
Co się dzieje, gdy krótki put zostanie przypisany przed wygaśnięciem?
Wystawca zwykle kupuje akcje kontraktu po strike'u i zatrzymuje początkową premię jako część całej ekonomiki. Rachunek musi sfinansować rozliczenie, a następnie ponosi pełne ryzyko długich akcji, w tym dalszych spadków. Puty w stylu amerykańskim mogą zostać przypisane przed wygaśnięciem, zwłaszcza gdy są głęboko in the money i mają niewielką wartość czasową, dlatego kupno w celu zamknięcia jest jedynym bezpośrednim sposobem usunięcia zobowiązania po realizacji zlecenia
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Odróżnij wypłatę od finansowania?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik