Jak oceniać rolowanie spreadu opcyjnego
Oceń rolowanie spreadu opcyjnego, oddzielając zrealizowany P&L od transakcji zastępczej, a następnie porównując strike’i, kredyt, płynność i ryzyko przypisania
Bezpośrednia odpowiedź
Rolowanie spreadu zamyka bieżącą pozycję wielonożną i otwiera inną, często z innym terminem wygaśnięcia, strike'ami albo jednym i drugim. Kredyt lub debet netto z rolowania nie wymazuje wyniku pierwotnego spreadu. Oceniaj zamknięcie i pozycję zastępczą osobno, a następnie oblicz dla nowego spreadu próg rentowności, maksymalną stratę, ekspozycję na assignment i płynność, zanim uznasz go za kontynuację tej samej transakcji
Zamknięcie i otwarcie to odrębne decyzje
Transakcja zamykająca ustala zrealizowany wynik pierwotnego spreadu. Transakcja otwierająca jest wyceniana według dzisiejszego rynku i musi samodzielnie spełniać założenia dotyczące ryzyka. Połączenie tych dwóch etykiet może sprawić, że kredyt będzie wyglądał tak, jakby kompensował więcej, niż faktycznie kompensuje
Załóżmy, że stary call spread 50/55 zostaje zamknięty z debetem $3.00 po wcześniejszym otwarciu z kredytem $1.50. Zrealizowany wynik to strata $1.50 na akcję przed kosztami. Nowy spread 55/60 otwarty z kredytem $1.20 jest odrębną pozycją; wpływ gotówkowy netto z rolowania nie wymazuje starej straty
Przelicz pozycję zastępczą
Dla spreadu wertykalnego zapisz szerokość, debet lub kredyt netto, próg rentowności przy wygaśnięciu oraz maksymalną stratę przy wygaśnięciu. Przesunięcie strike'ów może zmienić ekspozycję kierunkową; przesunięcie w czasie może zmienić thetę, vegę i prawdopodobieństwo assignmentu przed wygaśnięciem
Porównuj pozycję zastępczą z pierwotnym planem, używając bieżącej ceny instrumentu bazowego, a nie starej ceny wejścia. Zapisz nową maksymalną stratę, próg rentowności, przedział cen akcji i działanie przy wygaśnięciu tak, jakby wcześniejsza transakcja nie istniała, a następnie trzymaj stary zrealizowany wynik w osobnym polu rejestru
How to evaluate rolling an options position omawia szerzej rozróżnienie między zamknięciem a ponownym otwarciem. Option break-even calculation podaje arytmetykę dla pozycji zastępczej
Realizacja nadal jest ryzykiem
Cena limitowana netto pomaga określić maksymalny debet lub minimalny kredyt, ale oczekujące rolowanie nie zamyka starej krótkiej opcji. Sprawdzaj spread i wielkość każdego noga, zwłaszcza w pobliżu wygaśnięcia lub przed wydarzeniem dywidendowym
- Potwierdź liczbę kontraktów starej pozycji i dokładne zlecenie zamykające
- Zapisz realizację zamknięcia, opłaty, zrealizowany P&L i znacznik czasu
- Zapisz nowe strike'i, termin wygaśnięcia, kredyt lub debet, mnożnik oraz próg rentowności
- Przetestuj assignment, częściową realizację, utratę płynności i termin graniczny brokera
- Ustal nową datę decyzji o wyjściu lub rolowaniu, niezależną od starej transakcji
Częste pytania
Czy rolowanie spreadu opcyjnego realizuje stratę?
Zamknięcie pierwotnego spreadu realizuje jego bieżący wynik, w tym różnicę między ceną otwarcia i zamknięcia oraz opłaty. Kredyt lub debet nowego spreadu jest odrębną transakcją i nie powinien służyć do ponownego opisania tego wyniku
Czy rolowanie spreadu może pozostawić starą pozycję otwartą?
Tak. Wielonożne zlecenie może pozostać oczekujące albo zrealizować się częściowo, a odrzucona lub niedopasowana noga może pozostawić pierwotną krótką ekspozycję. Po każdej realizacji weryfikuj faktyczną pozycję i status zlecenia
Jak porównać rolowanie z utrzymaniem starego spreadu?
Porównaj koszt zamknięcia, kredyt lub debet pozycji zastępczej, nowe strike'i, termin wygaśnięcia, próg rentowności, maksymalną stratę, płynność, assignment i termin graniczny brokera z decyzją o utrzymaniu bieżącego spreadu. Użyj tych samych scenariuszy ceny akcji i IV dla obu możliwości
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Zamknięcie i otwarcie to odrębne decyzje?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik