Co oznacza rolowanie pozycji opcyjnej?
Dowiedz się, jak zamknąć jeden kontrakt opcyjny i otworzyć inny, oddzielając zrealizowany wynik P&L od nowego ryzyka
Bezpośrednia odpowiedź
Rollover to decyzja złożona z dwóch części, a nie przycisk sprzątania. Zamykasz jeden kontrakt, a następnie otwierasz inny na odmiennych warunkach. Kontrakt zastępczy ma świeży profil ryzyka, podczas gdy zrealizowany wynik starej transakcji jest już ustalony
Podziel decyzję na dwie niezależne księgi
Traktuj działania zamknięcia i otwarcia jako osobne księgi ewidencji
Noga zamykająca finalizuje wynik starego kontraktu
Noga otwierająca rozpoczyna nowy kontrakt z nowym strike'iem, terminem wygaśnięcia, grekami i czasem wykonania
Kredyt z nowego zlecenia nie cofa zrealizowanej straty ze starej transakcji. Jeśli obie nogi zostaną połączone w jedno zlecenie, platforma nadal pokaże jedną liczbę netto. Nadal musisz podzielić tę liczbę na stare i nowe nogi
Przykład: krótki call blisko wygaśnięcia
Masz krótką pozycję w 1 kontrakcie na akcję ze strike'iem 1500
Przy otwarciu otrzymałeś 1.20 na akcję, więc początkowa gotówka wynosi 120
Przed wygaśnięciem SPX wynosi 1490, a rynek oferuje cenę sprzedaży 2.40
Odkupujesz, aby zamknąć, po 2.40
Zrealizowany wynik starej nogi:
2.40 - 1.20 = strata 1.20 na akcję, czyli -120
Następnie otwierasz późniejszy strike z kredytem 1.80
Obie nogi razem pokazują teraz +0.60 gotówki netto, ale całkowity status wynosi:
zrealizowana stara noga: -120
otwarte ryzyko nowej nogi: jeszcze nierozstrzygnięte
Twoja następna decyzja dotyczy teraz wyłącznie nowego kontraktu, a nie starego
Ruch strike'a i terminu wygaśnięcia to różne dźwignie kontroli
Zmiana terminu wygaśnięcia wydłuża czas i może przesunąć ekspozycję na thetę i vegę
Zmiana strike'a przesuwa miejsce, w którym odwracają się zysk i strata
Rollover zarówno strike'a, jak i terminu wygaśnięcia jest większym przeprojektowaniem niż każda z tych zmian osobno
Zachowaj jedną regułę:
Jeśli zarządzasz ryzykiem zobowiązania, ruch terminu i poziomu strike'a powinien być testowany zarówno względem dat zdarzeń, jak i okien przypisania
Przed złożeniem sprawdź mechanikę wykonania
Jeśli wykonanie odbywa się jednym powiązanym zleceniem, określ jeden jasny cel netto
Jeśli wykonanie odbywa się dwoma osobnymi biletami, najpierw zamknij, potwierdź realizację, a potem otwórz
Zlecenie spreadu dwóch nóg jest czystsze tylko wtedy, gdy obie nogi są rzeczywiście dostępne przy warunkach twojego rachunku i płynności
Typowe wzorce błędów obniżające jakość
Częściowe zamknięcie pozostawia nieoczekiwane przeniesienie:
- zamyka się tylko połowa pierwotnej liczby, ale otwarta noga zakłada pełne zamknięcie
- zlecenie z limitem realizuje tylko część jednej nogi, podczas gdy druga noga realizuje się w całości
- przypisanie następuje, zanim zamykająca noga zostanie zrealizowana dla krótkiej opcji w stylu amerykańskim
Każdy przypadek tworzy ekspozycję, której nie zamodelowałeś w pierwotnym planie
Lista kontrolna po rolloverze
Potwierdź wszystkie cztery elementy:
- liczbę pozycji w nowym kontrakcie
- warunki i kierunek kontraktu względem pierwotnej tezy
- nowe wymaganie dotyczące depozytu i siły nabywczej
- czy istnieje nowy plan zamknięcia na określonym poziomie unieważnienia
Jeśli brakuje choć jednego elementu, nie zakładaj, że rollover jest zakończony
Częste pytania
Czy rollover może usunąć całe ryzyko pierwotnej pozycji?
Nie. Poprzednia pozycja staje się zrealizowana, ale nowa ma pełne ryzyko rynkowe przez własny termin wygaśnięcia, strike i płynność
Dlaczego rollover wyglądał na zyskowny, ale saldo rachunku się nie poprawiło?
Ponieważ widoczne netto może być dodatnie, podczas gdy stara noga jest zrealizowaną stratą. Nowy kontrakt może nadal znajdować się na poziomie wysokiego ryzyka, który jeszcze się nie poprawił
Czy przypisanie nadal może nastąpić po kliknięciu rolloveru?
Tak, dopóki krótki kontrakt nie zostanie faktycznie zamknięty. Zaplanuj czas przypisania i potwierdzenie zamknięcia, zanim założysz, że ryzyko zniknęło
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Podziel decyzję na dwie niezależne księgi?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
An option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnikAssignmentThe process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik