Siła nabywcza dla opcji a maksymalna strata
Oddziel rezerwę depozytu zabezpieczającego brokera od rzeczywistej wypłaty w najgorszym przypadku i przygotuj się na przydzielenie, wymuszoną likwidację oraz luki płynności
Bezpośrednia odpowiedź
Buying power jest liczbą kontrolującą ryzyko dla brokera. Maksymalna strata jest granicą wypłaty strategii w modelu pozycji. W niektórych strukturach wartości te mogą być zbliżone, ale nie są tym samym schematem planowania
Pierwszy podział: kwota zabezpieczenia a kwota straty
Buying power to rezerwa na rachunku wymagana do utrzymania pozycji. Maksymalna strata to możliwy wynik przy różnych ścieżkach ceny.
W przypadku wielu długich pozycji i pozycji o zdefiniowanym ryzyku te wartości mogą wyglądać podobnie. W sytuacjach krótkich lub dynamicznych mogą szybko się rozjechać.
Pozycje długie: prosty kształt, ale nadal wiele warstw
W pełni opłacona długa pozycja często zmniejsza buying power o debet. Maksymalna strata często wynosi ten debet powiększony o koszty.
To jednak nadal nie koniec:
Dlatego nie zamieniaj debetu w pełny budżet operacyjny.
- assigned długi call może wymagać finansowania akcji
- zamknięcie finansowane akcjami nadal może powodować różnice w terminie przepływu gotówki
- krótkie wydarzenia lub bufory depozytu mogą zmienić dostępny buying power przed wygaśnięciem
Arytmetyka spreadu o zdefiniowanym ryzyku i przypadki brzegowe
Najpierw użyj szerokości zdefiniowanej straty:
(maksymalna szerokość spreadu między cenami wykonania - otrzymany kredyt) × mnożnik × liczba kontraktów
Przykład: spread krótkich calli 100 z szerokością 10, kredyt 2.20, liczba kontraktów 2, mnożnik 100.
Częstym błędem jest traktowanie 1,560 jako „pełnego bezpiecznego budżetu”. Jeśli jedna noga wykona się częściowo albo zostanie zaksięgowana ponownie przez inny kontrakt, formuła brokera może się zmienić. Nieciągła sekwencja wykonania nóg może tymczasowo zwiększyć potrzebne zabezpieczenie.
- maksymalna strata
- (10 - 2.20) × 100 × 2 = 1,560
Niezabezpieczone krótkie opcje: luka jest głównym ryzykiem
Niezabezpieczony krótki call nie ma górnego limitu końcowej wypłaty. Wzrost kursu akcji i zwiększenie ekspozycji na assignment mogą podnieść wymagany buying power.
Niezabezpieczony krótki put ma głębokie ryzyko spadkowe i przy zmianie ceny spot może wywołać zobowiązania gotówkowe lub akcyjne.
Rezerwa pokazana przez brokera nie oznacza, że transakcja ma ograniczone ryzyko. Oznacza bieżące obliczenia kontrolne przy ustawieniach brokera.
Test oparty na scenariuszach przed otwarciem
Najpierw ustal trzy wartości:
Następnie sprawdź:
Jeśli buying power przechodzi test, ale ścieżka stresowa nie, pozycja nie jest operacyjnie kompletna.
- bieżącą cenę spot i zakres
- stresowy ruch ceny spot
- system depozytowy przy tym stresie
- wymagany buying power przy stresie
- modelowaną stratę w dniu wygaśnięcia
- zdolność do dodania płynności w oknach wydarzeń
- gotówkę potrzebną na assignment i rozliczenie
Wzorce awarii operacyjnych
Wzorzec 1: spread budowany nogami, a następnie zamykany
Częściowe otwarcie może wymusić tymczasową ekspozycję niezabezpieczoną. Jeśli zasady ryzyka zareagują przed wykonaniem naprawczym, wymagany buying power może nieoczekiwanie wzrosnąć.
Wzorzec 2: assignment bez bufora gotówkowego
Assignment krótkiej opcji może utworzyć potrzebę zakupu akcji. Rachunek może spełniać wymogi przed assignment, ale po nim mieć za mało środków na finansowanie akcji.
Wzorzec 3: szok zmienności
Stres może zwiększyć wymagane zabezpieczenie, zanim kurs spot osiągnie próg maksymalnej straty. Broker może zlikwidować pozycję lub zmniejszyć ryzyko, mimo że spread i jego szerokość pozostają bez zmian.
Powiązane strony procesu
- Futures margin vs leverage dla mechaniki zabezpieczenia na innym rynku
- How much does one option contract cost dla wartości bazowej jednego kontraktu
- Option assignment dla konsekwencji finansowania akcji
Częste pytania
Czy buying power jest tym samym co moja maksymalna strata
Nie. Buying power jest często bieżącą regułą zabezpieczenia i może się zmieniać. Maksymalna strata jest wynikiem strategii przy modelowanej ścieżce ceny spot i warunkach kontraktu.
Dlaczego buying power wzrósł po otwarciu podobnie wyglądającego spreadu
Broker może zwiększyć rezerwę, gdy zmieniają się cena spot, IV, koncentracja i stan rachunku. Budowanie pozycji nogami, assignment, skorygowane przedmioty dostawy i zasady wewnętrzne również mogą wpływać na wymaganie.
Czy broker może zlikwidować pozycję przed osiągnięciem przeze mnie modelowanej maksymalnej straty
Tak. Naruszenie poziomów kontrolnych może wywołać wcześniejsze działanie. Częściowy ruch może wymusić działanie przed wygaśnięciem albo przed osiągnięciem maksymalnej straty teoretycznej.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Pierwszy podział: kwota zabezpieczenia a kwota straty?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnik