długi strngle strata, strata, i długi
zmienność długi strngle wygaśnięcie, unlimited upside, fwite downside zysk, call i put opłatys, zysk, opłaty, zmienność, i wygaśnięcie outcomes.
Bezpośrednia odpowiedź
Long strangle kupuje puta z niższym strikiem Kp i calla z wyższym strikiem Kc, z jednym wygaśnięciem, gdzie Kp < Kc, za łączny debet D na akcję. Maksymalna strata przy wygaśnięciu wynosi D przy każdej cenie od Kp do Kc. Dolny break-even to Kp - D, a górny break-even to Kc + D. Zysk przy wzroście jest nieograniczony; dla instrumentu bazowego podobnego do akcji maksymalny zysk przy spadku do zera wynosi Kp - D, jeśli jest dodatni. Zastosuj mnożnik, liczbę kontraktów i koszty.
Połącz koszty obu skrzydeł
D to premia calla plus premia puta przy rzeczywistym wykonaniu pakietu. Niższy łączny koszt niż w straddle'u nie oznacza bliższego progu zysku, ponieważ strike'i są rozdzielone.
Jeśli Kp = 90, Kc = 110, a suma premii wynosi 5,00, standardowy jeden kontrakt kosztuje 500 przed opłatami.
Cały debet jest zagrożony w całym przedziale
Każda cena przy wygaśnięciu od 90 do 110 pozostawia obie opcje bez wartości wewnętrznej, więc maksymalna strata wynosi w całym tym przedziale 5,00 na akcję.
Górny break-even wynosi 115, a dolny 85. Koszty transakcji rozszerzają te ekonomiczne progi poza formułę.
Oddziel potencjał wzrostowy od spadkowego
Powyżej 115 zysk calla rośnie bez ustalonego pułapu. Poniżej 85 zysk puta rośnie wraz ze spadkiem akcji, ale zatrzymuje się przy cenie akcji równej zero.
Przy zerze zysk po stronie spadkowej wynosi Kp - D = 85 na akcję. Jeśli D jest większe lub równe Kp, dolny break-even z formuły jest nie dodatni, a spadek nie może stać się zyskowny dla akcji o nieujemnej cenie.
Porównaj lukę między strike'ami i łączny ruch
Odległość między Kp i Kc jest już strefą bez wartości wewnętrznej. Każdy ogon musi przejść poza własny strike o cały debet, zanim zacznie się zysk końcowy.
Porównuj osobno górną i dolną odległość od bieżącego spot. Skew może sprawić, że skrzydło puta będzie droższe, a obie delty lub wymagane ruchy procentowe będą asymetryczne.
Czas, IV i wykonanie zmieniają P&L przed wygaśnięciem
Przed wygaśnięciem obie opcje zachowują wartość czasową i long vegę. Wzrost IV może pomóc; crush IV po wydarzeniu i theta obu nóg mogą zaszkodzić nawet po ruchu kierunkowym.
Użyj wykonalnego kwotowania kombinacji przy wejściu i wyjściu. Przy wygaśnięciu automatyczne wykonanie jednego skrzydła może utworzyć pozycję w akcjach, jeśli kończy ono wystarczająco in-the-money.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę long strangle?
Dodaj premie zapłacone na akcję za put z niższym strikiem i call z wyższym strikiem, pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów oraz dodaj opłaty. Cały debet netto zostaje stracony przy wygaśnięciu przy każdej cenie akcji między dwoma strike'ami, ponieważ obie opcje nie mają wartości wewnętrznej. Przed wygaśnięciem pozostały czas i IV mogą zachować wartość odsprzedaży.
Dlaczego break-eveny strangle'a są dalej niż strike'i?
Zwycięska opcja musi najpierw odzyskać premię zapłaconą za oba skrzydła. Dlatego call musi być in-the-money o D powyżej Kc, a put musi być in-the-money o D poniżej Kp. Luka między strike'ami plus łączny debet tworzą próg ruchu; niższy koszt wejścia niż w straddle'u nie oznacza automatycznie mniejszego ruchu od bieżącego spot.
Czy zysk po stronie spadkowej long strangle jest nieograniczony?
Nie dla zwykłych instrumentów bazowych podobnych do akcji. Put zyskuje wraz ze spadkiem ceny, ale instrument bazowy nie może spaść poniżej zera, więc maksymalny zysk po stronie spadkowej wynosi Kp - D na akcję przed kosztami. Zysk calla przy wzroście nie ma ustalonej teoretycznej granicy. Produkty rozliczane gotówkowo lub inaczej ograniczone wymagają własnych specyfikacji kontraktu i zakresu cen.
Czy obie opcje long strangle mogą mieć wartość przy wygaśnięciu?
Przy standardowym uporządkowaniu Kp poniżej Kc i jednej cenie akcji obie nie mogą być in-the-money przy tym samym wygaśnięciu. Jedno skrzydło może mieć wartość wewnętrzną albo obie opcje mogą być bezwartościowe między strike'ami. Przed wygaśnięciem obie mogą jednocześnie mieć wartość czasową, więc cena pozycji nie jest po prostu większą wartością wewnętrzną.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Połącz koszty obu skrzydeł?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik