długi strddle strata, strata, i długi
opłaty długi strddle wygaśnięcie, unlimited upside, fwite downside zysk, two cena cenas, multiplier, opłaty, IV, czas decy, i wygaśnięcie outcomes.
Bezpośrednia odpowiedź
Long straddle kupuje calla i puta ze wspólnym strikiem K i wygaśnięciem za łączny debet netto D na akcję. Maksymalna strata przy wygaśnięciu wynosi D, gdy instrument bazowy kończy po K. Górny break-even to K + D, a dolny break-even to K - D. Zysk przy wzroście jest teoretycznie nieograniczony. Dla instrumentu bazowego podobnego do akcji, którego cena jest ograniczona od dołu przez zero, maksymalny zysk przy spadku wynosi K - D na akcję, jeśli jest dodatni, i występuje przy zerze. Pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów oraz uwzględnij koszty.
Połącz obie premie w jeden debet
Łączny debet obejmuje koszt calla plus koszt puta, skorygowany o ewentualną poprawę ceny pakietu. Użyj rzeczywistego wykonania kombinacji i tej samej jednostki na akcję co K.
Jeśli K = 100, a call i put kosztują odpowiednio 4,20 i 3,80, D = 8,00. Jeden standardowy straddle kosztuje 800 przed opłatami.
Maksymalna strata koncentruje się przy strike'u
Przy K w chwili wygaśnięcia obie opcje mają zerową wartość wewnętrzną i cały debet 8,00 zostaje stracony. Ceny między dwoma break-evenami przynoszą stratę mniejszą lub równą temu debetowi.
Przy 108 wartość wewnętrzna calla dokładnie odzyskuje D, a przy 92 put robi to samo. Koszty przesuwają praktyczne break-eveny dalej od K.
Dwa ogony nie są jednakowo nieograniczone
Powyżej 108 zysk rośnie dolar za dolarem i nie ma teoretycznego pułapu. Poniżej 92 zysk rośnie wraz ze spadkiem ceny, ale akcja nie może spaść poniżej zera.
Przy zerze put jest wart K, a call jest bezwartościowy, więc zysk po stronie spadkowej wynosi K - D = 92 na akcję w przykładzie. Jeśli D jest co najmniej równe K, obliczony dolny break-even wynosi zero lub jest ujemny i żadna nieujemna cena przy wygaśnięciu nie daje zysku.
Sam procentowy ruch nie wystarcza
Górny ruch od spot i dolny ruch mogą się różnić, jeśli K nie jest dokładnie ceną spot. Podziel odległość do każdego break-even przez jasno określoną cenę referencyjną, zamiast nazywać D symetrycznym ruchem procentowym.
Porównuj oba wymagane ruchy z tym samym rozkładem przy wygaśnięciu, a nie z ogólną etykietą oczekiwanego ruchu. Premia już uwzględnia czas, IV, skew, stopy, dywidendy i podaż rynkową.
Przed wygaśnięciem IV i czas mogą dominować
Stałe break-eveny obowiązują wyłącznie przy wygaśnięciu. Wcześniej wzrost IV może podnieść wartość obu opcji bez przekroczenia przez spot któregokolwiek poziomu; crush IV i theta mogą utworzyć stratę po znacznym ruchu.
Zamknięcie obu nóg wykorzystuje wykonalne ceny bid-ask. Trzymanie do wygaśnięcia może utworzyć długie akcje przez wykonanie calla albo krótkie akcje przez wykonanie puta, zależnie od procedur kontraktu i brokera.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę long straddle?
Dodaj zapłaconą premię netto na akcję za calla i puta, pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę straddle'ów oraz dodaj opłaty. Ta kwota zostaje stracona, jeśli obie opcje wygasają bez wartości wewnętrznej przy wspólnym strike'u. Zamknięcie przed wygaśnięciem może zrealizować inną stratę, ponieważ pozostają wartość czasowa, IV, skew i wykonalne spready.
Czy long straddle ma nieograniczony zysk w obu kierunkach?
Nie w przypadku instrumentu bazowego podobnego do akcji. Zysk przy wzroście jest teoretycznie nieograniczony, ponieważ akcja nie ma ustalonej górnej granicy. Zysk przy spadku zatrzymuje się, gdy akcja osiąga zero; przed kosztami jego maksimum wynosi K - D na akcję. Niektóre materiały używają słowa nieograniczony jako skrótu dla bardzo dużego potencjału w obu kierunkach, ale dolny ogon jest matematycznie skończony.
Jak obliczyć oba break-eveny?
Dodaj łączny debet netto D do wspólnego strike'u, aby otrzymać górny break-even, i odejmij D, aby otrzymać dolny. Przy K = 100 i D = 8 wynoszą one 108 i 92. Są to ceny przy wygaśnięciu przed opłatami, a nie prognozy ani stałe cele wcześniejszego wyjścia; pozostała wartość opcji zmienia cenę potrzebną do zyskownego zamknięcia wcześniej.
Czy long straddle może przynieść zysk bez przekroczenia break-even przy wygaśnięciu?
Tak, przed wygaśnięciem. Szybki wzrost IV albo korzystny ruch może podnieść wartość odsprzedaży obu opcji powyżej debetu wejściowego, gdy spot nadal pozostaje w przedziale 92–108. Odwrotnie może być po crushu IV albo upływie czasu. Używaj bieżących bidów kombinacji i wyceny scenariuszowej, zamiast stosować końcową linię do każdej daty.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Połącz obie premie w jeden debet?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik