Lange termijn vs korte termijn: risico, uitbetaling en IV
Vergelijk een lange put met een onbedekte korte call door winst en verlies, break-even, premium, delta, theta, IV, marge, toewijzing, voorraad lenen en staart risico.
Direct antwoord
Een lang put en onbedekte korte oproep kan beide een bearish visie uitdrukken, maar hun staart risico's zijn tegengestelden. De put betaalt een debit, beperkt verlies aan die debitering, en winsten als aandelen daalt naar nul. De naakte oproep ontvangt beperkte krediet en verliest zonder beperking als aandelen rally's. Hun break-evens, IV blootstelling, tijd verval, marge, en toewijzing resultaten zijn geen substituten.
Zet de twee uitbetalingsvergelijkingen naast elkaar
Voor staking K, zet debit Dp, en bel credit Cc, de lange put breaks zelfs op K - Dp en heeft stock-to-zero maximale winst K - Dp. Het maximale verlies is Dp.
De korte oproep breekt zelfs bij K + Cc, verdient maximaal Cc, en heeft onbeperkt opwaartse verlies. Een vlakke afwerking kan de premium verkoper, zelfs wanneer geen sterke beerachtige thesis optreedt.
Een grote daling en een grote rally scheiden hen
Naarmate de aandelen onder de put break-even komen, groeit de winst op lange termijn tot de aandelen nul zijn. De korte oproep benadert eenvoudigweg haar beperkte maximale krediet bij of onder K.
Op een bijeenkomst stopt het putverlies op zijn premie. De naakte oproep verbruikt eerst zijn krediet boven K en dan blijft verliezen dollar voor dollar zonder een contractueel plafond.
Lange volatiliteit en korte volatiliteit gedragen zich anders
De lange put is meestal positief Vega, negatieve Theta, en negatieve Delta. Een snelle daling met stijgende neerwaartse IV kan zowel de richting en volatiliteit blootstelling helpen.
De korte oproep is meestal negatief Vega, positieve Theta, en negatieve Delta. Rustige tijd kan helpen, maar een opwaartse kloof en IV uitbreiding kan combineren tot een ernstige terugkoop verlies.
Oefening en toewijzing creëren verschillende aandelenposities
Een standalone lang uitgeoefende zonder eigen aandelen kan korte aandelen te creëren, maar de houder controleert oefening en kan meestal verkopen de optie in plaats van. De premie is het contractuele risico budget.
Een toegewezen naakte oproep verplicht de levering te delen en laat meestal korte voorraad, met lening, marge, dividend, en buy-in blootstelling. Initiële marge is niet zijn maximale verlies.
Veelgestelde vragen
Is het kopen van een put hetzelfde als het verkopen van een telefoontje?
Nee. Beide kunnen profiteren wanneer de aandelen dalen, maar het verlies van de put is beperkt tot debet en de winst groeit met een grote daling, terwijl de naakte oproep verdient alleen zijn aanvankelijke krediet en heeft onbeperkt rally verlies. Hun afloop break-evens liggen aan tegenovergestelde kanten van de staking. Voor het verstrijken, lang versus korte volatiliteit en tijd-verval blootstelling verder scheiden hun resultaten.
Wat is beter voor een scherpe daling van de voorraad?
De lange put heeft meestal de meer responsieve vervaldatum uitbetaling omdat de winst blijft stijgen als de voorraad daalt onder zijn break-even, tot aan de zero-prijs grens. De korte oproep kan niet meer verdienen dan zijn krediet, ongeacht hoe ver de voorraad daalt. De werkelijke pre-everage resultaten zijn nog steeds afhankelijk van Delta, IV, tijd, scheeftrekking, liquiditeit, en of de opties gebruik maken van vergelijkbare stakingen en verstrijken.
Waarom is een korte oproep riskanter tijdens een bijeenkomst?
Een onbedekte oproep verplicht de schrijver om aandelen te leveren bij de staking, terwijl de aandelen geen vaste bovenprijs hebben. Het ontvangen krediet vertraagt alleen het verlies om te staken plus krediet; het beperkt het niet. Marge kan stijgen, een makelaar kan liquideren, en de overdracht kan korte aandelen met leningen en dividend verplichtingen. De lange put, daarentegen, kan niet meer verliezen dan premie en kosten.
Zijn lange en korte oproep exact synthetische equivalenten?
Nee, niet als geïsoleerde benen. Put-call pariteit verbindt oproepen, puts, voorraad, de huidige waarde van de staking, dividenden, en financiering onder bepaalde oefening veronderstellingen. Een lange put en korte call samen kan bijdragen tot een synthetische short-stock relatie, maar het vergelijken van de ene met de andere weg vereist componenten. Amerikaanse oefening, lenen, vergoedingen, en liquiditeit voegen praktische verschillen.
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Zet de twee uitbetaling vergelijkingen naast elkaar?
Kies een antwoord om de uitleg te zien