Strategi Put Calendar Spread Opsyen
Fahami put calendar spread long, pilihan strike dan kedaluwarsa, penugasan put dekat, kerugian maksimum, titik impas yang tidak pasti, theta, skew, rolling, dan perlindungan yang tersisa.
Jawapan terus
Put calendar spread panjang menjual put bertarikh lebih dekat dan membeli put bertarikh lebih jauh pada strike K yang sama. Ia biasanya bermula dengan debit bersih dan menyasarkan aset asas berhampiran K apabila put pendek luput, ketika opsyen dekat boleh kehilangan nilai masanya manakala put jauh masih mempunyai masa berbaki. Dagangan ini bukan semata-mata menurun: meletakkan K di bawah spot mewujudkan sasaran penurunan sederhana, manakala strike pada wang menyatakan ramalan jangka pendek yang lebih neutral. Dua turun naik tersirat, kecondongan menurun, assignment ke dalam saham panjang, kuasa beli, pelancaran dan protective put yang berbaki semuanya membentuk hasil sebenar
Strike yang sama membezakan kalendar daripada diagonal
Kedua-dua put berkongsi K, aset asas, pengganda dan aset serahan, tetapi put panjang luput kemudian. Jika strike put panjang dan pendek berbeza, posisi itu ialah put diagonal dengan tingkah laku arah dan ekor yang berbeza
Put yang lebih jauh biasanya lebih mahal, jadi spread dibuka dengan debit. Gunakan pasaran gabungan dan sahkan kecairan kedua-dua siri, bukannya menganggap titik tengah yang dipaparkan boleh dilaksanakan
Objektif tarikh luput pertama ialah kedekatan dengan K
Pada tarikh luput dekat, harga saham yang hampir kepada K boleh meninggalkan put jauh dengan nilai masa yang tinggi selepas put pendek kehilangan sebahagian besar atau semua nilai ekstrinsiknya. Ini ialah rantau nilai tinggi secara teori
Kenaikan besar boleh menjadikan kedua-dua put hampir tidak bernilai. Kejatuhan mendalam boleh membuat kedua-dua put bertindak serupa dengan nilai intrinsik, mengecilkan perbezaan harga dan merugikan kalendar walaupun put panjang tersendiri akan mendapat manfaat
Debit dan posisi baki mesti dibezakan
Bagi posisi dua opsyen yang lengkap dan dibayar sepenuhnya, debit bersih ditambah kos transaksi ialah tanda aras utama kerugian maksimum. Pergerakan besar menjauhi K boleh menyebabkan nilai kedua-dua put bertumpu dan menghabiskan debit itu
Selepas assignment atau tarikh luput put pendek, akaun mungkin memegang saham bersama put atau hanya put jauh. Itu ialah posisi baharu dengan ciri kerugian, modal, dividen dan keluar yang berbeza
Kecondongan put menjadikan analisis dua IV penting
Put pendek boleh memberikan theta positif berhampiran K, manakala put panjang yang jauh selalunya membekalkan vega positif. Jualan boleh menjadikan kecondongan menurun lebih curam atau mengubah bentuknya secara berbeza dalam kedua-dua tarikh luput
Jangan gunakan satu perubahan IV untuk kedua-dua kaki. Uji pergerakan turun naik selari, premium peristiwa pada tarikh luput dekat, perubahan kecondongan dan pelbagai laluan spot melalui tarikh dekat
Rancang penyerahan saham sebelum menjual put dekat
Assignment put pendek biasanya membeli saham pada K sementara put jauh kekal. Ini mewujudkan saham yang dilindungi, tetapi masih memerlukan tunai atau margin serta keputusan yang disengajakan tentang saham itu
Bandingkan menjual saham dan put dengan melaksanakan put, yang boleh mensia-siakan nilai masa. Tetapkan pencetus tutup atau lancar, had pembiayaan assignment, kalendar peristiwa dan lindung nilai baki yang boleh diterima sebelum membuka posisi
Soalan lazim
Adakah put calendar spread menurun?
Tidak semestinya. Dengan K di bawah harga semasa, put calendar panjang memerlukan penurunan terkawal menuju strike menjelang tarikh luput dekat dan bersifat menurun secara sederhana. Dengan K berhampiran spot, ia lebih hampir kepada neutral. Kejatuhan jauh di bawah K boleh mengurangkan nilai spread apabila kedua-dua put menghampiri pendedahan intrinsik yang serupa, jadi “penurunan itu baik” ialah kesimpulan yang tidak lengkap
Bagaimanakah kerugian maksimum dianggarkan?
Bagi put calendar panjang yang dibayar sepenuhnya dan dikekalkan, debit pembukaan ditambah kos ialah tanda aras kerugian utama. Spread boleh menghampiri kerugian itu jika harga bergerak jauh dari K dan nilai kedua-dua put bertumpu. Assignment, pelaksanaan, pegangan saham atau hanya meninggalkan put jauh mengubah posisi, jadi hasil selepas itu mesti diukur secara berasingan
Apakah yang diwujudkan oleh assignment put pendek?
Assignment biasanya membeli saham pada K sementara put panjang yang bertarikh lebih jauh kekal. Hasilnya menyerupai saham yang dilindungi dan boleh mengehadkan penurunan di bawah strike put panjang, tetapi akaun masih memerlukan pembiayaan serta menanggung risiko harga saham sementara, dividen dan pelaksanaan. Ia bukan penutupan automatik kalendar
Mengapa harga pulang modal tidak diketahui ketika masuk?
Pada tarikh luput dekat, put jauh mempunyai nilai pasaran yang tidak pasti dan bukan nilai intrinsik sahaja. Masa yang berbaki, IV khusus tarikh luput, kecondongan menurun, kadar, dividen dan keadaan bid-ask menentukan harga itu. Oleh itu, dua anggaran pulang modal berubah mengikut andaian model dan hendaklah dikira semula apabila pasaran berubah
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Strike yang sama membezakan kalendar daripada diagonal?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen