Long put vs short call: risiko, payoff, dan IV
Bandingkan long put dengan short call tanpa perlindungan berdasarkan keuntungan dan rugi, titik impas, premi, delta, theta, IV, margin, assignment, borrow saham, dan risiko ekor.
Jawapan terus
Put panjang dan call pendek tanpa lindung kedua-duanya boleh menyatakan pandangan menurun, tetapi risiko ekornya bertentangan. Put membayar debit, mengehadkan kerugian kepada debit itu, dan mendapat nilai apabila saham jatuh menuju sifar. Call telanjang menerima kredit terhad dan rugi tanpa had jika saham melonjak. Titik pulang modal, pendedahan IV, susutan masa, margin, dan hasil penyerahan mereka bukan pengganti
Letakkan dua persamaan ganjaran bersebelahan
Bagi strike K, debit put Dp, dan kredit call Cc, put panjang pulang modal pada K - Dp dan keuntungan maksimum dari saham ke sifar ialah K - Dp. Kerugian maksimumnya ialah Dp
Call pendek pulang modal pada K + Cc, memperoleh paling banyak Cc, dan mempunyai kerugian menaik tanpa had. Penutupan mendatar boleh memihak penjual premium walaupun tiada tesis menurun kuat berlaku
Kejatuhan besar dan kenaikan besar memisahkan kedua-duanya
Apabila saham jatuh di bawah titik pulang modal put, keuntungan put panjang meningkat sehingga saham mencapai sifar. Call pendek hanya menghampiri kredit maksimum terhadnya pada atau di bawah K
Jika saham melonjak di atas titik pulang modal call, kerugian call pendek terus meningkat tanpa siling matematik. Put panjang boleh luput tanpa nilai dan kehilangan debitnya apabila saham kekal di atas strike
Volatiliti panjang dan volatiliti pendek berkelakuan berbeza
Put panjang lazimnya Vega positif dan Theta negatif; IV meningkat atau pergerakan menurun awal boleh membantu. Call pendek lazimnya menjual Vega dan mempunyai Theta positif, tetapi lonjakan IV boleh memperluas kerugian mark-to-market
Bandingkan harga kemasukan, masa, skew, spread, dan laluan yang boleh dilaksanakan; delta yang kelihatan sama tidak menjadikan risiko ekor sama
Pelaksanaan dan penyerahan mencipta kedudukan saham berbeza
Pelaksanaan put boleh menjual saham yang dimiliki atau mewujudkan saham pendek jika tiada saham sepadan. Penyerahan call pendek boleh memerlukan penghantaran saham dan pembelian pada pasaran, tertakluk pada pinjaman dan margin
Kedua-duanya memerlukan semakan prosedur broker, tarikh akhir arahan, penyelesaian, dan kapasiti akaun sebelum luput
Soalan lazim
Adakah membeli put sama dengan menjual call?
Tidak. Put panjang mempunyai kerugian terhad dan keuntungan menurun hingga K - Dp, manakala call pendek mempunyai kredit terhad dan kerugian menaik tanpa had
Yang manakah lebih baik untuk kejatuhan saham yang tajam?
Put panjang terus mendapat nilai ketika saham jatuh dan mengehadkan kerugian kepada debit, tetapi hasil sebenar masih bergantung pada premium, IV, masa, dan spread
Mengapa call pendek lebih berisiko semasa kenaikan?
Kerugian call telanjang meningkat apabila saham naik dan tiada had atas matematik, sementara margin dan keperluan pinjaman boleh meningkat sebelum penutupan
Adakah put panjang dan call pendek setara sintetik tepat?
Tidak dengan sendirinya. Pariti put-call memerlukan komponen saham, pembiayaan, strike, luput, dan konvensyen yang konsisten
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Letakkan dua persamaan ganjaran bersebelahan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen