IV crush vs. susut nilai theta: apa yang sebenarnya menurunkan harga opsyen?

Turun naik tersirat ialah input turun naik yang menjadikan model penetapan harga sepadan dengan premium opsyen yang disebut. Sebelum acara berjadual, pasaran mungkin menghargakan julat hasil yang lebih luas dan memasukkan premium acara yang lebih tinggi. Setelah hasil diketahui, ketidakpastian itu boleh dikeluarkan dengan cepat, menyebabkan IV jatuh merentasi luput yang terjejas

Perubahan itu boleh menjejaskan call atau put panjang walaupun aset asas bergerak mengikut arah yang dijangka. Pergerakan saham membantu melalui delta dan gamma; IV lebih rendah menjejaskan melalui vega. Hasil bersih bergantung pada saiz dan masa semua tiga kesan

Apakah IV crush? menerangkan contoh 45%-kepada-28% dan titik semak sebut harga yang perlu direkodkan

Theta menganggarkan bagaimana nilai teori berubah apabila masa berlalu sementara spot, turun naik, kadar, dividen, dan input lain dikekalkan. Opsyen panjang lazimnya mempunyai theta negatif kerana nilai ekstrinsik mempunyai kurang masa untuk diselesaikan. Opsyen pendek lazimnya mempunyai theta positif, tetapi manfaat itu mengimbangi gamma negatif, pendedahan jurang, kecairan, dan risiko penyerahan

Theta adalah setempat dan bergantung pada konvensyen. Platform mungkin menggunakan hari kalendar, hari dagangan, atau kaedah kiraan hari lain, dan theta sendiri berubah apabila moneyness serta masa berbaki berubah. Ia bukan invois tetap yang dikenakan sekali pada tengah malam

Theta opsyen merangkumi sensitiviti tersebut. Adakah theta opsyen susut pada hujung minggu dan cuti? menerangkan sebab harga Isnin tidak boleh dikaitkan dengan bilangan unit theta harian yang telah ditetapkan

Pertimbangkan call berharga $3.10 sebelum pendapatan dengan 30 hari berbaki. Saham dibuka 2% lebih tinggi, IV jatuh daripada 52% kepada 31%, dan satu hari berlalu. Atribusi mudah boleh dilakukan secara berlapis:

1. Nilai semula pada harga saham baharu sambil mengekalkan IV dan masa sebelum acara untuk menganggar sumbangan spot 2. Kekalkan harga saham baharu dan IV sebelum acara, kemudian gerakkan tarikh penilaian sehari untuk menganggar susut nilai masa terpencil 3. Kekalkan harga saham baharu dan tarikh baharu, kemudian ubah IV daripada 52% kepada 31% untuk menganggar sumbangan turun naik 4. Bandingkan jumlah dimodelkan dengan bida, tawaran, atau pakej yang boleh dilaksanakan sebenar; baki boleh merangkumi skew, kadar, dividen, perubahan spread, dan ralat model

Susunan itu ialah konvensyen ukuran, bukan dakwaan bahawa pasaran menggunakan kesan secara berurutan. Penilaian semula penuh dengan semua input yang berubah ialah hasil yang boleh dibandingkan dengan sebut harga langsung

Vega menganggarkan perubahan nilai opsyen bagi perubahan satu mata dalam turun naik tersirat, menggunakan konvensyen unit platform. Jika vega ialah $0.08 sesaham dan IV jatuh 21 mata, anggaran tempatan pertama ialah kira-kira $1.68 lebih rendah sesaham sebelum kesan spot, masa, skew, dan kecairan. Anggaran itu tidak tetap merentasi perubahan IV yang besar, dan harga yang disebut boleh berbeza daripada tanda model

Gunakan kontrak, sisi sebut harga, cap masa, dan rujukan permukaan turun naik yang sama pada kedua-dua titik semak. Mencampurkan tawaran sebelum acara dengan bida selepas acara boleh menjadikan kerugian pelaksanaan kelihatan seperti IV crush

Vega opsyen menerangkan sensitiviti dan hadnya. Struktur tempoh turun naik tersirat penting apabila acara mempengaruhi satu luput lebih daripada yang lain

“Saham bergerak ke arah saya, jadi theta pasti menyebabkan kerugian” tidak lengkap. Opsyen panjang boleh rugi kerana pergerakan itu sudah dihargakan, IV jatuh lebih banyak daripada bantuan delta, masa berlalu, skew opsyen berubah, atau spread keluar melebar. Opsyen pendek boleh rugi ketika mengutip theta jika spot atau IV bergerak dengan ketara

Catat medan ini sebelum menetapkan label:

Ini menukar cerita menjadi atribusi yang boleh diaudit

• harga aset asas dan rujukan hadapan
• bida, tawaran, tanda, dan cap masa sebut harga opsyen
• turun naik tersirat, delta, vega, dan konvensyen theta
• hari hingga luput dan masa acara
• lebar spread, saiz dipaparkan, dan harga keluar yang boleh dilaksanakan

Selepas acara, buang premium sebelum acara sebagai sauh. Kira semula sasaran, pergerakan jangkaan, dan syarat keluar menggunakan IV semasa serta masa berbaki. Jika opsyen baharu tidak lagi memenuhi pelan, menutup boleh lebih berdisiplin daripada menunggu pemulihan yang memerlukan ramalan kedua

Jika acara masih akan datang, bandingkan luput hadapan dan kemudian dan bukannya menganggap setiap kontrak akan mengalami crush dengan jumlah yang sama. Kontrak kemudian mungkin mengekalkan lebih banyak turun naik bukan acara sementara kontrak hadapan menyerap tetapan semula terbesar

Panduan ini menerangkan atribusi harga untuk pendidikan. Ia tidak meramalkan hasil acara atau mengesyorkan membeli atau menjual opsyen. Peraturan broker, kualiti sebut harga, dan rekod risiko anda sendiri mengawal keputusan sebenar