Cara Menghitung Persentase Return Niaga Hadapan: Margin versus Nosional

Pulangan bermula dengan hasil tunai, bukan nombor margin. Untuk dagangan yang diimbangi, kira pergerakan harga bertanda menggunakan pengganda kontrak dan kuantiti, kemudian tolak komisen, yuran bursa, yuran penjelasan, dan slippage yang diukur.

Cara mengira keuntungan dan kerugian futures menunjukkan pengiraan tick dan pengganda. Gunakan bulan kontrak serta spesifikasi tepat dan bukannya menyalin pengganda daripada produk yang serupa.

Peratusan hanya menjadi bermakna selepas pengangka ini ditetapkan. Jika satu laporan menggunakan P&L kasar dan satu lagi menggunakan P&L bersih selepas kos, angka pulangannya tidak boleh dibandingkan walaupun menggunakan penyebut yang sama.

Pulangan atas nosional = P&L bersih ÷ nilai nosional masuk. Nosional masuk ialah harga masuk × pengganda kontrak × bilangan kontrak, menggunakan penyebut positif mutlak bagi posisi long atau short.

Pulangan atas margin pembukaan = P&L bersih ÷ keperluan margin awal yang digunakan ketika masuk. Ini boleh menerangkan kecekapan modal, tetapi margin ialah cagaran dan bukannya harga pembelian pendedahan futures.

Pulangan atas ekuiti akaun = P&L bersih ÷ asas ekuiti akaun yang dinyatakan dengan jelas. Ini menjawab seberapa besar hasil dagangan berbanding akaun, tetapi asas itu mesti dicap masa dan dilaraskan untuk deposit atau pengeluaran.

Nilai nosional futures dan margin futures berbanding leverage menerangkan mengapa penyebut tersebut menjawab soalan yang berbeza.

Pertimbangkan futures indeks yang diselesaikan tunai secara hipotetikal, disebut pada 5,000 dengan pengganda $20. Oleh itu, satu kontrak long mempunyai nilai nosional masuk $100,000.

Andaikan keperluan margin awal $6,000 dan ekuiti akaun $12,000 diperuntukkan kepada dagangan itu.

Kontrak dijual pada 5,025. Kenaikan 25 mata menghasilkan P&L kasar $500 kerana 25 × $20 = $500. Andaikan jumlah komisen, yuran bursa dan penjelasan, serta slippage ialah $20, meninggalkan P&L bersih $480.

Ketiga-tiga nisbah menggunakan pengangka $480 yang sama. Tiada satu pun mengubah hasil tunai dagangan. Perbezaannya kerana setiap penyebut bertanya soalan yang berbeza tentang pendedahan, cagaran, atau kesan kepada akaun.

• Pulangan atas nosional masuk: $480 ÷ $100,000 = 0.48%
• Pulangan atas margin pembukaan: $480 ÷ $6,000 = 8.00%
• Pulangan atas ekuiti akaun yang dinyatakan: $480 ÷ $12,000 = 4.00%

Pulangan atas margin yang tinggi boleh berlaku kerana penyebut margin kecil berbanding pendedahan nosional. Ia tidak bermaksud kontrak futures itu sendiri meningkat sebanyak peratusan tersebut, dan ia tidak menerangkan kerugian maksimum yang mungkin.

Margin juga boleh berubah mengikut volatiliti, penumpuan, bulan kontrak, metodologi penjelasan, atau dasar broker. Pengimbangan spread boleh mengurangkan margin yang diperlukan tanpa memperbaiki P&L asas dagangan.

Untuk perbandingan merentas produk, pulangan nosional selalunya mengekalkan pendedahan harga dalam pandangan. Untuk risiko akaun, pulangan atas ekuiti akaun mungkin lebih berguna. Tiada satu pun menggantikan pelan kerugian tekanan atau kecairan.

Futures biasanya ditanda kepada pasaran melalui penyelesaian harian. Kredit dan debit harian boleh menggerakkan tunai sementara posisi kekal terbuka, tetapi aliran penyelesaian itu ialah sebahagian daripada P&L posisi yang sama.

Jangan tambah kredit variasi harian kepada P&L dagangan akhir jika angka akhir itu sudah merangkumi keseluruhan pergerakan masuk-ke-keluar. Selaraskan garis masa penyata supaya setiap perubahan harga memasuki pengangka sekali sahaja.

Jika wang didepositkan atau dikeluarkan dalam tempoh pengukuran, peratusan ekuiti akhir yang mudah boleh mencampurkan prestasi dagangan dengan aliran tunai luaran.

Ekuiti akaun futures berbanding baki tunai memisahkan baki yang mungkin muncul pada penyata futures.

Tulis pengiraan mengikut susunan ini:

• kontrak dan bulan tepat
• arah, kuantiti, masuk, dan rujukan keluar atau penyelesaian
• pengganda, nilai tick, P&L kasar, dan semua kos
• nilai nosional masuk
• keperluan margin pembukaan dan cap masanya
• asas ekuiti akaun dan sebarang aliran tunai luaran
• tempoh pegangan dan sama ada hasil telah direalisasikan atau masih bertanda

Pulangan peringkat dagangan bukan pulangan portfolio tahunan, ramalan, atau bukti bahawa persediaan itu boleh diulang.

Tempoh pegangan yang singkat boleh menjadikan annualisasi mekanikal kelihatan melampau kerana leverage dan kekerapan peluang diabaikan.

Jika posisi digulung, kira kaki kontrak lama dan baharu secara berasingan sebelum menggabungkan hasil ekonomi.

Jika mata wang berbeza, nyatakan kadar penukaran dan cap masa dan bukannya mencampurkan peratusan mata wang tempatan dengan mata wang penyelesaian.

Panduan ini menerangkan mekanik pengukuran pulangan. Ia tidak memilih penyebut yang disukai bagi setiap tujuan, menganggar prestasi masa hadapan, atau mengesyorkan posisi futures.