Adakah niaga hadapan mengalami pereputan masa? Theta berbanding penumpuan asas

Theta menganggarkan cara premium teori opsyen berubah apabila masa berlalu sementara input model lain dikekalkan. Pada tamat tempoh, opsyen tidak lagi mempunyai nilai masa ekstrinsik

Kontrak niaga hadapan berbeza. Ia ialah kewajipan yang ditetapkan harganya sekitar rujukan aset pendasar, pembiayaan, penyimpanan atau dividen, hasil kemudahan, dan penawaran serta permintaan pasaran. Ia tidak mengandungi premium opsyen yang mereput secara mekanikal setiap hari

Itulah sebab memanggil setiap penurunan harga niaga hadapan sebagai “pereputan theta” mengelirukan. Harga niaga hadapan boleh naik, turun, atau kekal hampir tidak berubah apabila masa berlalu

Masa masih masuk ke dalam penetapan harga niaga hadapan melalui carry. Harga niaga hadapan boleh didagangkan di atas atau di bawah rujukan spot atau tunai yang berkenaan, dan perbezaan itu biasanya dipanggil asas

Apabila tamat tempoh semakin dekat, kontrak niaga hadapan direka untuk menumpu kepada rujukan penyelesaiannya di bawah peraturan kontrak. Laluan itu tidak perlu lancar atau sehala

Kadar faedah, dividen, kos penyimpanan, hasil kemudahan, syarat penyerahan, dan permintaan yang berubah boleh mengubah asas ketika kontrak semakin matang

Baca penumpuan asas berbanding hasil roll untuk perbezaan antara asas yang mengecil dan penggantian satu bulan kontrak dengan bulan yang lain

Andaikan rujukan spot kekal pada 100.00. Kontrak niaga hadapan didagangkan pada 102.00 dengan baki 60 hari, jadi asas ialah +2.00 mata di bawah konvensyen niaga hadapan tolak spot

Tiga puluh hari kemudian, spot masih 100.00 tetapi harga niaga hadapan ialah 101.20. Asas telah mengecil kepada +1.20, dan kedudukan niaga hadapan panjang telah kehilangan 0.80 mata

Dengan pengganda hipotesis $50, 0.80 × $50 = kerugian $40 bagi setiap kontrak sebelum fi. Aritmetik itu benar, tetapi menerangkan $40 sebagai theta adalah tidak tepat

Asas juga boleh melebar atau menukar tanda sebelum penyelesaian. Contoh ini mengasingkan satu laluan dan tidak meramalkan cara kontrak sebenar akan bertindak

Untung dan rugi niaga hadapan biasanya ditanda kepada pasaran melalui proses penyelesaian. Debit harian mencerminkan pergerakan harga dalam kontrak, bukan caj tetap untuk satu hari masa yang berlalu

Jika harga niaga hadapan bergerak daripada 101.20 kepada 100.90, kedudukan panjang kehilangan 0.30 mata pada hari itu. Sebabnya boleh merangkumi pergerakan spot, pergerakan asas, kadar, inventori, aliran pesanan, atau input pasaran lain

Lihat margin niaga hadapan berbanding leveraj untuk cara penyelesaian harian mempengaruhi tunai akaun tanpa membayangkan theta seperti opsyen

Pedagang yang mahukan pendedahan niaga hadapan berterusan boleh menutup kontrak yang hampir tamat dan membuka kontrak yang lebih lewat. Perbezaan harga antara kontrak itu boleh mewujudkan kesan roll yang memihak atau tidak memihak

Kesan roll itu bergantung pada struktur tempoh dan harga pelaksanaan sebenar. Ia bukan kadar pereputan harian yang terikat pada kontrak niaga hadapan

Lengkung contango boleh menjadikan roll panjang berulang mahal, manakala backwardation boleh memberikan kesan sebaliknya. Lengkung itu juga boleh berubah sebelum tarikh roll yang dirancang

Opsyen atas kontrak niaga hadapan masih merupakan opsyen. Premiumnya boleh mengandungi nilai ekstrinsik dan oleh itu boleh mempunyai theta walaupun kontrak niaga hadapan pendasar itu sendiri tidak mempunyainya

Asingkan instrumen dalam jurnal dagangan. “Niaga hadapan Disember panjang” dan “panggilan niaga hadapan Disember panjang” mempunyai mekanik hasil, layanan margin, dan sensitiviti masa yang berbeza

Jika kedudukan itu opsyen, gunakan theta opsyen. Jika ia kontrak niaga hadapan itu sendiri, analisis asas, carry, penyelesaian, dan mekanik roll

• Sahkan sama ada kedudukan itu niaga hadapan atau opsyen atas niaga hadapan
• Catat bulan kontrak dan rujukan penyelesaian yang tepat
• Simpan rujukan spot atau tunai serta konvensyen asas
• Catat input kadar, dividen, penyimpanan, atau penyerahan yang penting
• Catat pengganda, nilai tick, tarikh roll, dan sebut harga yang boleh dilaksanakan
• Asingkan P/L harga, perubahan asas, kesan roll, dan fi

“Pereputan masa” ialah singkatan berguna bagi nilai ekstrinsik opsyen kehilangan nilai teori apabila tamat tempoh semakin dekat. Niaga hadapan boleh mempunyai carry dan penumpuan berkaitan masa tanpa mempunyai Greek opsyen itu

Perbezaan ini penting apabila membandingkan niaga hadapan dengan opsyen atas niaga hadapan itu. Tarikh tamat tempoh yang serupa tidak menjadikan pendedahan masa mereka sama